A medida que la beta inteligente se ha convertido en una parte cada vez más importante (y más grande) del panorama general de fondos cotizados en bolsa (ETF), los usuarios de ETF, tanto profesionales como minoristas, se han preguntado abiertamente cuándo la idea de la ponderación alternativa llegaría al espacio de renta fija.
La discusión tiene mérito. Después de todo, el universo beta inteligente de hoy, tanto en términos de activos bajo administración como de población, está dominado por fondos de capital. A medida que más asesores e inversores se acerquen a los fondos de capital inteligente, es probable que haya una mayor demanda de fondos de bonos con ponderación alternativa. Eso tiene sentido ya que muchos fondos de bonos tradicionales sufren los mismos inconvenientes que los ETF de capitalización ponderada.
Esos inconvenientes incluyen la falta de diversidad y la dependencia de los valores más grandes, no necesariamente los mejores, como motores principales de rentabilidad. Por ejemplo, los ETF de bonos agregados estándar generalmente se asignan en exceso a los bonos del Tesoro de los EE. UU. Y a los valores respaldados por hipotecas (MBS), lo que significa la falta de exposición a deuda de mercados emergentes y corporativos de mayor rendimiento.
Del mismo modo, muchos ETF de bonos corporativos heredados sopesan los componentes por tamaño de emisión o valor de la emisión pendiente. Las metodologías de ponderación alternativas con bonos corporativos pueden ofrecer mayores ingresos y un riesgo potencialmente menor.
Tarifa establecida
Si bien los usuarios de ETF han estado reclamando más ETF de bonos beta inteligentes, la verdad es que esta categoría en realidad tiene algunos productos heredados. Por ejemplo, el Invesco Emerging Markets Sovereign Debt Portfolio (PCY) tiene más de una década y con casi $ 3.8 mil millones en activos bajo gestión, PCY es el mayor ETF de bonos de mercados emergentes.
PCY utiliza una metodología de índice patentada para ofrecer exposición a la deuda soberana del mundo en desarrollo, lo que le da al ETF una perspectiva significativamente diferente a nivel de país en relación con los fondos de bonos tradicionales de mercados emergentes.
Luego está el Invesco Fundamental High Yield Corporate Bond Portfolio (PHB), que rastrea el índice RAFI Bonds US High Yield 1-10. PHB también tiene más de una década y tiene más de $ 944 millones en activos bajo administración.
Aún así, a pesar de la promesa que muestran estos fondos y a partir del 4T 2018, solo dos ETF de bonos tenían más de $ 1 mil millones en activos.
Esperar más
Si bien el universo de los ETF de bonos beta inteligentes todavía está escasamente poblado, algunos emisores de ETF de renombre buscan cambiar eso. IShares de BlackRock, Goldman Sachs y JPMorgan Asset Management se encuentran entre los emisores que ya tienen o planean expandirse al mundo de los ETF de bonos beta inteligentes.
"Los avances tecnológicos también pueden tener un impacto significativo en el crecimiento de la beta inteligente", dijo FTSE Russell. “La creciente disponibilidad de datos y los desarrollos en la ciencia de datos significan que los índices beta inteligentes probablemente reflejen una gama creciente de enfoques diferentes, en todas las clases de activos. La beta inteligente de renta fija, en particular, es un área de interés para muchos participantes del mercado, ya que un enfoque estándar de construir índices por el valor de mercado de la deuda en cuestión puede no reflejar las preferencias de riesgo del usuario ”.
El ETF de bonos basado en reglas puede detectar y enfatizar factores como el riesgo de crédito, el riesgo de tasa de interés y el rendimiento.
