Las existencias de cannabis se están aplastando, creando problemas de financiación para las empresas que las emiten. El Índice de Marihuana de América del Norte, que rastrea las principales acciones de cannabis como Canopy Growth Corp. (CGC), Aurora Cannabis Inc. (ACB), Cronos Group Inc. (CRON) y Tilray Inc. (TLRY), ha caído un 57% sobre el año pasado. Recaudar efectivo mediante la emisión de nuevas acciones a valoraciones tan bajas no es atractivo, pero los productores de marihuana tienen alternativas limitadas, según The Wall Street Journal.
Para llevar clave
- Las existencias de cannabis han perdido más de la mitad de su valor durante el año pasado. El financiamiento de acciones pierde su atractivo con tan bajas valoraciones. Los bancos son reacios a prestar ya que la marihuana sigue siendo ilegal a nivel federal en los Estados Unidos. La crisis monetaria se produce cuando se espera que las ventas canadienses de marihuana disminuyan.
Lo que significa para los inversores
La mayoría de las empresas que cotizan en bolsa recaudan efectivo a través de una combinación de financiación de capital y de deuda, y la financiación de la deuda es a menudo la opción más barata. Pero los productores de marihuana enfrentan un problema cuando se trata de financiamiento de deuda que es específico para su industria. Los grandes bancos no quieren prestarles porque el cannabis todavía es federalmente ilegal en los EE. UU. Hacer frente a posibles dolores de cabeza legales es un riesgo que los bancos simplemente no quieren asumir.
Otro riesgo que los bancos son reacios a tomar son los préstamos a empresas cuya capacidad de obtener ganancias consistentes aún está en duda. En una industria naciente como el cannabis, la mayoría de las empresas entran en esa categoría. Sin embargo, Green Thumb Industries es una empresa de cannabis que tuvo la suerte de recaudar $ 105 millones a través de una emisión de bonos en mayo. La compañía logró convencer a los acreedores de su camino hacia la rentabilidad, pero también ofreció un cupón del 12% sobre el bono. Desde entonces, los costos de la deuda han aumentado.
La capacidad limitada de aprovechar los mercados de deuda significa que la mayoría de los productores de marihuana terminan emitiendo nuevas acciones para recaudar efectivo. Pero esa es una opción que ya no parece atractiva después de la eliminación de las valoraciones del mercado durante el año pasado. Después de alcanzar un máximo de más de $ 17 mil millones a fines de abril de este año, la capitalización de mercado de Canopy Growth ha caído un 60% a poco menos de $ 7 mil millones.
La cantidad de capital que se recauda en la industria del cannabis está disminuyendo junto con la caída de los valores del mercado. La cantidad recaudada durante la semana que terminó el 25 de octubre cayó a solo $ 27 millones desde $ 708 millones hace un año. "La reciente recesión en las existencias de cannabis se ha extendido a los mercados de capital privado y de deuda", dijo al diario Tony Cappell, cofundador de la firma financiera de cannabis Green Ivy Capital.
Esta crisis de efectivo llega en un momento vulnerable para las compañías de marihuana, ya que el crecimiento de la demanda de marihuana en Canadá, donde la droga está totalmente legalizada, comienza a disminuir. Los analistas de Stifel han reducido sus expectativas de ventas para los productores de Canadá en un 10% a 20% para el trimestre más reciente que terminó en septiembre y esperan que las ventas del próximo año sean más bajas de lo que se pensaba, según Barron's. Es probable que ejerza aún más presión a la baja sobre las existencias de cannabis.
Mirando hacia el futuro
Sin embargo, los analistas sugieren que los inversores se centren en empresas con grandes reservas de efectivo en este entorno actualmente con escasez de efectivo, incluidos Canopy Growth y Cronos Group. Mientras que otras compañías tendrán dificultades para recaudar fondos, las firmas que se encuentren en pilas de efectivo serán las que aún puedan invertir en una industria que tiene el potencial de convertirse en una "oportunidad global de $ 200 mil millones".
