Los principales índices del mercado de valores de EE. UU. Se han recuperado fuertemente de sus mínimos de diciembre de 2018, lo que ha enviado las valoraciones de las acciones al alza. De hecho, siete de nueve métricas de valoración rastreadas por Goldman Sachs están cerca de los límites superiores de sus rangos históricos. “No es ningún secreto que los pequeños inversores minoristas persiguen el desempeño. Desafortunadamente, esa es una tendencia que siempre está presente ", como Mike Loewengart, vicepresidente de estrategia de inversión de la firma de corretaje de descuentos en línea E * TRADE Financial Corp., dijo a MarketWatch.
El último lanzamiento de la encuesta StreetWise de E * TRADE de inversores autodirigidos ofrece varias señales bajistas para los contrarios del mercado, al igual que una encuesta reciente de la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII). Estos se resumen en la tabla a continuación.
Señales bajistas para contrarios
- E * COMERCIO: 58% de los inversores autodirigidos son optimistas al entrar en el 2T 2019E * COMERCIO: 46% fueron optimistas en el 1T 2019AAII: 40.3% esperan ganancias del mercado de valores en los próximos 6 mesesAAII: 38.5% es el promedio histórico de los encuestados que esperan gananciasAAII: 20.7% cree que las existencias caerán en los próximos 6 meses AAII: 30.5% es el promedio histórico de los encuestados que esperan pérdidas
Importancia para los inversores
"Históricamente, el índice S&P 500 ha obtenido rendimientos de seis meses inferiores a la media (3, 8% frente a 4, 5%) e inferiores a la mediana (4, 2% frente a 5, 2%) después de las lecturas", como la cifra del 20, 7% que se acaba de registrar, observó el AII, según lo citado por MarketWatch.
Jeremy Siegel, profesor de finanzas de The Wharton School desde hace mucho tiempo, es conocido por abogar por invertir en acciones y por su libro de 1994, Stocks for the Long Run . Sin embargo, recientemente observó, en Bloomberg TV, que las acciones están "bastante bien valoradas" en este momento y que "Hemos visto una desaceleración en el crecimiento del PIB", lo que es un mal augurio para la futura expansión de las ganancias corporativas. "El crecimiento salarial se está acelerando a medida que el crecimiento de la línea superior se está desacelerando, una combinación difícil para las ganancias corporativas", es el enfoque de un informe reciente de Morgan Stanley.
Además, Siegel señala que un dólar estadounidense fuerte, impulsado por tasas de interés que son mucho más altas que en otras partes del mundo, es otro factor negativo para las ganancias de las corporaciones estadounidenses. Específicamente, un dólar fuerte amortigua las exportaciones de las empresas estadounidenses al hacerlas más caras en el extranjero, al tiempo que hace que las ganancias de las empresas estadounidenses en el extranjero se traduzcan en menos dólares.
Antes de la temporada de informes para las ganancias del 1T 2019, el consenso entre los analistas está llamando a la primera disminución en las ganancias del S&P 500 en tres años, según otro informe en MW. Además de la tristeza, el 74% de las compañías de S&P 500 están emitiendo una guía de ganancias negativas, algo superior al promedio de cinco años del 70%, según el análisis de FactSet Research Systems citado en el mismo artículo. "En pocas palabras, esta temporada de ganancias es decisiva para este mercado", según un informe de Kinsale Trading citado por MW.
Ed Campbell, gerente de cartera de Quantitative Management Associates (QMA), una división del gigante de seguros Prudential Financial, con sede en Nueva Jersey, es optimista. "Todos saben que estamos en medio de una desaceleración. Ahora estamos viendo evidencia de que las ganancias a futuro están tocando fondo, y eso es consistente con el primer trimestre que marca el fondo en el crecimiento de las ganancias. Esa es una buena señal", dijo a Bloomberg.
Mirando hacia el futuro
Si Estados Unidos y China finalmente llegan a un acuerdo comercial, Siegel vendería esa noticia. Si las conversaciones fracasan, y los aranceles estadounidenses se vuelven permanentes, advirtió a Bloomberg que el mercado "podría caer un 20 por ciento o más". Mientras tanto, la desaceleración del volumen de operaciones puede hacer que una liquidación sea especialmente severa.
