Tabla de contenido
- Choques únicos
- Efecto de paso
- Sopesando la evidencia
- La línea de fondo
A mediados de la década de 2010, la economía global fue testigo de la aceleración del dólar estadounidense frente a otras monedas importantes y vio la caída libre de los precios del petróleo, junto con varios otros eventos macroeconómicos. La sabiduría convencional sugiere que la salud del dólar estadounidense tiene una relación inversa con el precio de las importaciones y, en este caso, un dólar estadounidense fuerte disminuye el precio de las importaciones. Sin embargo, los precios de importación de bienes de consumo discrecionales no siempre se mueven en sincronía con los cambios en el dólar estadounidense, ya que las empresas extranjeras a menudo eligen mantener sus precios en el mercado estadounidense.
En cambio, la conexión entre los precios de importación y el dólar estadounidense se refleja en la tendencia a la caída de los precios de los productos básicos cuando el dólar se fortalece. Los mercados de productos básicos se cotizan en dólares estadounidenses, por lo que puede parecer intuitivo que cuando el dólar sube, los precios de los productos básicos disminuirán. Simplemente, un dólar estadounidense más fuerte afectará la inflación a través de los precios de los productos básicos en lugar de los bienes de consumo. Por lo tanto, un factor clave a considerar al anticipar cómo la moneda afectará la inflación es el comportamiento de los precios de los productos básicos.
Para llevar clave
- Los productos básicos como los metales preciosos, los productos agrícolas y el petróleo y el gas a menudo se promocionan como un diversificador de cartera que sirve como cobertura contra la inflación. Si bien puede haber una correlación negativa entre los precios de otros activos y el de los productos, los productos tienden a responder a los cambios en la fortaleza relativa del dólar en los mercados internacionales en lugar de las presiones inflacionarias internas. Los precios de los productos básicos también pueden responder a factores de riesgo particulares, como los desastres naturales, de maneras que no necesariamente se corresponden con la inflación en general.
Choques únicos
Se cree que los precios de los productos básicos son un indicador principal de la inflación a través de dos canales básicos. Los indicadores principales a menudo exhiben cambios económicos medibles antes que la economía en su conjunto. Una teoría sugiere que los precios de los productos básicos responden rápidamente a las crisis económicas generales, como el aumento de la demanda.
El segundo es que los cambios en los precios reflejan choques sistémicos, como los huracanes que pueden diezmar el suministro de productos agrícolas y, posteriormente, aumentar los costos de suministro. Para cuando llegue a los consumidores, los precios generales habrían aumentado y la inflación se habría realizado. El caso más sólido para los precios de los productos básicos como un indicador principal de la inflación esperada es que los productos responden rápidamente a las crisis económicas generalizadas.
Efecto de paso
En el pasado, los aumentos en los precios del petróleo estaban detrás de un fuerte aumento en el precio de los bienes y servicios. La razón de esto es que el petróleo es un insumo importante en la economía y se utiliza en actividades críticas como la calefacción de hogares y el abastecimiento de combustible de automóviles. Si el costo del petróleo aumenta, entonces el costo de fabricación de plásticos, materiales sintéticos o productos químicos también aumentará y se transferirá a los consumidores. Esta correlación fue evidente en la década de 1970 durante la crisis energética.
Sopesando la evidencia
Ya se trate de choques únicos o movimientos generales de precios, la relación entre materias primas e inflación no siempre se mantiene. Por ejemplo, un aumento en la demanda total de bienes y servicios finales puede coincidir con un aumento en la demanda de bienes manufacturados en relación con los productos agrícolas. Si bien esto podría conducir a un aumento en los precios generales, los precios de los productos agrícolas podrían caer.
Este tipo de ocurrencias sugiere que los movimientos de inflación de las materias primas dependen de lo que impulse el cambio de las materias primas. Además, un dólar más fuerte en el mercado global aumentará el precio de los productos básicos en relación con las monedas extranjeras. El mayor precio de los productos en moneda extranjera contribuirá a reducir la demanda y los productos con precios en dólares. En este escenario, el aumento de los precios de los productos básicos en el extranjero podría causar deflación interna.
La línea de fondo
La simple relación bidireccional entre los precios de los productos básicos y la inflación ha disminuido significativamente con el tiempo. En la década de 1970, la relación era estadística y evidentemente sólida. Sin embargo, en los últimos 30 años, la correlación se ha vuelto menos significativa. Dicho esto, los precios de los productos básicos funcionaron bien como un indicador de inflación cuando aparecieron otros factores que influyen en la inflación, como el empleo y las fluctuaciones del tipo de cambio.
La globalización ha aumentado la interconexión de las economías, y cuando los precios de los productos básicos aumentan desde un dólar fuerte, esto generalmente resulta en una deflación interna. Si bien los precios de los productos básicos no son 100% indicativos de inflación, pueden ser un buen punto de partida al intentar protegerse contra la inflación.
