Tabla de contenido
- Perspectivas actuales de Ford
- El modelo de negocio
- Planes futuros
- Desafíos clave
Ford Motor Co. (F), fundada en 1919 por Henry Ford, es una de las compañías más emblemáticas del mundo y ha estado entre las más grandes durante décadas. La compañía ha seguido siendo un componente de larga data del índice S&P 500, a pesar de la tasa de rotación extraordinariamente alta del índice. Ford fue el único gran fabricante de automóviles de EE. UU. Que salió de la crisis financiera sin haberse sumergido en el pozo público para mantenerse viable.
Para llevar clave
- Ford es uno de los fabricantes de automóviles más antiguos que existen, con presencia mundial y una serie de marcas y modelos conocidos. Ford obtiene la mayoría de sus ingresos de la producción y venta de automóviles a los consumidores. La compañía está interesada en expandir sus ofertas para incluir vehículos eléctricos y automóviles sin conductor. Ford también genera ganancias de sus brazos de arrendamiento y financiamiento que proporcionan a los consumidores préstamos para automóviles y contratos de arrendamiento.
Perspectivas actuales de Ford
A pesar de su impresionante historia, los últimos cinco años han sido difíciles para Ford. Durante este período, las acciones de la compañía han tenido una tendencia a la baja de $ 17.4 en agosto de 2014 a un mínimo de $ 7.4 en diciembre de 2018. Además de la incertidumbre del mercado automotriz mundial, esta tendencia es atribuible a varios factores adicionales. En 2016, las ventas de automóviles en Estados Unidos comenzaron a caer a medida que los vehículos se volvieron más caros. Ford ha tenido un desempeño pobre en los mercados internacionales, incluidos Europa, América del Sur y, particularmente, en Asia-Pacífico. Finalmente, Ford ha tardado en reaccionar ante la creciente demanda de híbridos y vehículos eléctricos.
Más recientemente, un incendio catastrófico en una planta de magnesio con sede en Michigan interrumpió la cadena de suministro de Ford en mayo del año pasado. Esto obligó a la compañía a detener la producción del Ford F-150, su auto más vendido, durante más de una semana. Esta interrupción, junto con los informes de negligencia en la planta, causaron que el precio de las acciones de Ford cayera más del 35% a finales de año. Y efectivamente, el informe de ganancias del cuarto trimestre de 2018 de Ford reflejó el golpe. La compañía automotriz reportó un ingreso neto de solo $ 0.1 mil millones ese trimestre, por debajo de $ 2.4 mil millones en el cuarto trimestre de 2017.
A pesar de un aumento en el precio de las acciones de Ford en los primeros dos trimestres de 2019 de $ 7, 4 a $ 10, 25, Forbes proyecta que los ingresos de la compañía se reducirán un 1, 1% en 2019. Cuando lanzó su informe anual 10-K, el 23 de enero, Ford tuvo una capitalización de mercado de $ 32.77 mil millones, un índice actual del 122% y un retorno sobre el capital (ROE) del 14.41%. El año pasado, el sector automotriz de Ford se redujo de 8.100 millones de EBIT en 2017 a 5.400 millones en 2018.
El modelo de negocio
Según su informe anual, Ford experimentó un aumento del 2, 23% en los ingresos totales en 2018. Sin embargo, los ingresos netos de la compañía cayeron un 51% interanual y su EBIT ajustado disminuyó un 27% interanual. Estas pérdidas son en gran parte atribuibles a una caída significativa en el volumen de ventas. El fabricante de automóviles vendió alrededor de 6.6 millones de vehículos en 2017 y solo 5.9 millones en 2018, la mayor caída en ventas desde la crisis financiera. El negocio de Ford se divide en tres segmentos: "Automotriz", que es, con mucho, el más grande, "Crédito Ford" y "Movilidad". El segmento Automotriz de Ford ganó $ 5.4 mil millones de EBIT en 2018. La movilidad perdió $ 674 millones de EBIT en 2018 y Ford Credit ganó EBIT de $ 2.63 mil millones en 2018.
- Ford vendió 5, 9 millones de vehículos en 2018, frente a 6, 6 millones en 2017; el año pasado, los ingresos netos de Ford cayeron un 51% interanual. Forbes proyecta que los ingresos de Ford se reducirán un 1, 1% en 2019. El precio de las acciones de Ford ha bajado desde 2014, desde un máximo de $ 17.4 en agosto de 2014 a un mínimo de $ 7.4 en diciembre de 2018.
Automotor
Ford gana la mayor parte de su dinero vendiendo autos. Vende vehículos al por mayor a concesionarios y distribuidores en los cinco segmentos geográficos más importantes del mundo: Norteamérica, Sudamérica, Europa, Oriente Medio y África, y Asia-Pacífico. Aunque los ingresos automotrices aumentaron aproximadamente un 2% en 2018, el EBIT del segmento se redujo en un tercer año contra año, de $ 8.1 mil millones en 2017 a $ 5.4 mil millones en 2018 según informes anuales y 10-Ks. Ford también perdió participación de mercado en los cinco segmentos geográficos.
América del Norte está lejos del mercado más grande de la compañía, donde mantiene una participación de mercado nacional del 13, 4%. El relativo éxito de Ford a nivel nacional es su mayor amortiguador contra su pobre desempeño en los mercados internacionales. En 2018, Ford obtuvo un EBIT de $ 7.61 mil millones en América del Norte, un poco más de aproximadamente $ 7.26 mil millones en el mismo período del año pasado.
