Con enormes incertidumbres en torno al Brexit, la retirada planificada de Gran Bretaña de la Unión Europea (UE), la gran mayoría de los inversores desconfían de comprar acciones europeas. Sin embargo, Bank of America Merrill Lynch y Morgan Stanley ven grandes oportunidades en las acciones severamente derribadas de la región, que BofAML llama el "comercio contraria definitivo", según una historia detallada en Bloomberg.
"Dado el bajo punto de partida tanto para el valor como para las valoraciones relativas, creemos que incluso una mejora incremental modesta en el contexto macro europeo debería ser útil para el rendimiento relativo de las acciones europeas en el futuro", dijo Graham Secker, estratega jefe de acciones europeas de Morgan Stanley. clientes en una nota citada por Bloomberg. La siguiente tabla resume las categorías de acciones europeas favorecidas por Morgan Stanley.
La estrategia contraria de Morgan Stanley y BofAML recibió un impulso el miércoles cuando los legisladores británicos, en un movimiento sorpresivo, votaron en contra de una salida sin acuerdo de la UE. Si bien queda mucha incertidumbre, la votación reduce las probabilidades de una salida disruptiva del Reino Unido que dañaría las economías de la región, según el Wall Street Journal.
Sectores europeos Morgan Stanley está apostando
- Acciones cíclicas con exposición al Reino Unido y China Acciones automotrices, de transporte e inmobiliarias Sectores con amplios márgenes de valoración entre acciones beta altas y bajas beta
Importancia para los inversores
Morgan Stanley y BofAML no están solos en su entusiasmo por las acciones europeas. “Comprar cuando las valoraciones están en mínimos generacionales es la oportunidad de una generación. Como inversionistas en situaciones especiales, hemos visto crecer drásticamente la cantidad de compañías que están pasando por un cambio estratégico, lo que nos brinda importantes inversiones potenciales ", dijo al canal de noticias David Marcus, director de inversiones (CIO) de Evermore Global Advisors.
La renta variable europea se retrasó drásticamente en los principales índices en la última década. Durante los 10 años hasta el 12 de marzo de 2019, el MSCI All-Country World Index (ACWI) arrojó un rendimiento anual promedio del 10, 42%, frente al 6, 61% del MSCI Europe Index, que incluye solo economías desarrolladas, por MSCI. El rendimiento de las acciones europeas frente a las acciones mundiales ha tenido una tendencia a la baja desde 2002, calcula Bloomberg. Este es un indicador de las valoraciones atractivas que ven los estrategas alcistas.
"Comprar cuando las valoraciones están en mínimos generacionales es la oportunidad de una generación". - David Marcus, Evermore Global Advisors
En lugar de apresurarse a obtener gangas, los inversores han huido de los fondos de renta variable europeos. Hasta finales de febrero, los retiros netos fueron de aproximadamente $ 120 mil millones en los últimos 12 meses, incluidos aproximadamente $ 26 mil millones desde el comienzo de 2019, según los datos de EPFR Global en el artículo.
Los inversores "esperan más claridad en el frente político" antes de comprar, observa Wouter Sturkenboom, estratega jefe de inversiones para Europa en Northern Trust Asset Management. Sin embargo, la situación se está volviendo más oscura. El último acuerdo sobre Brexit propuesto por la primera ministra del Reino Unido, Theresa May, fue rechazado abrumadoramente en la Cámara de los Comunes el martes. Brexit ya ha creado enormes incertidumbres para las empresas tanto en Gran Bretaña como en el continente, y un retraso es un posible escenario después de la votación.
La desaceleración de la economía europea es otro motivo de preocupación. "Los inversores probablemente se mantendrán al margen hasta que tengamos la promesa de una recuperación duradera del crecimiento", dice Tilmann Galler, estratega de mercado global con sede en Frankfurt de JPMorgan Asset Management, según Bloomberg.
Mirando hacia el futuro
Damien Loh, director de inversiones del fondo de cobertura Ensemble Capital, con sede en Singapur, ve mayores probabilidades de un "Brexit sin acuerdo" y cree que el mercado no está valorando las consecuencias negativas de esta posibilidad, según otro artículo de Bloomberg. Si eso sucede, los riesgos podrían aumentar dramáticamente para la estrategia contraria de Morgan Stanley y BofAML.
