Los inversores están cada vez más preocupados de que haya una fuerte caída en los precios de las acciones en el horizonte, dada la duración del mercado alcista y las valoraciones históricamente altas, además del factor agregado de las crecientes tensiones comerciales que pueden afectar el crecimiento económico. Sheila Patel, directora ejecutiva de International Goldman Sachs Asset Management, con sede en Singapur, no ve motivos para entrar en pánico. Como le dijo a CNBC: "Nos parece un poco temprano que nos preocupemos por un colapso global de las acciones".
Patel continuó: "¿Hay problemas de valoración? Ciertamente. ¿Hemos visto a los clientes ser más cautelosos en áreas como la renta variable estadounidense? Definitivamente. ¿Pero hemos visto entrar en el mercado un miedo a gran escala? No. Ahora, por supuesto, siempre hay los contrarios que dicen que el miedo es algo bueno, por lo que la falta de miedo es preocupante. Somos cautelosos en algunos lugares, pero todavía no estamos preparados para esa grieta en el mercado ".
'Una gota en la cubeta'
La creciente perspectiva de una guerra comercial entre Estados Unidos y China, las dos economías más grandes del mundo, ha sacudido a los inversores, pero Patel trató de poner el riesgo en perspectiva. Como señaló en su entrevista con CNBC: "Cuando llegas a él, $ 50 mil millones o $ 100 mil millones (en aranceles propuestos), es una caída en el cubo en relación con el tamaño de la economía china o estadounidense. De hecho, un arancel del 25 por ciento con $ 100 mil millones del comercio de China es 0.2 por ciento del producto interno bruto para China ".
No obstante, Patel señaló que tanto los clientes de Goldman como los de Goldman en economías de mercados emergentes, particularmente en India, están cambiando sus inversiones de capital hacia negocios internos que están en gran medida aislados de las tensiones comerciales. Como le dijo a CNBC, "Las cosas que están evitando y las personas que están preocupadas son las grandes multinacionales globales y su exposición a este tipo de aranceles comerciales". Mientras tanto, observó que, en total, Estados Unidos genera solo alrededor del 8% de los ingresos de las empresas en los mercados emergentes. Durante la discusión, CNBC mostró un gráfico que indica que Goldman encuentra las oportunidades de inversión de capital más atractivas en los mercados emergentes en este momento.
Credit Suisse teme que una gran cantidad de compañías estadounidenses importantes dependan en gran medida de las cadenas de suministro mundiales que el conflicto comercial amenaza con interrumpir. También señalan que las represalias chinas pueden incluir alentar boicots al consumidor de empresas estadounidenses. (Para más información, consulte también: 6 acciones en alto riesgo en una guerra comercial ).
'Curso de colisión con desastres'
Entre los menos optimistas que Patel se encuentra Scott Minerd, director general de inversiones de Guggenheim Partners. Él cree que el mercado de valores está en "curso de colisión con el desastre", ya que el aumento de las tasas de interés empuja a las empresas altamente apalancadas al incumplimiento y las acciones caen en un 40%. También ve una construcción excesiva masiva en bienes raíces comerciales, y una recesión que probablemente comenzará a fines de 2019 o principios de 2020. (Para más información, consulte también: Existencias en 'curso de colisión con desastre', caída del 40% ).
Mientras tanto, el veterano administrador de fondos de mercados emergentes Mark Mobius, prevé una caída del mercado del 30%. Entre sus principales preocupaciones se encuentra la excesiva confianza del consumidor y un "efecto bola de nieve" de la venta masiva de ETF, generada en gran medida por algoritmos comerciales. (Para más información, vea también: Contrarian Mark Mobius ve una caída del stock del 30% ).
Jitters de curva de rendimiento
Una curva de rendimiento invertida, en la que las tasas de interés a corto plazo exceden las tasas a largo plazo, generalmente indica expectativas de recesión, y a menudo es seguida por una recesión económica. La curva de rendimiento de los títulos del Tesoro de EE. UU. Se ha estabilizado, y ahora los diferenciales de rendimiento entre varios vencimientos a corto y largo plazo están en su punto más bajo en más de una década, informa Bloomberg.
'La madre de todos los riesgos'
"Creo que la inflación es la madre de todos los riesgos aquí", es la opinión de Torsten Slok, economista jefe internacional de Deutsche Bank, en declaraciones a CNBC. El Índice de Precios al Consumidor para Todos los Consumidores Urbanos (IPC-U) aumentó un 2.4% durante los 12 meses hasta marzo, y un 2.1% cuando se excluyen los componentes de alimentos y energía más volátiles, según la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. Es probable que una ruptura significativa y sostenida por encima del 2% para la inflación provoque aumentos más agresivos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, señala Slok, lo que plantea riesgos para las acciones. Además, es probable que estas alzas de tasas produzcan una curva de rendimiento más pronunciada, agrega Slok, según CNBC.
