A pesar de la decisión de la Reserva Federal el miércoles de reducir las tasas por tercera vez este año, varios estrategas prominentes del mercado ven una gran liquidación del mercado de valores en el futuro cercano. Peter Cecchini, de Cantor Fitzgerald, espera que el índice S&P 500 esté en 2.500 a principios de 2020, una caída de aproximadamente el 18% a principios del próximo año, informa Business Insider. Ve datos bajistas de fabricación y consumo, lo que hace probable una recesión para la segunda mitad de 2020.
Albert Edwards de Societe Generale señala que los precios de las acciones han estado avanzando más rápido que las ganancias, y considera que esto recuerda a la burbuja de las puntocom. Mientras tanto, los recortes de tasas de interés de la Fed parecen estar perdiendo su potencia, informa The Wall Street Journal. Una razón para esta pérdida de potencia es que la inversión en viviendas residenciales, un importante beneficiario de los recortes, ha disminuido como parte del PIB de los Estados Unidos. Además, las incertidumbres generalizadas sobre el crecimiento global y las tensiones comerciales están haciendo que las empresas duden en invertir, incluso si pueden pedir prestado a tasas más bajas.
Importancia para los inversores
"La recesión de ganancias en desarrollo expondrá a los impostores de 'crecimiento' y colapsarán, ya que están en las valoraciones de PE de 'crecimiento' incorrectas con las proyecciones de EPS incorrectas", dijo Edwards, como se cita en otro artículo de BI. "Al igual que en 2001, los inversores no esperarán para distinguir las verdaderas acciones de 'crecimiento' de los impostores. Los inversores cerrarán todo el sector y lo resolverán más tarde", agregó.
Para llevar clave
- Una recesión en 2020 es cada vez más probable, al igual que una venta masiva de acciones. Los precios de las acciones han subido a pesar de las débiles ganancias. El impacto de los recortes de tasas por parte de la Fed en la economía está disminuyendo.
Si bien Cecchini ve una recesión en el sector manufacturero, no se siente alentado, al igual que muchos otros analistas, por los datos de gasto del consumidor y las encuestas de confianza del consumidor que siguen siendo fuertes. Él dice que los consumidores suelen seguir gastando hasta el inicio de una recesión económica. "Realmente no hay mucho margen de mejora" en indicadores clave como el desempleo o el gasto del consumidor, agregó.
"Los estándares de préstamos están comenzando a ajustarse lentamente en todos los ámbitos", señaló Cecchini, al observar que el gasto del consumidor se ha visto respaldado por estándares de préstamos flexibles. De hecho, un gran número de consumidores estadounidenses está teniendo dificultades para pagar sus facturas, incluido el servicio de su deuda, según una encuesta de UBS.
Los principales gestores de inversiones también se están volviendo cada vez más pesimistas, según el último lanzamiento de la Big Money Poll realizada por Barron's. Entre los encuestados, el 31% son bajistas en acciones, el nivel más alto desde mediados de la década de 1990, mientras que solo el 27% son optimistas, menos de la mitad de la proporción de hace un año. Los inversores individuales encuestados también por Barron's son igualmente sombríos, con solo un 29% que se autodenomina optimista, y un 42% cree que las acciones estadounidenses están sobrevaluadas.
Mientras tanto, los CEO corporativos están registrando sus niveles más bajos de confianza desde la crisis financiera de 2008, y la mayoría de los CFO corporativos esperan que la economía de EE. UU. Esté en recesión en la segunda mitad de 2020, según otras dos encuestas recientes.
John Hussman, gerente de inversiones y ex profesor, es otro oso prominente. "Mire, espero que el S&P 500 pierda en algún lugar entre 50-65% sobre la finalización del ciclo de mercado actual", dijo a BI en otro informe.
Mientras que Hussman es ridiculizado por algunos como un "oso permanente" por considerar que las acciones están sobrevaluadas y se dirige a un colapso durante gran parte del mercado alcista actual de una década, ha tenido algunas llamadas bajistas notablemente correctas en el pasado. Predijo la caída de las puntocom de 2000 a 2002 y el mercado bajista de 2007 a 2009.
Mirando hacia el futuro
Cecchini es muy pesimista sobre el transporte y las acciones de los bancos regionales. "En los próximos tres a seis meses, soy relativamente más constructivo con los REIT y los servicios públicos", en particular los REIT que invierten en propiedades comerciales, dijo a BI. "Es probable que las tasas en Estados Unidos tiendan a cero en el mediano y largo plazo", agregó. Cecchini aconseja a los inversores en bonos del Tesoro de los Estados Unidos que elijan vencimientos más largos, donde las tasas son más altas y están menos presionadas a la baja que las tasas a corto plazo. También está considerablemente más infraponderado en acciones que la mayoría de los otros estrategas.
