La temporada de informes para las ganancias corporativas del 3T comenzará pronto, y los analistas de acciones están pintando un panorama sombrío, pidiendo que las ganancias totales del S&P 500 bajen más de un 4% en comparación con el mismo período en 2018, según los datos recopilados por S&P Capital, de acuerdo con CFRA. Esto representaría la mayor disminución año tras año (YOY) desde 2016, una razón por la que el S&P 500 ha bajado un 0, 8% en lo que va de octubre, por su peor comienzo en un trimestre calendario en más de tres años. Además, el índice ha registrado una ganancia insignificante de 1.74% en los últimos 12 meses.
"Si tuviera que tatuarme algo en el brazo, sería 'ganancias por persecución de acciones'", Mike Bailey, director de investigación de FBB Capital Partners, dijo al Wall Street Journal sobre el impacto de las ganancias corporativas en los precios de las acciones. "Somos un poco más cautelosos que hace un par de semanas".
"El crecimiento negativo del S&P 500 EPS en el 3T estará impulsado por sectores con la mayor exposición internacional a los ingresos", dice Goldman Sachs en su último informe Kickstart semanal de EE. Estos son energía (-31%), tecnología de la información (-9%) y materiales (-7%). "Con más del 40% de las ventas en el extranjero, la energía, la tecnología de la información y los materiales son muy sensibles a las tensiones comerciales y la desaceleración del crecimiento global", agrega Goldman. Una caída del 18% en los precios del petróleo es otra negativa para las reservas de energía. Mientras tanto, Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de la firma de investigación CFRA, ve peligros aún más generalizados.
Importancia para los inversores
"También se esperan descensos en el tercer trimestre para seis de los 11 sectores en el S&P 500 impulsados por una desaceleración de la economía de Estados Unidos como resultado de la prolongada disputa comercial con China", escribe Stovall en su informe Q3 EPS Outlook publicado hoy. Además de los tres sectores destacados por Goldman, Stovall ve una disminución en las ganancias para bienes raíces (-17%), servicios públicos (-4%) y productos básicos de consumo (-1%).
Para llevar clave
- Se espera que el EPS del 3T 2019 caiga interanual en la mayoría de los sectores del S&P 500. Los márgenes de ganancias decrecientes están compensando el crecimiento de las ventas. Las tensiones comerciales están perjudicando a las compañías con grandes ventas en el extranjero.
Las fuentes de datos de Stovall (CFRA, Action Economics y S&P Global) son aún más pesimistas que Goldman en materiales, y proyectan una caída del 21% en EPS. Por otro lado, Goldman es más positivo en bienes raíces, con sus fuentes (FactSet y su propia investigación) pronosticando un aumento del 5% en EPS, liderando el S&P 500.
Quizás más preocupante que la disminución de las ganancias absolutas, Goldman dice que los márgenes de ganancias del 3T disminuirán en los 11 sectores de S&P. Excluyendo los servicios financieros y las utilidades, se proyecta que el margen de beneficio promedio disminuya 108 puntos básicos a 10.6%, más que compensar el crecimiento positivo de los ingresos de 5%. En el lado positivo, creen que las tasas impositivas efectivas pueden ser más bajas de lo esperado, generando algunas sorpresas positivas en las ganancias. También señalan que, aunque las ganancias totales del S&P 500 caerán, se espera que la compañía mediana en el índice registre un crecimiento de EPS del 3% en el 3T.
Mirando hacia el futuro
Mientras tanto, una gran cantidad de compañías están tratando de manejar las expectativas a la baja, publicando una guía que pronostica ganancias más bajas para el tercer trimestre de lo que los analistas habían estado proyectando. El operador de casino Wynn Resorts Ltd. (WYNN), la cadena de tiendas por departamentos Macy's Inc. (M) y el procesador de pollos Tyson Foods Inc. (TSN) se encuentran entre las principales corporaciones que han emitido perspectivas sombrías recientemente, según FactSet y el Journal.
