La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que proporciona un valor neto de cero para una serie futura de flujos de efectivo. La TIR y el valor actual neto (VPN) se utilizan al seleccionar inversiones basadas en los rendimientos.
Cómo difieren la TIR y el VPN
La principal diferencia entre la TIR y el VPN es que el VAN es una cantidad real, mientras que la TIR es el rendimiento de interés como porcentaje esperado de una inversión.
Los inversores generalmente seleccionan proyectos con una TIR que es mayor que el costo de capital. Sin embargo, seleccionar proyectos basados en maximizar la TIR en lugar del VPN podría aumentar el riesgo de obtener un retorno de la inversión mayor que el costo de capital promedio ponderado (WACC) pero menor que el rendimiento actual de los activos existentes.
La TIR representa el rendimiento anual real de la inversión solo cuando el proyecto genera cero flujos de efectivo intermedios, o si esas inversiones pueden invertirse en la TIR actual. Por lo tanto, el objetivo no debe ser maximizar el VPN.
Cómo calcular la TIR en Excel
¿Qué es el valor presente neto?
El VPN es la diferencia entre el valor presente de las entradas de efectivo y el valor presente de las salidas de efectivo a lo largo del tiempo.
El valor presente neto de un proyecto depende de la tasa de descuento utilizada. Entonces, al comparar dos oportunidades de inversión, la elección de la tasa de descuento, que a menudo se basa en un grado de incertidumbre, tendrá un impacto considerable.
En el ejemplo a continuación, utilizando una tasa de descuento del 20%, la inversión n. ° 2 muestra una mayor rentabilidad que la inversión n. ° 1. Al optar por una tasa de descuento del 1%, la inversión n. ° 1 muestra un rendimiento mayor que la inversión n. ° 2. La rentabilidad a menudo depende de la secuencia y la importancia del flujo de efectivo del proyecto y la tasa de descuento aplicada a esos flujos de efectivo.
¿Cuál es la tasa interna de rendimiento?
La TIR es la tasa de descuento que puede llevar el VPN de una inversión a cero. Cuando la TIR solo tiene un valor, este criterio se vuelve más interesante al comparar la rentabilidad de diferentes inversiones.
En nuestro ejemplo, la TIR de la inversión n. ° 1 es del 48% y, para la inversión n. ° 2, la TIR es del 80%. Esto significa que en el caso de la inversión n. ° 1, con una inversión de $ 2, 000 en 2013, la inversión arrojará un rendimiento anual del 48%. En el caso de la inversión n. ° 2, con una inversión de $ 1, 000 en 2013, el rendimiento generará un rendimiento anual del 80%.
Si no se ingresan parámetros, Excel comienza a probar los valores IRR de manera diferente para la serie ingresada de flujos de efectivo y se detiene tan pronto como se selecciona una tasa que lleva el VPN a cero. Si Excel no encuentra ninguna tasa que reduzca el VPN a cero, muestra el error "# NUM".
Si no se usa el segundo parámetro y la inversión tiene múltiples valores de TIR, no lo notaremos porque Excel solo mostrará la primera tasa que encuentre que lleve el VPN a cero.
En la imagen a continuación, para la inversión n. ° 1, Excel no encuentra la tasa de VPN reducida a cero, por lo que no tenemos TIR.
La imagen a continuación también muestra la inversión n. ° 2. Si el segundo parámetro no se usa en la función, Excel encontrará una TIR del 10%. Por otro lado, si se usa el segundo parámetro (es decir, = TIR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), se generan dos TIR para esta inversión, que son 10% y 216%.
Si la secuencia de flujo de efectivo tiene un solo componente de efectivo con un cambio de signo (de + a - o - a +), la inversión tendrá una TIR única. Sin embargo, la mayoría de las inversiones comienzan con un flujo negativo y una serie de flujos positivos a medida que entran las primeras inversiones. Luego, con suerte, las ganancias disminuyen, como fue el caso en nuestro primer ejemplo.
Cálculo de TIR en Excel
En la imagen a continuación, calculamos la TIR.
Para hacer esto, simplemente usamos la función IRR de Excel:
Tasa de rendimiento interna modificada (MIRR)
Cuando una empresa utiliza diferentes tasas de reinversión de préstamos, se aplica la tasa interna de retorno modificada (MIRR).
En la imagen a continuación, calculamos la TIR de la inversión como en el ejemplo anterior, pero teniendo en cuenta que la compañía pedirá prestado dinero para reinvertir en la inversión (flujos de efectivo negativos) a una tasa diferente de la tasa a la que reinvertirá El dinero ganado (flujo de caja positivo). El rango C5 a E5 representa el rango de flujo de efectivo de la inversión, y las celdas E10 y E11 representan la tasa de los bonos corporativos y la tasa de las inversiones.
La siguiente imagen muestra la fórmula detrás del Excel MIRR. Calculamos el MIRR encontrado en el ejemplo anterior con el MIRR como su definición real. Esto arroja el mismo resultado: 56, 98%.
Tasa interna de retorno en diferentes puntos en el tiempo (XIRR)
En el siguiente ejemplo, los flujos de efectivo no se desembolsan al mismo tiempo cada año, como es el caso en los ejemplos anteriores. Más bien, están sucediendo en diferentes períodos de tiempo. Usamos la función XIRR a continuación para resolver este cálculo. Primero seleccionamos el rango de flujo de efectivo (C5 a E5) y luego seleccionamos el rango de fechas en que se realizan los flujos de efectivo (C32 a E32).
Para las inversiones con flujos de efectivo recibidos o cobrados en diferentes momentos en el tiempo para una empresa que tiene diferentes tasas de préstamos y reinversiones, Excel no proporciona funciones que se puedan aplicar a estas situaciones, aunque es más probable que ocurran.
