Los rastreadores y los fondos cotizados en bolsa (ETF) que siguen una estrategia pasiva de simplemente seguir un mercado o índice específico se han vuelto extremadamente populares en los últimos años, ya que se sabe que la selección de acciones clásica no siempre funciona.
Un rastreador puro que implica "comprar un mercado", como el S&P 500 o el FTSE en el Reino Unido, tiene sus desventajas. Aunque altamente transparentes, los inversores están completamente expuestos al mercado en cuestión y todas sus vicisitudes. Por lo tanto, no es sorprendente que hayan surgido modelos híbridos que siguen siendo ETF de seguimiento, pero están sesgados deliberadamente en uno o más aspectos. A menudo se los conoce como "factores ETF".
El funcionamiento de los factores ETF
El concepto detrás de un factor ETF es que al alejarse de los rastreadores “simples”, se puede mejorar la tasa de rendimiento y / o el nivel de riesgo sin entrar en la selección de valores costosa y que consume mucho tiempo. El cambio se conoce como "sesgo" o "inclinación". En otras palabras, estos productos no son rastreadores puros; se desvían hasta cierto punto de simplemente subir y bajar con el mercado especificado.
Los siguientes factores ETF introducidos en abril de 2013 demuestran cómo funcionan estos vehículos:
- ETF iShares MSCI USA Size Factor (NYSE: TAMAÑO)
- ETF iShares MSCI USA Momentum Factor (NYSE: MTUM))
- ETF iShares MSCI USA Value Factor (NYSE: VLUE)
Cada ETF de iShares tiene una inclinación particular, una sesgada hacia las pequeñas empresas, otra hacia las empresas cuyo valor de las acciones está acelerando en precio o ganando impulso, y una tercera hacia las acciones que pueden estar infravaloradas por el mercado.
El factor de tamaño ETF de iShares se centra en las acciones de capitalización grande y media de Estados Unidos "con una capitalización de mercado relativamente menor" con la idea de que las empresas más pequeñas tienden a pasarse por alto. El factor de impulso ETF invierte en acciones con precios y volúmenes acelerados, mientras que el factor de valor ETF pondera los valores de acuerdo con cuatro variables contables y los compara con el índice principal. Estos tres enfoques "inclinan" el fondo lejos de la exposición al índice elegido. Todas estas formas de sesgo tienen sentido financiero y, si se ajustan adecuadamente, deberían proporcionar un buen cuasi-tracker, pero uno que pueda superar a un vehículo puro de compra en el mercado.
¿Qué tan efectivo es todo esto?
Estos ETF son bastante nuevos, por lo que no hay mucho historial. Sin embargo, la lógica es lo suficientemente sólida como para que una inversión prudente valga la pena. Asegúrese de comprender exactamente cómo funcionan los productos. Cuanto más se desvía un ETF del índice puro (riesgo de referencia), más apropiado puede ser para inversores sofisticados y activos.
Hay varias formas de usar estos conceptos en la práctica. Atlas Capital, por ejemplo, ha ofrecido una variante del concepto, "indexación mejorada", desde que la empresa fue fundada hace siete años por Jonathan Tunney, CFA, en San Francisco. En las cuentas administradas por separado para grandes cantidades en dólares, utiliza el valor, el tamaño y el impulso, así como la reversión a corto plazo. Este último término se refiere al rendimiento del mes anterior, que tiende a mostrar una correlación serial negativa, mientras que el impulso a mediano plazo muestra una correlación serial positiva.
Las carteras de Atlas utilizan el valor, el tamaño, el impulso y la inversión a corto plazo como sus factores para una indexación mejorada, que combinan en una estrategia unificada. En otras palabras, Atlas en realidad no utiliza los ETF descritos anteriormente en su forma pura, sino que ha adaptado el concepto a su propia cartera de acciones, utilizando un sistema de clasificación con respecto al valor, el momento, el tamaño y la inversión a corto plazo.
El fundador de Atlas, Tunney, dice que el proceso del modelo de factores de la empresa le permite "proporcionar a los clientes carteras líquidas, transparentes, de bajo costo y respaldadas por años de investigación académica". dice que el producto de costo aún está bien investigado y puede proporcionar rendimientos superiores al mercado.
En general, estos productos son recomendados, por las personas que los ofrecen, para los inversores que buscan exposición a otros y diferentes factores de riesgo y "beta alternativa". Sin embargo, hasta que ganan aceptación, los ETF de factores enfrentan problemas de liquidez.
Algunas otras ofertas de mercado
Hay muchos otros ETF de factor en el mercado, ya que incluyen cualquier impulsor común de retorno de seguridad en todo el mercado. Además de las ofertas de Atlas e iShares, Schwab cuenta con ETF de "índice fundamental", utilizando tres medidas fundamentales de una empresa, a saber, ventas ajustadas, flujo de caja retenido y dividendos más recompras. Sus tres productos son FNDB, FNDX y FNDA.
FlexShares, la unidad ETF de Northern Trust, lanzó dos nuevos productos de fondos el año pasado. Se basan en un enfoque de modelo de múltiples factores destinado a proporcionar un mayor énfasis en las pequeñas capitalizaciones internacionales y las existencias de valor. Los productos son el Fondo de Índice de Inclinación de Factor Ex-US Factor de Mercados Flexstar de Morningstar (TLTD) y el Fondo de Índice de Inclinación de Factor de Mercados Emergentes Flexstar de Morningstar (TLTE).
The B ottom Line
Los ETF y los rastreadores están aquí para quedarse, dado que es bastante aceptado que pagarle a alguien simplemente "batir un índice" puede ser contraproducente. Sin embargo, los rastreadores puros tienen sus desventajas, ya que no hay protección contra los movimientos del mercado. algo de compromiso con un poco de "inclinación" lejos de un índice. Si tiene más experiencia o es más aventurero, los ETF de factor pueden tener sentido como una forma de diversificación y posibles medios para enriquecer su cartera.
