Movimientos mayores
Algo que a menudo se pierde en la discusión sobre el déficit comercial de Estados Unidos es que la balanza comercial comprende tanto las importaciones como las exportaciones. Si bien es cierto que las importaciones superan en gran medida a las exportaciones, Estados Unidos (según los últimos datos comerciales) sigue siendo el segundo mayor exportador del mundo. Estados Unidos es el segundo de China y está por delante del tercero más grande, Alemania. Esto es importante porque las exportaciones de los Estados Unidos a economías desarrolladas y emergentes, como China, son un componente crítico del crecimiento económico general. Hoy aprendimos un poco más sobre las grietas en esa parte de la imagen del PIB.
Tanto NVIDIA Corporation (NVDA) como Caterpillar Inc. (CAT) reportaron ganancias hoy con resultados decepcionantes en gran parte debido a la desaceleración del crecimiento en China. En ambos casos, los gráficos se parecen mucho a un ejemplo que utilicé la semana pasada en el boletín del Asesor Gráfico. Como puede ver en el siguiente cuadro, Caterpillar estaba chocando contra su pivote a largo plazo a $ 135 por acción. Hemos visto esto muchas veces antes de esta temporada: una compañía ofrece más por una perspectiva mejorada, luego se vende a niveles de resistencia después de un informe de ganancias decepcionante o una declaración de orientación de la gerencia.
S&P 500
Este ir y venir coloca al índice S&P 500 más amplio en una situación difícil, ya que continúa luchando contra su propio nivel de resistencia / pivote cerca de 2.640. Si las acciones cíclicas (compañías que son sensibles a los ciclos económicos a corto plazo) como Caterpillar y NVIDIA continúan fallando en sus respectivos niveles de resistencia, el sentimiento de los inversores puede cambiar en una dirección mucho más negativa a un nivel macro. Sin embargo, en mi opinión, los inversores no deberían ver las malas noticias como terminales para el repunte actual, siempre que los servicios y las acciones financieras tengan un mejor desempeño que el promedio. Actualmente, incluso en un mal día como este, las finanzas estuvieron cerca del punto de equilibrio y los servicios estuvieron muy por encima del promedio.
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Balanza comercial
Una historia de los mercados bajistas
Comprensión de los índices de fabricación
Indicadores de riesgo
Desde una perspectiva de riesgo, la mayoría de los indicadores importantes (bonos de alto rendimiento, divisas e índices de volatilidad) permanecieron relativamente optimistas en la actualidad. Es una buena señal de que no estamos viendo ninguna señal de advertencia temprana de los mercados típicos. Normalmente, las noticias de Caterpillar me habrían llevado a esperar un retroceso considerable en las acciones chinas, lo que habría ayudado a cuantificar el nivel general de estrés en el mercado, incluso si no viéramos muchas ventas en los EE. UU.
En cambio, sin embargo, los índices chinos han sido sorprendentemente estables durante toda la sesión. Por ejemplo, en el siguiente gráfico del índice Hang Seng (índice bursátil de Hong Kong), puede ver que la ruptura de doble fondo de la sesión del viernes todavía está intacta. El patrón de velas de "contraataque" de hoy no es ideal, pero no lo consideraría una señal bajista validada hasta que tengamos otro cierre negativo hasta 27, 200. Lo que esto parece indicar es que los inversores han desacelerado los precios en China y, por lo tanto, es posible otra ruptura más alta, salvo material adicional y malas noticias inesperadas.
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¿Qué es el índice Hang Seng?
Cómo funcionan los patrones de doble fondo
Cómo la desaceleración de China está perjudicando las ganancias de EE. UU.
En pocas palabras: las preocupaciones de cierre están en curso
Según FactSet, el 71% de las compañías en el S&P 500 que han reportado ganancias hasta ahora han excedido las estimaciones. Aunque es cierto que las expectativas se han reducido significativamente en los últimos 90 días, ese índice de sorpresa está en línea con el promedio de los últimos cinco años. Si la tendencia continúa, la relación P / E hacia adelante (actualmente 15.4) estaría por debajo del promedio de los últimos cinco años, lo que crea menos viento de frente para más ganancias en 2019.
Si bien creo que la evidencia aún está a favor de un crecimiento adicional (al menos hasta el segundo trimestre de 2019), el factor X clave a corto plazo que debe monitorearse como el 75% restante de los resultados del informe S&P 500 es cuánto El daño que el cierre del gobierno ha causado en realidad a la economía estadounidense.
Las estimaciones proporcionadas por la Oficina de Presupuesto del Congreso ponen los costos de cierre en - $ 3 mil millones en el cuarto trimestre y otros - $ 8 mil millones en el primer trimestre, lo que reduciría el PIB en un 0.2%. En mi experiencia, el problema más importante es el daño a las expectativas si se amenazan más cierres cuando las negociaciones presupuestarias en el Congreso no tienen éxito en tres semanas. Hasta que tengamos más información sobre cómo están avanzando esas negociaciones, los índices principales pueden permanecer estancados en este nivel de pivote a corto plazo.
