Una adquisición hostil ocurre cuando una compañía (llamada compañía adquirente o "adquirente") apunta a comprar otra compañía (llamada compañía objetivo o "objetivo") a pesar de las objeciones de la junta directiva de la compañía objetivo. Una adquisición hostil es lo opuesto a una adquisición amigable, en la que ambas partes de la transacción están de acuerdo y trabajan cooperativamente para lograr el resultado.
La adquisición de compañías que persiguen una adquisición hostil utilizará cualquier cantidad de tácticas para obtener la propiedad de su objetivo. Estos incluyen hacer una oferta pública directamente a los accionistas o participar en una lucha por poder para reemplazar la administración de la compañía objetivo. Para defenderse contra el adquirente, una empresa objetivo también puede implementar una variedad de estrategias. Algunas de las tácticas más coloridas son la defensa de Pac-Man, la defensa de la joya de la corona o el paracaídas dorado.
Aquí hay tres ejemplos de algunas de las mayores adquisiciones hostiles de todos los tiempos y las estrategias utilizadas por las empresas para ganar la delantera.
Kraft Foods Inc. y Cadbury PLC
En septiembre de 2009, Irene Rosenfeld, CEO de Kraft Foods Inc. (KHC), anunció públicamente sus intenciones de adquirir la principal compañía de confitería de Gran Bretaña, Cadbury PLC. Kraft ofreció $ 16.3 mil millones para el fabricante de chocolate Dairy Milk, un acuerdo rechazado por Sir Roger Carr, presidente de Cadbury. Carr inmediatamente formó un equipo hostil de defensa de adquisición, que calificó la oferta de Kraft como poco atractiva, no deseada y subvalorada. El gobierno incluso entró en la refriega. El secretario de negocios del Reino Unido, Lord Mandelson, dijo que el gobierno se opondría a cualquier oferta que no le otorgara al famoso pastelero británico el respeto que le correspondía.
Kraft no se desanimó y aumentó su oferta en 2010 a alrededor de $ 19.6 mil millones. Finalmente, Cadbury cedió y en marzo de 2010 las dos compañías finalizaron la adquisición. Sin embargo, la batalla contenciosa inspiró una revisión de las reglas que rigen cómo las compañías extranjeras adquieren compañías del Reino Unido. La principal preocupación fue la falta de transparencia en la oferta de Kraft y cuáles fueron sus intenciones para Cadbury después de la compra.
InBev y Anheuser-Busch
En junio de 2008, la compañía de bebidas eurobrasileña, InBev, hizo una oferta no solicitada por el emblemático cervecero estadounidense Anheuser-Busch. InBev ofreció comprar Anheuser-Busch por $ 65 por acción en un acuerdo que valoró su objetivo en $ 46 mil millones.
La adquisición rápidamente se volvió hostil cuando ambas partes intercambiaron demandas y acusaciones. InBev solicitó el despido de toda la junta directiva de Anheuser-Busch como parte de una batalla por poder para obtener el control de la compañía. El acuerdo adquirió una calidad similar a la de una telenovela, ya que enfrentó a los miembros de la familia Busch entre sí por el control de la compañía de 150 años. Finalmente, InBev aumentó su oferta a $ 52 mil millones o $ 70 por acción, una cantidad que convenció a los accionistas a aceptar el acuerdo. Después de la adquisición, la compañía combinada se convirtió en Anheuser-Busch Inbev (BUD). En 2016, la compañía flexionó su fuerza de adquisición una vez más, fusionándose con su rival SABMiller en un acuerdo por valor de $ 104.3 mil millones, una de las fusiones más grandes de la historia.
Sanofi-Aventis y Genzyme Corporation
Una razón para que una empresa adquirente apunte a otra empresa en una adquisición hostil es utilizar la adquisición para obtener tecnología o investigación valiosa. Esta estrategia puede ayudar a impulsar la capacidad de la empresa adquirente para ingresar a nuevos mercados. Tal fue el caso en 2010 cuando la compañía farmacéutica más grande de Francia, Sanofi-Aventis (SNY), decidió comprar la compañía estadounidense de biotecnología, Genzyme Corporation.
En ese momento, Genzyme había desarrollado varios medicamentos para tratar trastornos genéticos raros. La biotecnología también tenía varios medicamentos más en su línea de investigación y desarrollo. Sanofi-Aventis estaba ansioso por expandir su presencia en lo que creía que era un nicho lucrativo y vio a Genzyme como un objetivo principal de adquisición.
Después de abordar varias veces la gestión de Genzyme con una propuesta de adquisición amigable y ser rechazado, Sanofi-Aventis decidió aumentar la presión al embarcarse en una adquisición hostil. El director ejecutivo de Sanofi-Aventis, Chris Viehbacher, comenzó a cortejar directamente a los principales accionistas de Genzyme, reuniéndose con ellos en privado para obtener apoyo para la adquisición.
La estrategia funcionó, y nueve meses después de la primera propuesta, Sanofi-Aventis compró Genzyme en una oferta en efectivo de $ 20.1 mil millones. La compañía endulzó el trato ofreciendo a los accionistas derechos de valor contingente. Estos pagos de bonificación están vinculados al rendimiento de ventas de los medicamentos más nuevos de Genzyme y podrían ofrecer a los accionistas un potencial de $ 3.8 mil millones en pagos adicionales.
