¿Qué es sub-centavo?
Sub-centavo es una práctica en la que los corredores, distribuidores o comerciantes de alta frecuencia saltan al frente de la línea en la Mejor Oferta y Oferta Nacional (NBBO), que es la oferta más alta publicada y la oferta más baja publicada para un instrumento comercial, por haciendo una mejora de precio en incrementos de 1/100 de un centavo. Esto permite que la transacción se ejecute primero y brinda la mejor oportunidad para capturar el spread.
Comprender el sub-centavo
Los intercambios y las redes de comunicación electrónica (ECN) cobran tarifas de acceso a cualquier participante del mercado que acepte una oferta mostrada o haga clic en una oferta mostrada a cambio de proporcionar liquidez. Los participantes que muestran la oferta o la oferta reciben un reembolso a cambio de proporcionar liquidez, que tiene un límite de 0, 3 centavos por acción por parte de la Comisión de Bolsa y Valores.
El sub-centavo ocurre cuando un participante del mercado en un centro de mercado no visualizado, como un grupo oscuro, se adelanta a una orden límite mostrada en una fracción de centavo y captura la propagación. Si bien el comprador en la situación en realidad recibe un trato ligeramente mejor, el vendedor pierde la oportunidad de completar el pedido, y luego el proveedor de liquidez no recibe ningún reembolso.
Los corredores minoristas tomarán órdenes de sub-centavo porque se les permite asegurar el mejor precio posible para sus clientes, incluso si el comercio no está en un intercambio o ECN. Y, la tarifa de acceso a menudo se incluye en la comisión de un corredor, lo que significa que están incentivados para encontrar pedidos que no necesariamente pagan estas tarifas.
Nuevas reglas y regulaciones
La SEC introdujo la Regla 612, o la Regla de sub-penique, en 2005 para abordar estos problemas. En particular, la regla establece que el precio mínimo que se incrementa para acciones superiores a $ 1.00 debe ser $ 0.01, y las acciones inferiores a $ 1.00 pueden incrementarse en $ 0.0001. El problema es que la regla solo prohibió las cotizaciones por debajo del centavo y no el comercio por debajo del centavo, por lo que la práctica de sub-centavo persistió siguiendo la nueva regla.
En 2014 y 2015, la SEC presentó un estudio que pedía la ampliación de los incrementos, o ticks, a los que se cotizan los precios de las acciones de las empresas más pequeñas para ver si esto ayuda a mejorar la liquidez del mercado. Un grupo de acciones en el estudio también estaría sujeto a una reforma controvertida llamada la regla de "negociar en", que ayudaría a atraer más tráfico hacia los intercambios y las ECN y fuera de los lugares de negociación alternativos, como las piscinas oscuras.
Los comerciantes insisten en que estas reglas serían altamente anticompetitivas y han ejercido presión contra ellas, lo que hace que sea poco probable que se conviertan en leyes en los Estados Unidos. Desde que se encargó el estudio piloto, la regla de "comercio en" se ha desvanecido en gran medida en el fondo, particularmente con la oposición del presidente Trump a las nuevas regulaciones financieras.
