Warren Buffett dijo una vez: "Si a un negocio le va bien, las acciones finalmente lo siguen".
Los precios de las acciones, más que nada, se ven afectados por la forma en que una empresa está haciendo sus negocios. ¿Está obteniendo ganancias, creciendo, expandiéndose? En un intento por crecer, las empresas siempre están en busca de fusiones y adquisiciones rentables. Estas ofertas implican mucho dinero y riesgo, ya que las ganancias futuras a veces no justifican el precio pagado por tales ofertas.
Cada tipo de compra y venta implica varios factores que se incluyen en el precio, especialmente las ofertas que llegan a millones de dólares. Los activos tangibles (como terrenos, edificios, maquinaria, etc.) tienen un precio. Lo mismo ocurre con la mayoría de los activos intangibles identificables (como licencias, patentes, etc.). Pero, ¿qué pasa con los activos intangibles no identificables como la buena voluntad? ¿Cómo se calcula el valor de la reputación o la lealtad a la marca? El valor es bastante subjetivo, especialmente cuando una empresa está tratando de estimar su propia buena voluntad. Su valor se revela cuando una empresa se compra o se vende, ya que es el monto adicional pagado más allá del valor razonable de los activos.
Buena voluntad definida
Por lo tanto, la plusvalía se puede definir como la prima pagada por encima del valor en libros de los activos durante la adquisición de una empresa por parte de otra. Si la compañía que se compra tiene una marca fuerte, lealtad de los clientes y buena reputación, el valor de buena voluntad pagado será muy elevado.
El fondo de comercio no puede venderse ni comprarse independientemente de la compañía, y su valor está etiquetado según el desempeño de la compañía y los eventos del mercado, lo que a su vez dirige la confianza de los inversores junto con la orientación de la evaluación de los precios de las acciones. Una compañía con buena voluntad tiende a atraer inversores, ya que les hace creer que la compañía es capaz de generar mayores ganancias en el futuro.
El análisis de tendencias y casos del pasado revela una relación ambigua entre la buena voluntad de una empresa y los precios de sus acciones. Los precios de las acciones de la compañía han variado en diferentes momentos, y las situaciones respondieron de manera diferente a las noticias relacionadas con la buena voluntad: puede deberse a su amortización, deterioro, expectativas positivas del valor de la buena voluntad u otros factores.
Acciones FASB
En 2001, FASB (la Junta de Normas de Contabilidad Financiera) abolió la amortización de la plusvalía, lo que condujo a un aumento en el EPS de una empresa determinada, un factor que aumentó los precios promedio de las acciones, pero solo por un corto tiempo. Los inversores pronto se dieron cuenta de que la amortización realmente no afecta el flujo de efectivo o las operaciones, y por lo tanto las cosas volvieron a la normalidad. Por supuesto, los precios de las acciones de algunas compañías cayeron en las noticias. A principios de 2014, FASB anunció nuevas reglas alternativas para compañías privadas según las cuales se amortizará la plusvalía y también se probará su deterioro cuando surja la necesidad. El efecto de los cambios de amortización en la plusvalía en los precios de las acciones suele ser temporal y no grave.
El resultado de la pérdida por deterioro y las amortizaciones en los precios de las acciones depende de si el mercado ya ha tenido en cuenta la probabilidad de tal evento en función de las revelaciones de la administración. En enero de 2002, Time Warner anunció una cancelación masiva de $ 54 mil millones en buena voluntad. El precio de las acciones fue un poco más alto el día del anuncio, ya que el mercado ya había anticipado tal evento. Pero las acciones de la compañía se habían corregido en un 37% de su valor durante los seis meses anteriores al anuncio. Esto demuestra que los inversores no tomaron las noticias de manera positiva. Sin embargo, la respuesta se extendió con el tiempo y se activó cuando se estaban gestando esas noticias.
Curiosamente, este proceso también funciona al revés, donde la disminución del precio de las acciones puede provocar la necesidad de una prueba de deterioro de la buena voluntad. Esto se debe principalmente a que en las pruebas de plusvalía por deterioro, la capitalización de mercado de la empresa es relevante y disminuye con una caída en los precios de las acciones.
La línea de fondo
Los inversores reaccionan de manera diferente a cada situación. Ninguna evidencia sólida o clara vincula la buena voluntad con el movimiento del precio de las acciones. Pero, en general, las noticias de una adquisición, que significa expansión para una empresa, tienden a aumentar los precios de las acciones. Las condiciones que muestran pérdida de buena voluntad tienden a actuar como un amortiguador. La "reacción visible" de los inversores a tales anuncios suele ser de corta duración, y el "impacto real" se ve durante un período de tiempo. En general, es mejor concluir que los inversores tienden a mirar a las empresas más allá del "factor de buena voluntad" y centrarse en los flujos de efectivo, la generación de ingresos y los dividendos.
