¿Qué es el descuento al valor liquidativo?
El descuento en el valor del activo neto es una situación de fijación de precios que ocurre cuando el precio de cotización en el mercado de un ETF o de un fondo mutuo es inferior a su valor de activo neto (NAV) diario. Los descuentos pueden ocurrir en momentos en que el mercado tiene una perspectiva futura pesimista sobre las tenencias de fondos mutuos subyacentes. Otros factores también pueden influir en un descuento de fondos mutuos.
El descuento para NAV puede contrastarse con la prima para NAV.
Para llevar clave
- El descuento en el valor del activo neto se refiere a cuando el precio de mercado de un fondo mutuo o ETF se cotiza por debajo de su valor de activo neto (NAV). Un descuento al NAV a menudo se debe a una perspectiva bajista de los valores en un fondo. El valor liquidativo solo representa el valor total de los activos en el fondo al final del día, existe una latitud significativa para que los fondos que cotizan en las bolsas fluctúen desde su valor liquidativo.
Explicación del descuento al valor liquidativo
Un descuento sobre el valor del activo neto puede ocurrir con fondos mutuos cerrados y fondos cotizados en bolsa (ETF). Ambas inversiones operan en el mercado abierto y calculan un VNA diario. Se produce un descuento al NAV cuando el precio de mercado es más bajo que el NAV más reciente. Un descuento a menudo indica que el mercado generalmente es bajista en las inversiones en el fondo y el potencial de la compañía del fondo para generar rendimientos.
El valor liquidativo de un fondo se calcula después del cierre de cada día de negociación. Se considera un precio a futuro NAV ya que representa todas las transacciones que se han producido desde el cálculo del precio del día anterior. El valor del activo neto es el valor del activo total del fondo al cierre del mercado menos los pasivos del fondo dividido por el número total de acciones en circulación.
Los fondos cerrados y los ETF se negocian en intercambios con transacciones que tienen lugar a un valor de mercado. El valor de mercado es un precio arbitrario determinado por los participantes del mercado. Cuando el fondo cotiza por encima de su último NAV cotizado, se negocia con una prima. Cuando cotiza por debajo de su último NAV negociado, cotiza con descuento. Las compañías de fondos a menudo proporcionan registros históricos de la negociación de primas y descuentos de un fondo.
Beneficios de descuento
Un comercio de fondos con un descuento sobre el NAV ofrece la oportunidad de obtener ganancias. Los fondos pueden negociarse con descuento por muchas razones. Los fondos cerrados tienden a operar con mayor volatilidad de su NAV que los ETF porque los ETF han autorizado a los participantes que siguen activamente las acciones y toman medidas para conciliar el precio en el mercado abierto cuando se desvía del NAV. Los fondos cerrados no tienen tales mecanismos y ofrecen mayores oportunidades de arbitraje.
En muchos casos, una prima o descuento puede deberse a ligeras variaciones en el precio de mercado de los valores dentro del fondo. El valor liquidativo se calcula una vez al día, mientras que los valores se negocian casi 24 horas al día en todo el mundo. Un descuento indica que los inversores del mercado consideran que los valores del fondo están valorados por debajo de su valor NAV integral. Esto puede ocurrir durante todo el día desde la variación de la oferta y la demanda. El precio de los valores subyacentes también puede estar cayendo. Además, las noticias del mercado también pueden afectar el precio de los valores antes de incluirlos en el próximo NAV.
Los valores de los fondos cerrados generalmente no se desvían mucho de su NAV ya que los fondos están respaldados por sus tenencias subyacentes. Los administradores de fondos pueden recomprar acciones para restaurar el NAV del fondo. Si se produce un descuento, los inversores pueden beneficiarse del precio con descuento y también obtener beneficios de rendimiento de un precio más bajo en valores que pagan ingresos.
La mayoría de los gestores de fondos cerrados informan tanto el precio de mercado del día como el NAV en sus materiales de marketing. También a menudo proporcionan registros históricos de los niveles de mercado de primas y descuentos versus NAV. El Fondo Guggenheim Enhanced Equity Income Fund ofrece un ejemplo. El 13 de diciembre de 2017, el precio de mercado del fondo era de $ 8, 97 frente al precio del valor liquidativo de $ 9, 15. El Fondo informó un descuento del -1, 97%. A partir del 13 de diciembre, también informó un descuento promedio de 52 semanas de -4.04%.
