Una vez que fue la favorita de la última década, el balance y la estructura de capital de Tesla (TSLA) han sido motivo de preocupación para analistas e inversores. Eche un vistazo a las finanzas de la compañía y puede pensar que la compañía está en serios problemas. En la primavera de 2013, el precio de las acciones de Tesla se disparó a la estratosfera de un rango de $ 20 a $ 30 en los últimos años a un máximo de $ 190.90. En 2015, el precio de la acción siguió subiendo a $ 280.02. En abril de 2016, el precio de las acciones rondaba los $ 250, y en diciembre de 2017 subió aún más a alrededor de $ 340. Pero ese precio es una simple cuestión de historia. A partir de agosto de 2019, la acción rondaba la marca de los $ 200, cerrando en $ 213.10 el 27 de agosto de 2019. La trayectoria de la acción todavía tiene a la mayoría de los inversores preguntándose si subirá más y alcanzará los altos máximos que alguna vez tuvo. La respuesta puede estar en la estructura de capital subyacente de la acción.
Para llevar clave
- Los inversores deben considerar la historia de la deuda de Tesla y los antecedentes de la industria en la industria automotriz. Tesla tiene que impulsar su expansión mediante el apalancamiento de la deuda. La única forma de financiar esta posición es a través del aumento cada vez mayor del capital social o de la deuda a largo plazo. Ambos escenarios resultan en diluir el valor de las ganancias por acción o cargar a la empresa con una deuda de capital que continuará superando a sus principales competidores.
Los comienzos de Tesla
La popularidad de la historia de éxito de Tesla es ampliamente conocida. Tesla hizo lo que los Tres Grandes no pudieron: producir un vehículo eléctrico de calidad que tiene una gran demanda.
La nueva empresa de automóviles eléctricos hizo lo que ningún otro fabricante en el mundo podría hacer: producir un vehículo totalmente eléctrico con gran demanda.
La compañía fue fundada en 2003, pero no lanzó su primer automóvil, el Roadster, hasta cinco años después. En 2012, la compañía se mudó del Roadster al sedán Model S. Ese mismo año, Tesla también construyó estaciones de carga en los EE. UU. Y Europa, permitiendo a los propietarios de Tesla cargar sus vehículos de forma gratuita. A partir de 2019, la compañía tiene varios modelos en el mercado, incluidos el Modelo S, el Modelo 3, el Modelo X y el Modelo Y que se lanzará en 2020.
Tesla fue fundada por dos ingenieros, Martin Eberhard y Marc Tarpenning, quienes nombraron a la compañía Tesla Motors. Captó la atención del cofundador de PayPal, Elon Musk, quien invirtió millones durante las primeras rondas de financiación. Musk finalmente se convirtió en presidente de la compañía antes de asumir el papel de director ejecutivo (CEO).
Deuda de estructura de capital
Como inversor, primero debe considerar la historia de la deuda de Tesla y los antecedentes de la industria en la industria automotriz. Desde 1800, solo un fabricante de automóviles en los Estados Unidos nunca se ha declarado en bancarrota: Ford (F). Sin embargo, incluso estuvo al borde de la bancarrota en 2008.
Los fabricantes de automóviles requieren grandes cantidades de capital para invertir en el proceso de fabricación real. Si bien los tres grandes fabricantes de automóviles han establecido fábricas, Tesla tiene que impulsar su expansión mediante el apalancamiento de la deuda. La deuda de la compañía se disparó, explotando de $ 598 millones en 2013 a casi $ 10 mil millones en 2018. La compañía finalizó 2018 con un total de $ 3.7 mil millones en efectivo y equivalentes de efectivo. A fines de 2018, su relación deuda / capital (D / E) era de 1.63%, que es más bajo que el promedio de la industria. Sin embargo, la valoración del mercado de Tesla está sobrevaluada, lo que proporciona una proporción menor que otros fabricantes de automóviles bien establecidos.
Patrimonio de los accionistas
Los inversores institucionales poseen el 63% de las acciones de Tesla. A fines de 2018, la compañía tenía un excedente de capital de $ 10.2 mil millones, con poco más de $ 4.9 mil millones en capital contable. La capitalización de mercado de Tesla, a agosto de 2019, es de $ 38.817 mil millones.
Para financiar la expansión de las instalaciones de fabricación de sus automóviles y baterías, la compañía no espera obtener grandes ganancias hasta 2020. El rendimiento del capital de Tesla (ROE) es de -9.54%, el rendimiento de los activos (ROA) es de 0.70% y las ganancias el margen es de -2.64%, aunque su crecimiento trimestral de ingresos año tras año (interanual) a partir de 2018 fue de 58.70%.
Deuda y más deuda
Para los inversores que buscan finanzas sólidas en una empresa, Tesla puede no ser el indicado. Para impulsar su expansión, en abril de 2019, Tesla dijo que planeaba recaudar otros $ 2 mil millones a través de posiciones de deuda o acciones a largo plazo en los próximos años. Con casi $ 9, 4 mil millones en deuda puramente a largo plazo ya en los libros, sin incluir la deuda a corto plazo, la compañía se encuentra en una situación de flujo de efectivo negativo y lo será en el futuro previsible.
La única forma de financiar esta posición es a través de aumentos cada vez mayores del capital social o de la deuda a largo plazo. Estos escenarios dan como resultado la dilución del valor de las ganancias por acción (EPS) para los accionistas o la carga de la empresa con la deuda sobre el capital en una proporción que continuará superando a sus principales competidores. La estructura de capital de Tesla parece estar en problemas para los inversores. Debe continuar aumentando sus ingresos de primera línea de manera significativa para poder brindar confianza a sus inversores, prestamistas y accionistas, al mismo tiempo que aumenta su retorno sobre el capital, el rendimiento de los activos y los márgenes de beneficio.
