Las tasas de interés suben y bajan a medida que la economía avanza a través de períodos de crecimiento y estancamiento. La Reserva Federal es un motor importante para las tasas, ya que los funcionarios de la Reserva Federal a menudo reducen las tasas cuando el crecimiento económico se desacelera y luego aumentan las tasas para enfriar la economía cuando la inflación se convierte en una preocupación.
Las tasas crecientes requieren una atención cuidadosa al elaborar una cartera de inversiones. Por ejemplo, un enfoque podría ser reforzar las posiciones en bonos a corto y mediano plazo (que son menos sensibles a las tasas ascendentes) o implementar una "escala de bonos" para maximizar el rendimiento de efectivo y deuda.
Pero un entorno donde las tasas de interés están aumentando en medio de signos de una economía en mejora, como fue la tendencia general durante los últimos cuatro meses de 2019, también puede ofrecer oportunidades para los inversores dentro del espacio de renta variable. Un buen punto de partida es examinar los sectores dentro del mercado de valores que tienden a beneficiarse de tasas más altas.
Primero lo financiero
El sector financiero ha sido históricamente uno de los más sensibles a los cambios en las tasas de interés. Con márgenes de beneficio que en realidad se expanden a medida que suben las tasas, entidades como bancos, compañías de seguros, casas de bolsa y administradores de dinero generalmente se benefician de tasas de interés más altas.
Para llevar clave
- Algunos sectores dentro del mercado de valores son más sensibles a los cambios en las tasas de interés en comparación con otros. Los financieros se benefician de las tasas más altas a través de mayores márgenes de beneficio. Los corredores a menudo ven un repunte en la actividad comercial cuando la economía mejora y mayores ingresos por intereses cuando las tasas se mueven más alto., los nombres de los consumidores y los minoristas también pueden tener un mejor desempeño cuando la economía mejora y las tasas de interés suben.
Las tasas crecientes tienden a apuntar a una economía fortalecida. Y esa salud generalmente significa que a los prestatarios les resulta más fácil hacer pagos de préstamos y que los bancos tienen menos activos morosos. También significa que los bancos pueden ganar más de la diferencia entre lo que pagan (a los ahorradores de cuentas de ahorro y certificados de depósito) y lo que pueden ganar (de deuda altamente calificada como los bonos del Tesoro).
Los bancos que podrían beneficiarse con el aumento de las tasas incluyen Bank of America Corp. (BAC), que tiene una presencia sustancial en todo Estados Unidos; JPMorgan Chase & Co. (JPM), con sus operaciones robustas en los Estados Unidos y en todo el mundo; Goldman Sachs Group Inc. (GS), con servicios generalizados de banca de inversión y gestión de patrimonio, y Citigroup Inc. (C), que opera en más de 160 países.
Sectores que se benefician del aumento de las tasas de interés
En el frente de los corredores, compañías como E * TRADE Financial Corp. (ETFC), Charles Schwab Corp. (SCHW) y TD Ameritrade Holding Corp. (AMTD), todas son prometedoras en tiempos de tasas de aumento por razones similares. Una economía saludable ve más actividad de inversión y las empresas de corretaje también se benefician de mayores ingresos por intereses cuando las tasas suben.
Las existencias de seguros pueden florecer a medida que aumentan las tasas. De hecho, la relación entre las tasas de interés y las compañías de seguros es lineal, lo que significa que cuanto mayor sea la tasa, mayor será el crecimiento. A estos mismos proveedores de seguros, como The Allstate Corp. (ALL), AmTrust Financial Services, Inc. (AFSI) y The Travelers Companies, Inc. (TRV), no les va tan bien en climas de baja tasa porque su bono subyacente Las inversiones producen rendimientos débiles.
Las aseguradoras, que tienen flujos de efectivo constantes, están obligadas a mantener una gran cantidad de deuda segura para respaldar las pólizas de seguro que suscriben. Además, el dividendo económico de salud también se aplica a las aseguradoras. Mejorar el sentimiento del consumidor significa más compras de automóviles y mejorar las ventas de viviendas, lo que significa más redacción de políticas.
Más allá de las finanzas
Las finanzas no son las únicas estrellas en un entorno de tasas crecientes. Las acciones discrecionales de los consumidores también pueden ver un aumento porque la mejora del empleo, junto con un mercado inmobiliario más saludable, hace que los consumidores tengan más probabilidades de derrochar en compras fuera del ámbito de los productos básicos de consumo (alimentos, bebidas y productos de higiene).
Los fabricantes y vendedores de electrodomésticos de cocina, automóviles, ropa, hoteles, restaurantes y películas también se benefician del dividendo económico de la salud. Las compañías a las que se debe prestar atención durante los aumentos de las tasas de interés incluyen al fabricante de electrodomésticos Whirlpool Corp., los minoristas Kohl's Corp., Costco Wholesale Corp. y Home Depot, Inc.
Finalmente, el sector industrial también se beneficia del dividendo económico en salud indicado por las crecientes tasas. Las empresas como Ingersoll-Rand PLC y los fabricantes de sistemas de calefacción, ventilación y aire acondicionado (HVAC) tienden a tener un rendimiento superior, así como empresas como PACCAR, un fabricante de camiones pesados y piezas de camiones. Dichas empresas se encuentran entre las primeras en beneficiarse de cualquier aumento en el inicio de viviendas.
La línea de fondo
Ha ajustado su cartera de ingresos fijos para tener en cuenta las crecientes tasas. Ahora es el momento de ajustar sus inversiones de capital para favorecer a las empresas que se benefician del dividendo económico de salud indicado por las crecientes tasas. Una vez más, un excelente lugar para comenzar es el sector financiero. A partir de ahí, a medida que la confianza del consumidor se recupere y la vivienda siga su ejemplo, considere los fabricantes de bienes duraderos, minoristas, acciones relacionadas con viajes y el sector industrial.
