¿Qué es el berrinche cónico?
La frase, berrinche, describe el aumento de 2013 en los rendimientos del Tesoro de EE. UU., Como resultado del anuncio de la Reserva Federal (Fed) de una futura reducción de su política de flexibilización cuantitativa. La Fed anunció que reduciría el ritmo de sus compras de bonos del Tesoro, para reducir la cantidad de dinero que estaba alimentando a la economía. El consiguiente aumento de los rendimientos de los bonos en reacción al anuncio se denominó una rabieta en los medios financieros.
Para llevar clave
- La rabieta cónica se refiere al pánico reaccionario colectivo de 2013 que desencadenó un aumento en los rendimientos del Tesoro de EE. UU., Después de que los inversores se enteraron de que la Reserva Federal estaba poniendo pausas lentamente en su programa de flexibilización cuantitativa (QE). La principal preocupación detrás de la rabieta cónica surgió de los temores de que el mercado se derrumbaría, como resultado del cese de QE. Al final, el pánico del berrinche no se justificó, ya que el mercado continuó recuperándose después de que comenzó el programa de reducción gradual.
Entendiendo la rabieta cónica
En reacción a la crisis financiera de 2008 y la recesión subsiguiente, la Reserva Federal ejecutó una política conocida como flexibilización cuantitativa (QE), que implica grandes compras de bonos y otros valores. En teoría, esto aumenta la liquidez en el sector financiero para mantener la estabilidad y promover el crecimiento económico. La estabilización del sector financiero alentó los préstamos, para permitir que los consumidores gasten y las empresas inviertan.
La flexibilización cuantitativa solo pretende ser una solución a corto plazo. El peligro surge cuando la Reserva Federal alimenta a la economía durante demasiado tiempo, lo que disminuye el valor del dólar o corta abruptamente la financiación, provocando un pánico masivo. La reducción gradual, que reduce gradualmente la cantidad de dinero que la Reserva Federal inyecta en la economía, en teoría debería reducir gradualmente la dependencia de la economía de ese dinero.
Sin embargo, el comportamiento de los inversores siempre involucra no solo las condiciones actuales, sino también las expectativas de desempeño económico futuro y la política de la Fed. Si el público se entera de que la Reserva Federal está planeando participar en la reducción gradual, el pánico aún puede sobrevenir, porque a la gente le preocupa que la falta de dinero desencadene la inestabilidad del mercado. Esto es particularmente un problema cuanto más dependiente se vuelve el mercado del apoyo continuo de la Fed.
¿Qué causó el berrinche cónico 2013?
En 2013, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, anunció que la Fed, en alguna fecha futura, reduciría el volumen de sus compras de bonos. En el período transcurrido desde la crisis financiera de 2008, la Fed había triplicado el tamaño de su balance de alrededor de $ 1 billón a alrededor de $ 3 billones al comprar casi $ 2 billones en bonos del Tesoro y otros activos financieros para apuntalar el mercado. Los inversores habían llegado a depender del apoyo masivo continuo de la Fed para los precios de los activos a través de sus compras en curso.
Esta política prospectiva de reducir la tasa de compras de activos de la Fed representó un shock negativo masivo para las expectativas de los inversores, ya que la Fed se había convertido en uno de los mayores compradores del mundo. Al igual que con cualquier reducción en la demanda, con la reducción de las compras de la Fed (precios) los precios caerían. Los inversores en bonos respondieron de inmediato a la perspectiva de una futura disminución en los precios de los bonos vendiendo bonos, lo que deprimió el precio de los bonos como resultado. Por supuesto, la caída de los precios de los bonos siempre significa mayores rendimientos, por lo que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Se dispararon.
Es importante tener en cuenta que en este momento no se había producido una liquidación real de los activos de la Fed o una disminución de la política de flexibilización cuantitativa de la Fed. Los comentarios del presidente Bernanke se referían solo a la posibilidad de que en algún momento futuro la Fed lo haga. La reacción extrema del mercado de bonos en ese momento a la mera posibilidad de un menor apoyo en el futuro subrayó el grado en que los mercados de bonos se habían vuelto adictos al estímulo de la Fed.
Muchos expertos creían que el mercado de valores podría seguir su ejemplo, ya que el dinero que ingresaba a la economía desde la Reserva Federal a través de la compra de bonos también se entendía ampliamente que apoyaba los precios de las acciones. Si es así, esta reacción del mercado ante la posibilidad de una reducción gradual de la Reserva Federal podría hundir la economía. En cambio, el Dow Jones Industrial Average (DJIA) solo hizo disminuciones temporales a mediados de 2013.
¿Por qué no cayó el mercado de valores durante el berrinche cónico?
Hubo muchas razones para la salud continua del mercado de valores. Por un lado, siguiendo los comentarios del presidente Bernanke, la Fed en realidad no desaceleró sus compras de QE, sino que se lanzó a una tercera ronda de compras masivas de bonos, totalizando otros $ 1.5 billones para 2015. En segundo lugar, la Fed profesó una fuerte fe en la recuperación del mercado, impulsando sentimiento de los inversores y gestión activa de las expectativas de los inversores a través de anuncios periódicos de políticas. Una vez que los inversores se dieron cuenta de que no había razón para entrar en pánico, el mercado de valores se estabilizó.
