Movimientos mayores
La reversión a mitad de sesión de hoy fue una decepción para los operadores que buscaban otro día de ganancias. Las amenazas comerciales entre el presidente Donald Trump, China y México, así como el Brexit, son problemas muy difíciles de integrar para los inversores en los precios del mercado de valores.
En el lado positivo, el rendimiento del Tesoro a 10 años no pudo confirmar un harami bajista que he estado observando en los últimos dos días. Esta señal a corto plazo consiste en una vela verde grande seguida de una vela más pequeña de cualquier color que se ajuste al "cuerpo" de la primera vela. Si lo sigue otro cierre negativo, un harami bajista es una señal de un empeoramiento del impulso.
Las acciones bancarias en particular deberían beneficiarse si los rendimientos continúan subiendo. Este sería el momento perfecto para que se produzca una recuperación ya que los informes de ganancias del gran banco están programados para comenzar la temporada de ganancias, con JPMorgan Chase & Co. (JPM) el 12, Wells Fargo & Company (WFC) el 14, y Citigroup Inc. (C) y The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) el día 15. Una perspectiva optimista de los grandes bancos podría dar a la temporada de ganancias un impulso necesario.
S&P 500
El S&P 500 alcanzó un nuevo máximo a corto plazo hoy, pero no pudo mantenerlo ya que los inversores estaban preocupados por los riesgos externos, incluido un posible cierre de partes de la frontera entre Estados Unidos y México por parte de la administración Trump. Las preocupaciones sobre el comercio y un informe de inventario de petróleo superior a lo esperado probablemente contribuyeron a una disminución en los precios de la energía y las existencias relacionadas.
Preocupaciones similares sobre el comercio también afectaron a los fabricantes e industriales, que dieron como resultado el rendimiento más bajo de cualquier sector en el mercado actual. La presión sobre los industriales y la energía mantuvo al S&P 500 dentro de su formación de "cuña ascendente", que, aunque no es inherentemente bajista, podría presagiar una caída a corto plazo hacia un soporte cercano a 2.800.
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Indicadores de riesgo - Falta de confirmación
A pesar de una buena racha en el S&P 500 en los últimos días, la amplitud del mercado ha sido un poco débil. En este caso, eso significa dos cosas. Primero, el repunte ha sido impulsado por un número relativamente pequeño de grandes acciones, y segundo, todavía no ha habido confirmación de pequeños límites o índices de transporte.
El primer problema de amplitud es probablemente el resultado de que los inversores se sienten más reacios al riesgo y favorecen a las empresas más grandes con tendencias fundamentales confiables. Sin embargo, no lo caracterizaría como un vuelo a las existencias de seguridad o refugio. Entre los ganadores más importantes durante el último mes en el índice S&P 500 se incluyen compañías tecnológicas como NVIDIA Corporation (NVDA), Advanced Micro Devices, Inc. (AMD) y Arista Networks, Inc. (ANET). La venta minorista al consumidor también lo ha hecho bien, lo cual es una señal positiva para el crecimiento económico.
Históricamente hablando, el segundo problema es preocupante, pero no debe percibirse como una señal de que el mercado no puede subir más. Cuando los principales índices de gran capitalización están alcanzando nuevos máximos, no es raro que lideren la ruptura en los índices de transporte y de pequeña capitalización. Sin embargo, hasta que esos índices también alcancen nuevos máximos a corto plazo, los técnicos considerarán el mercado como un entorno de alto riesgo.
Esperar confirmación antes de agregar mucha más exposición a largo plazo es una estrategia probada en el tiempo para evaluar la fuerza de la tendencia que se remonta a Charles Dow (de la fama de Dow Jones) y los principios de análisis técnico de "Dow Theory". Como puede imaginar, si el apetito por el riesgo de los inversores realmente está cambiando a favor de las acciones, debería impulsar las pequeñas capitalizaciones más altas y más rápidas que las grandes capitalizaciones después de la ruptura inicial.
El retraso en los pequeños límites tiene la misma implicación que el estancamiento actual en los bonos de alto rendimiento. Los inversores en activos fuera de los principales índices de gran capitalización todavía parecen cautelosos y podrían generar ventas adicionales si las noticias se vuelven malas. Como puede ver en el siguiente cuadro, el índice Russell 2000 de pequeña capitalización está emergiendo de un canal de tendencia bajista, pero aún se encuentra por debajo de sus máximos anteriores a corto plazo.
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Conclusión: un pequeño mercado que podría
El líder del Partido Laborista, Jeremy Corbyn, se reunió hoy con la primera ministra del Reino Unido, Theresa May, para comenzar a trabajar a través de un compromiso sobre el Brexit, mientras que el parlamento vota para bloquear cualquier resultado del Brexit "sin acuerdo". Según Corbyn, las conversaciones fueron "constructivas", pero los inversores tendrán que adivinar qué significa "constructivo" en realidad. El Presidente del Banco de Inglaterra (la contraparte del Reino Unido en la Reserva Federal de los Estados Unidos) fue citado hoy que la posibilidad de un Brexit "sin acuerdo" está aumentando y que las consecuencias de esto serían graves.
Mientras esperamos que comience la temporada de ganancias, el flujo diario de noticias Brexit probablemente superará incluso a las noticias comerciales de EE. UU./China como el impulsor más importante de los precios de las acciones. Como tal, los inversores deberían estar preparados para el potencial de más reversiones bruscas a mitad de sesión como vimos hoy. La confirmación de los índices de pequeña capitalización y las existencias de transporte sigue siendo poco probable mientras este nivel de incertidumbre está al acecho.
