¿Qué es un ADR sin patrocinio?
Un ADR sin patrocinio es un recibo de depósito estadounidense (ADR) que un banco depositario emite sin la participación, participación o incluso el consentimiento del emisor extranjero cuyas acciones subyacen al ADR. Por lo tanto, el emisor no tiene control sobre un ADR no patrocinado, en contraste con un ADR patrocinado donde retiene el control.
Los bancos depositarios suelen establecer ADR sin patrocinio en respuesta a la demanda de los inversores. Los beneficios para los accionistas y los derechos de voto no pueden extenderse a los titulares de estos valores en particular. Los ADR no patrocinados generalmente se negocian sin receta (OTC) en lugar de en los intercambios de los Estados Unidos.
DESPLAZAMIENTO ADR sin patrocinio
El número de emisiones de ADR sin patrocinio aumentó después del 10 de octubre de 2008, cuando la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) modificó una exención aplicable a los emisores extranjeros, lo que les permitió tener sus valores negociados en el mercado OTC de los Estados Unidos sin el registro requerido en la Sección 12 (g) de la Ley SEC de 1934.
Esta enmienda eliminó los requisitos de solicitud por escrito y presentación en papel al proporcionar una exención automática de la Sección 12 (g) a los emisores extranjeros que cumplían ciertas condiciones. Estas condiciones requieren que el emisor mantenga una lista de sus acciones en su mercado primario fuera de los EE. UU. Y publique electrónicamente en inglés documentos de divulgación no estadounidenses especificados.
Dado que los bancos depositarios no estaban obligados a notificar a los emisores subyacentes ni a obtener un permiso antes de registrar ADR sin patrocinio en la SEC, hubo una prisa por llevarlos al mercado, lo que resultó en la creación de múltiples ADR sin patrocinio para el mismo emisor.
ADR no patrocinados versus ADR patrocinados
A diferencia de los ADR no patrocinados, los ADR patrocinados permiten a las compañías extranjeras acceder directamente a los mercados internacionales de capital. Aunque un ADR patrocinado estaría en la lista en los Estados Unidos, la compañía emisora todavía tiene sus ingresos y ganancias denominados en su moneda local. Existen tres niveles de recibos de depósito patrocinados:
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Los ADR patrocinados de Nivel I solo pueden comercializarse sin receta (OTC) y no en un intercambio oficial de los EE. UU. sin embargo, un ADR patrocinado de Nivel I es más fácil de configurar para compañías extranjeras, ya que no requiere las mismas revelaciones, ni la compañía tiene que cumplir con los principios contables generalmente aceptados GAAP. Los ADR patrocinados de Nivel I presentan ciertos riesgos para los inversores dada su relativa falta de transparencia.
Los ADR patrocinados de Nivel II se pueden incluir en un intercambio y, por lo tanto, son visibles para un mercado más amplio; sin embargo, requieren que la compañía cumpla con la SEC.
Los ADR patrocinados de Nivel III permiten a las compañías emitir acciones para recaudar capital, pero requieren el más alto nivel de cumplimiento y divulgación.
