¿Qué es el seguro de incumplimiento de crédito?
El seguro de incumplimiento crediticio es un acuerdo financiero, generalmente un derivado crediticio, como un swap de incumplimiento crediticio, un swap de rendimiento total o una nota vinculada al crédito, para mitigar el riesgo de pérdida por incumplimiento de un prestatario o emisor de bonos.
DESGLOSE Seguro de incumplimiento de crédito
El seguro de incumplimiento crediticio permite la transferencia del riesgo crediticio sin la transferencia de un activo subyacente. El tipo de seguro de incumplimiento crediticio más utilizado es un swap de incumplimiento crediticio. Los swaps de incumplimiento crediticio solo transfieren el riesgo crediticio; no transfieren el riesgo de tasa de interés. Los swaps de rendimiento total transfieren tanto el riesgo de crédito como el de tasa de interés.
Swap de incumplimiento crediticio como seguro de incumplimiento crediticio
Un swap de incumplimiento crediticio (CDS) es, en efecto, un seguro contra impago. A través de un CDS, un comprador puede reducir el riesgo de su inversión transfiriendo todo o parte de ese riesgo a una compañía de seguros u otro vendedor de CDS, a cambio de una tarifa periódica. De esta manera, el comprador de un swap de incumplimiento crediticio recibe protección crediticia, mientras que el vendedor del swap garantiza la solvencia de la garantía de la deuda. Por ejemplo, el comprador de un swap de incumplimiento crediticio tendrá derecho al valor nominal del contrato por parte del vendedor del swap, si el emisor no cumple con los pagos.
Si el emisor de la deuda no incumple y todo va bien, el comprador de CDS terminará perdiendo algo de dinero, pero el comprador puede perder una proporción mucho mayor de su inversión si el emisor no paga, y no ha comprado un CDS. Como tal, cuanto más cree el titular de un valor que es probable que su emisor falle, más deseable es un CDS y más vale la prima.
Los swaps de incumplimiento crediticio han existido desde 1994. Los CDS no se negocian públicamente, y no se requiere que sean reportados a una agencia gubernamental. Los datos de CDS pueden ser utilizados por profesionales financieros, reguladores y los medios de comunicación para monitorear cómo el mercado ve el riesgo de crédito de cualquier entidad en la que haya un CDS disponible, que se puede comparar con el proporcionado por las agencias de calificación crediticia, incluidos Moody's Investor Service y Standard & Pobres
La mayoría de los CDS se documentan utilizando formularios estándar redactados por la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA), aunque existen muchas variantes. Además de los swaps básicos de un solo nombre, hay swaps de incumplimiento de canasta (BDS), CDS de índice, CDS financiados (también llamados pagarés vinculados al crédito), así como swaps de incumplimiento crediticio (LCDS) de solo préstamo. Además de las corporaciones y los gobiernos, la entidad de referencia puede incluir un vehículo de propósito especial que emite valores respaldados por activos.
