Es difícil contar con la buena voluntad porque su valor puede provenir de cosas abstractas y a menudo poco confiables, como ideas y personas, ninguna de las cuales tiene garantizado que trabajen para una empresa para siempre. Determinar la buena voluntad también implica algo de tiempo para trabajar alrededor de las convenciones contables. Al analizar los fundamentos de la empresa, los inversores deben esforzarse por tener una idea de dónde proviene el valor de la buena voluntad de una empresa y hacia dónde podría ir.
Dada su naturaleza nebulosa, la buena voluntad se designa como un activo intangible. Es un término general que representa, en una suma global, el valor de las marcas, las patentes, la lealtad de la base de clientes, la posición competitiva, la I + D y otros activos difíciles de valorar que una empresa podría poseer. Abarca todos los factores más allá del valor en libros que hacen que los inversores estén dispuestos a comprar un negocio.
Peligros de buena voluntad en fusiones y adquisiciones
Los inversores deben preocuparse por la buena voluntad cuando una empresa compra a otra empresa y paga más que el valor justo de mercado de los activos netos. Digamos que invierte en Thunder Inc. La compañía tiene $ 100 millones en efectivo sin otros activos o pasivos y, por lo tanto, un valor en libros de $ 100 millones. Ahora, imagine que Thunder Inc. compra Lightning Inc. por $ 100 millones. Lightning Inc. tiene una gran variedad de activos diferentes con un valor justo de mercado de $ 100 millones, pasivos de $ 50 millones y un valor en libros de $ 50 millones.
Antes del acuerdo, el valor en libros de Thunderbolt ascendía a $ 100 millones. Después de la compra, Thunderbolt emerge con $ 100 millones en activos y $ 50 millones en pasivos, lo que significa que su valor en libros (activos menos pasivos) es de solo $ 50 millones. Aquí es donde aparece la convención de contabilidad de buena voluntad. El fondo de comercio es la cantidad que supera el valor justo de mercado de los activos netos de Lightning. Para contabilizar el precio de compra de $ 100 millones, se agregará un total de $ 50 millones en buena voluntad al balance de Thunderbolt.
Todo este trabajo contable deja a los inversores de Thunderbolt en una posición difícil. ¿Cuánto vale realmente la buena voluntad de Thunderbolt? Podría resultar tener una marca o una base de clientes por valor de $ 150 millones. Eso sí, podría ser que Thunderbolt simplemente pagó demasiado. Es muy dificil saberlo.
Si una empresa vale más que sus activos tangibles, podría deberse a que los propietarios han podido agregar valor de maneras menos tangibles. Por ejemplo, la mayor parte del valor de las acciones de Coca-Cola no está en sus plantas de embotellado, sino en la marca que la compañía ha acumulado durante muchos años. O piense en Microsoft, ya que gran parte de su valor proviene de su posición casi monopolista en el software para PC.
Escrituras de buena voluntad
Las reglas de contabilidad en un momento asumieron que el valor de los intangibles se deprecia con el tiempo, de la misma manera que los activos tangibles se desgastan. Hoy en día, en reconocimiento de que muchos tipos de buena voluntad no se desgastan, las empresas ya no se hacen cargo automáticamente de la buena voluntad en cada período de informe. En cambio, deben volver a examinar el valor de la buena voluntad cada año. Si el fondo de comercio vale tanto como lo que se pagó originalmente, el valor se deja solo. Por otro lado, si una adquisición finalmente vale menos de lo que la administración pagó originalmente por ella, la compañía reducirá su valor o cancelará su valor por completo.
Un ejemplo infame de una empresa que tiene que reducir la buena voluntad es AOL Time Warner, que admitió a los inversores a principios de 2003 que el valor de su problemática unidad America Online estaba exagerada. Informó una pérdida neta de $ 98.7 mil millones en 2002 después de tomar un cargo del cuarto trimestre de $ 45.5 mil millones, atribuido principalmente al valor de la problemática unidad America Online. La reducción, creando la mayor pérdida corporativa anual de la historia, fue más del doble de lo que Wall Street había anticipado. pagado en exceso para cuando AOL y Time Warner se fusionaron.
Si el equipo de gestión de una empresa está constantemente escribiendo buena voluntad, está emitiendo una señal reveladora de que la gerencia ha tomado malas decisiones. Los inversores pueden querer repensar la inversión.
Lo opuesto a pagar por buena voluntad
Si una empresa se adquiere por un precio inferior al valor razonable de sus activos tangibles, el margen a veces se denomina "crédito mercantil" o crédito mercantil negativo. Tales compras son raras; por naturaleza, implican una ganga, pero suceden. Sin embargo, cuando hay aún más mala voluntad de lo que piensa el comprador, no hay negociación para los inversores.
La línea de fondo
Vale la pena el esfuerzo de examinar la buena voluntad. La cuenta se encuentra en el balance general, pero la mayoría de las veces se agrupa con otros activos y se revela en las notas al pie de página al final de los estados financieros. Una vez identificado, debe manejarse con cuidado, y las fuentes de su valor escrutado.
