¿Qué es un intercambio de atrasos?
Un swap de atrasos es un swap de tasa de interés que es similar a un swap normal o normal, pero el pago flotante se basa en la tasa de interés al final del período de reinicio, en lugar del comienzo, y luego se aplica retroactivamente.
Para llevar clave
- Un swap de atrasos es un swap de tasa de interés que es similar a un swap normal o normal, pero el pago flotante se basa en la tasa de interés al final del período de reinicio, en lugar del comienzo, y luego se aplica retroactivamente. La pendiente de la curva de rendimiento desempeña un papel importante en la fijación de precios de un canje de atrasos. Los especuladores suelen utilizar un canje de atrasos para intentar predecir la curva de rendimiento.
Comprender el intercambio de atrasos
Una manera rápida de diferenciar entre un swap de vainilla y un swap de atrasos es que el primero establece la tasa de interés por adelantado y paga más tarde (en mora) mientras que el segundo establece la tasa de interés y paga más tarde (en mora). Un intercambio de atrasos tiene varios otros nombres, incluidos el intercambio de reinicio, el intercambio de retroceso y el intercambio de reinicio retrasado. Si la tasa flotante se basa en LIBOR, entonces se llama un intercambio de LIBOR en mora.
La definición de "atrasos" es dinero adeudado y que debería haberse pagado antes. En el caso de un intercambio de atrasos, la definición se inclina más hacia el cálculo del pago, en lugar del pago en sí. La estructura de "atrasos" se introdujo a mediados de la década de 1980 para permitir a los inversores aprovechar las tasas de interés potencialmente descendentes.
Un canje de atrasos es una estrategia utilizada por inversores y prestatarios que son direccionales sobre las tasas de interés y creen que caerán. Un punto clave es que la inclinación de la curva de rendimiento juega un papel importante en la fijación de precios de un canje de atrasos. Como tal, a menudo lo usan los especuladores que intentan predecir la curva de rendimiento. Es más adecuado para especular que un swap de tasa de interés normal, ya que recompensa (paga) a los especuladores en función de la puntualidad y precisión de sus predicciones.
Las transacciones de intercambio intercambian los flujos de efectivo de las inversiones a tasa fija por los de las inversiones a tasa flotante. La tasa flotante generalmente se basa en un índice, como la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) más una cantidad predeterminada. LIBOR es la tasa de interés a la que los bancos pueden pedir prestados fondos de otros bancos en el mercado de divisas en euros. Por lo general, todas las tarifas están predeterminadas antes de firmar el acuerdo de intercambio y, si corresponde, al comienzo de los períodos de reinicio posteriores hasta que venza el intercambio.
En un intercambio de vainilla normal o normal, la tasa variable se establece al comienzo del período de reinicio y se paga al final de ese período. Para un swap de atrasos, la principal diferencia es cuando el contrato de swap muestra la tasa variable y determina cuál debe ser el pago. En un intercambio de vainilla, la tasa flotante al comienzo del período de reinicio es la tasa base. En un intercambio de atrasos, la tasa flotante al final del período de reinicio es la tasa base.
Usar un intercambio de atrasos
El lado de tasa flotante de un intercambio de vainilla, LIBOR u otra tasa a corto plazo, se restablece en cada fecha de reinicio. Si el LIBOR a tres meses es la tasa base, el pago de tasa flotante bajo el swap se produce en tres meses, y luego el LIBOR a tres meses actual determinará la tasa para el próximo período, tres meses en este ejemplo. Para un canje de atrasos, la tasa del período actual se establece en tres meses, para cubrir el período que acaba de finalizar. La tasa para el segundo período de tres meses establece seis meses en el contrato, y así sucesivamente.
Por ejemplo, si un inversionista tiene una fuerte opinión de que la tasa LIBOR caerá en los próximos años y cree que será menor al final de cada período de reinicio que al principio, entonces puede firmar un acuerdo de intercambio de atrasos para recibir LIBOR y pagar LIBOR en mora durante la vigencia del contrato. Si su opinión es correcta, entonces se habrán beneficiado de esta transacción. Cabe señalar que, en este caso, ambas tasas son flotantes.
