¿Qué es el carry trade?
Un carry trade es una estrategia comercial que implica pedir prestado a una tasa de interés baja e invertir en un activo que proporciona una tasa de rendimiento más alta. Un carry trade generalmente se basa en pedir prestado en una moneda de baja tasa de interés y convertir el monto prestado en otra moneda, con los ingresos depositados en la segunda moneda si ofrece una tasa de interés más alta o desplegar los ingresos en activos, como acciones, materias primas, bonos o bienes inmuebles, que están denominados en la segunda moneda.
Riesgos de llevar oficios
Las operaciones de traspaso solo son apropiadas para las entidades de bolsillo debido a dos riesgos principales: el riesgo de una fuerte disminución en el precio de los activos invertidos y el riesgo de cambio implícito cuando la moneda de financiación difiere de la moneda nacional del prestatario.
El riesgo cambiario en un carry trade rara vez está cubierto porque la cobertura impondría un costo adicional o anularía el diferencial positivo de la tasa de interés si se utilizan forwards de divisas. Las operaciones de acarreo son populares cuando existe un gran apetito por el riesgo, pero si el entorno financiero cambia abruptamente y los especuladores se ven obligados a desenrollar sus operaciones de acarreo, esto puede tener consecuencias negativas para la economía global.
Por ejemplo, el carry trade que involucraba al yen japonés había alcanzado $ 1 billón en 2007, ya que se convirtió en una moneda preferida para los préstamos gracias a tasas de interés cercanas a cero. A medida que la economía mundial se deterioró en 2008, el colapso de prácticamente todos los precios de los activos llevó a la liquidación del comercio de transporte del yen, lo que provocó un aumento de hasta un 29 por ciento frente al yen en 2008, y un 19 por ciento frente al dólar estadounidense en febrero de 2009..
Cómo funcionan las operaciones de transporte
¿Alguna vez ha tenido la tentación de tomar un adelanto en efectivo del 0 por ciento ofrecido por los emisores de tarjetas de crédito por períodos limitados, para invertir en un activo con un rendimiento más alto? Esa es la llamada de sirena del carry trade.
Muchos emisores de tarjetas de crédito cuelgan una oferta de tasa de interés del 0 por ciento para períodos que van desde seis meses hasta un año, pero requieren una "tarifa de transacción" plana del 1 por ciento pagada por adelantado. Con el 1 por ciento como costo de los fondos para un adelanto en efectivo de $ 10, 000, suponga que un inversionista invirtió esta cantidad prestada en un certificado de depósito a un año que tiene una tasa de interés del 3 por ciento. Tal carry trade resultaría en una ganancia de $ 200 ($ 10, 000 x) o 2 por ciento.
En lugar del CD, un inversor puede decidir invertir los $ 10, 000 en el mercado de valores con el objetivo de obtener un rendimiento total del 10 por ciento. El rendimiento neto, en este caso, sería del 9 por ciento, si los mercados cooperan. Pero, ¿qué sucede si hay una corrección repentina del mercado y la cartera cae un 20 por ciento a fin de año cuando vence el adelanto en efectivo de $ 10, 000 en la tarjeta de crédito? En tal situación, el carry trade ha salido mal, y el inversor ahora tiene un déficit de $ 2, 000 en lugar de una ganancia del 9 por ciento.
Llevando este ejemplo un paso más allá, digamos que, en lugar del mercado de valores, el inversor convirtió el monto prestado de $ 10, 000 y lo colocó en un depósito de moneda exótica (CE) que le ofrece una tasa de interés del 6 por ciento. Al final del año, si el tipo de cambio entre el dólar y la CE es el mismo, su rendimiento en este carry trade es del 5 por ciento (6% - 1%). Si la CE se ha apreciado en un 10 por ciento, su rendimiento sería del 15 por ciento (5 por ciento + 10 por ciento), pero si la CE se deprecia en un 10 por ciento, el rendimiento sería del -5 por ciento (5 por ciento - 10 por ciento).
