Tabla de contenido
- Historia de los dividendos de S&P 500
- Razones para reducir el rendimiento de dividendos
- Aristócratas de dividendos de S&P 500
El índice Standard & Poors 500 (S&P 500) es un índice de referencia de acciones de gran capitalización en los Estados Unidos. El precio del índice S&P 500 representa el rendimiento total que incluye tanto los cambios en el precio como el efecto de los dividendos. A junio de 2019, el rendimiento de dividendos para el S&P 500 fue de 1.85%. Esto está por debajo del promedio histórico de 4.41% y cercano al mínimo histórico de 1.11% observado en agosto de 2000. El récord de rentabilidad por dividendo fue en 1932 en 13.8%.
Todos los rendimientos anuales de dividendos se cotizan en términos nominales y no tienen en cuenta las tasas anuales de inflación presentes durante el mismo período.
El rendimiento de dividendos para el S&P 500 se calcula al encontrar el promedio ponderado del dividendo de todo el año reportado más recientemente por cada compañía que cotiza en bolsa, luego dividiéndolo por el precio actual de la acción. Los rendimientos son publicados y calculados diariamente por Standard & Poor's y otros medios financieros.
Para llevar clave
- El S&P 500 es un índice de referencia ampliamente citado de las acciones de gran capitalización de los EE. UU. El precio del índice se calcula utilizando un rendimiento real, que representa tanto los cambios en el precio de las acciones como el pago de dividendos. El rendimiento del dividendo del S&P 500 actualmente es inferior al 2%, que históricamente es bajo en relación con su promedio a largo plazo. El bajo rendimiento de dividendos en el índice puede atribuirse al hecho de que menos compañías pagan dividendos en efectivo ahora que antes, y un entorno de bajas tasas de interés que hace que incluso los dividendos pequeños sean atractivos.
Historia de los dividendos de S&P 500
Durante los 90 años entre 1871 y 1960, el rendimiento anual de dividendos del S&P 500 nunca cayó por debajo del 3%. De hecho, los dividendos anuales alcanzaron más del 5% durante 45 años separados durante el período.
En la primera mitad del siglo XX, los dividendos tendieron a crecer a un ritmo similar al del mercado de valores. Esta relación cambió de manera decisiva en la década de 1960, ya que las ganancias del mercado de valores no necesariamente se tradujeron en dividendos crecientes a la misma tasa. De los 30 años posteriores a 1960, solo cinco tuvieron rendimientos inferiores al 3%. En el mercado alcista de la década de 1980, esta relación divergió aún más cuando los rendimientos de dividendos cayeron dramáticamente a medida que los dividendos se mantuvieron estables y el mercado en general se movió al alza.
El fuerte cambio en el rendimiento de dividendos del S&P 500 se remonta a principios o mediados de los años noventa. Por ejemplo, el rendimiento promedio de dividendos entre 1970 y 1990 fue de 4.03%. Disminuyó a 1.95% entre 1991 y 2007. Después de un breve ascenso a 3.11% durante el pico de la Gran Recesión de 2008, el rendimiento anual de dividendos del S&P 500 promedió solo 1.99% entre 2009 y 2015.
Razones para rendimientos de dividendos más bajos
Se cree que dos cambios importantes han contribuido al colapso de los rendimientos de dividendos. El primero fue Alan Greenspan, que se convirtió en presidente de la Reserva Federal en 1987, un cargo que ocupó hasta 2006. Greenspan respondió a las recesiones del mercado en 1987, 1991 y 2000 con fuertes caídas en las tasas de interés, lo que redujo la prima de riesgo de acciones y se inundó mercados de activos con dinero barato. Los precios comenzaron a subir mucho más rápido que los dividendos. A pesar de la evidencia de que estas políticas contribuyeron a las burbujas financieras y de vivienda recientes, los sucesores de Greenspan efectivamente duplicaron sus políticas.
El segundo cambio importante fue el aumento de las compañías basadas en Internet en los Estados Unidos, especialmente después de la oferta pública inicial (IPO) de Netscape en 1995. Las acciones tecnológicas demostraron ser jugadores de crecimiento por excelencia y, por lo general, produjeron poco o ningún dividendo. Los dividendos promedio disminuyeron a medida que creció el tamaño del sector tecnológico.
Parte de la razón de este cambio de actitud hacia los dividendos ha sido la reducción de las presiones inflacionarias y las tasas de interés más bajas, lo que reduce la presión sobre las empresas para competir con la tasa de rendimiento libre de riesgo.
Las tasas de interés bajas incluso hacen que los dividendos bajos sean atractivos, y las tasas de interés altas pueden hacer que incluso los dividendos altos no sean atractivos. Por ejemplo, en 1982, la tasa de dividendos era del 6% para el S&P 500, pero la tasa de interés del Tesoro a 10 años era superior al 15%. En contraste, a diciembre de 2017, el rendimiento de dividendos para el S&P 500 fue de 1.85%, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años fue de 2.40%.
Hay mucha más demanda de acciones de dividendos en este tipo de entorno. Uno de los resultados de la política del banco central en la expansión de la oferta monetaria a través de bajas tasas de interés y la flexibilización cuantitativa está haciendo que las acciones de dividendos sean más atractivas. Los dividendos han sido menores con el tiempo porque muchas compañías eligen devolver efectivo a los accionistas en forma de recompra de acciones, en lugar de dividendos, ya que esta técnica recibe un tratamiento fiscal más favorable.
Aristócratas de dividendos de S&P 500
El S&P 500 Dividend Aristocrats Index es una lista de compañías en el S&P 500 con un historial de aumento de dividendos durante al menos 25 años consecutivos. Realiza un seguimiento del rendimiento de las empresas conocidas, principalmente de gran capitalización, de primera línea. Standard & Poor's eliminará a las compañías del índice cuando no aumenten los pagos de dividendos del año anterior. El subíndice se reequilibra anualmente en enero.
Los aristócratas de los dividendos provienen de diversas industrias y sectores. Algunas empresas han sido aristócratas de dividendos durante décadas, como Emerson Electric Co., que vende productos electrónicos y servicios de ingeniería a clientes industriales. Otras empresas, como Praxair (PX), que fabrica gases industriales, Roper Technologies (ROP), un diseñador de software y otros productos, y AO Smith (AOS), que hace que el calentamiento de agua sea un equipo de purificación, se agregaron a la lista en 2018.