Los segmentos internacionales de Ford son más problemáticos. Como empresa internacional, Ford está a merced de la creciente inestabilidad del sistema monetario internacional. La inflación, los aranceles, los movimientos de divisas y los tipos de cambio desfavorables han dificultado los tratos internacionales de Ford y son en parte los culpables del déficit de rendimiento de la compañía en los últimos años.
En 2018, Ford perdió un enorme EBIT de $ 1.8 mil millones en el año fiscal de Asia-Pacífico. El 84% de esta pérdida provino del mercado chino. Las pérdidas de Ford en China son atribuibles a una confluencia de factores, incluida una desaceleración de la economía de China y el aumento de los precios resultantes de la guerra comercial entre los EE. UU. Y China, lo que ha hecho que sea más caro importar automóviles de los EE. UU. A China y viceversa. Los precios de algunas de las materias primas que Ford importa de China, como el acero y el aluminio, también han aumentado debido al aumento de los aranceles. A la larga, sin embargo, es importante tener en cuenta que la prosperidad creciente en una nación con cuatro veces la población de los Estados Unidos significa una demanda creciente de bienes. A pesar de los actuales vientos en contra, las corporaciones estadounidenses como Ford aún se benefician de esta demanda, particularmente cuando se trata de bienes caros como automóviles.
En Europa, Ford perdió $ 765 millones de EBIT en 2018 y $ 971 millones en 2017. Además de la creciente inestabilidad internacional, estas pérdidas, según Ford, se deben en gran medida al efecto de enfriamiento del Brexit. En América del Sur, Ford perdió $ 678 millones en EBIT en 2018, un poco mejor que sus $ 735 millones hace un año. Ford mostró su mayor mejora en el segmento de Medio Oriente y África, donde perdió solo $ 7 millones en EBIT, frente a una pérdida de $ 246 millones en 2017.
La guerra comercial entre Estados Unidos y China ha elevado el costo de las materias primas de Ford como el acero y el aluminio.
Ford Credit
Ford Credit es una subsidiaria de Ford que ofrece una variedad de productos de financiamiento automotriz a concesionarios e individuos. Estos productos permiten que los concesionarios compren nuevos inventarios y aumenten sus capacidades, y permiten que los concesionarios ofrezcan a los clientes financiamiento para comprar y arrendar automóviles sin tener que abandonar el ecosistema comercial de Ford. Ford Credit está disponible en los EE. UU., Canadá y Europa.
Ford obtuvo un EBIT de $ 2, 63 mil millones con su segmento Ford Credit en 2018, por encima de $ 2, 31 mil millones en 2017. 2018 fue el EBT anual más alto del segmento en ocho años. Sin embargo, esta tendencia al alza puede no durar mucho más tiempo ya que las ventas de automóviles continúan disminuyendo. El ROE de Ford Credit, que cayó del 22% en 2017 al 14% en 2018, pronostica la próxima disminución del segmento.
Movilidad
El segmento de movilidad de Ford es esencialmente la división de I + D de la compañía para automóviles autónomos y el software requerido para dichos automóviles. Y dado que la compañía aún no vende ninguno de estos autos, este segmento no genera ningún ingreso.
Ford aumentó su inversión en este segmento en $ 375 millones en 2018.
Planes futuros
Este año, Ford ha comenzado lo que llama un "rediseño global" para volverse más ágil y menos burocrático frente a una industria automotriz desestabilizada por el aumento de la competencia, la incertidumbre y la innovación tecnológica. Como dijo el CEO de Ford, Jim Hackett, a los inversores en octubre, este rediseño apunta a reducir los costos de $ 14 mil millones para 2024.
7, 000
La cantidad de empleos de cuello blanco que Ford planea recortar en 2019.
Despidos
Ford planea recortar aproximadamente el 10% de su personal asalariado para agosto de este año, y su personal directivo será el más afectado. Este movimiento eliminará 7, 000 empleos de cuello blanco y supuestamente le ahorrará a la compañía $ 600 millones al año. Ford promociona estos despidos como parte de su nueva e innovadora estrategia, pero los analistas que los critican los ven como una medida desesperante de reducción de costos.
Autos más grandes
En enero, Ford anunció que había destinado el 90% de su asignación de capital global hasta 2023 para un cambio en toda la compañía a camionetas, SUV y vehículos comerciales. Esto significa que en los próximos cuatro años, Ford planea eliminar gradualmente sus sedanes y otros autos más pequeños. En los últimos años, los vehículos más grandes de Ford han sido sus más vendidos. En los Estados Unidos, Ford vende más F-150 que cualquier otro automóvil, y en Europa vende más SUV Kuga que cualquier otro automóvil. Las ventas de furgonetas de Ford también son fuertes en Europa. Con estas estadísticas en mente, el cambio de Ford a una cartera de vehículos más grandes tiene sentido. La compañía se apega a sus armas más grandes.
1 millón
Ford F-150s vendido en América del Norte en 2018.
Vehículos autónomos
Como lo demuestra el segmento de negocios Mobility de Ford, la compañía está aumentando su inversión en automóviles sin conductor. Sin duda, esta es una iniciativa prospectiva por parte de Ford, pero un avance de los vehículos autónomos, con toda probabilidad, no llegará lo suficientemente pronto como para ser la bendición que Ford necesita.
Híbridos y Vehículos Eléctricos
En enero de 2018, anunció planes para invertir $ 11 mil millones en vehículos eléctricos, mucho más que su objetivo anterior de $ 4.5 mil millones. Con esta inversión, la compañía planea lanzar 40 vehículos electrónicos para 2022. 16 de ellos serán completamente eléctricos y el resto serán híbridos enchufables.
En abril, Ford invirtió $ 500 millones en Rivian, una empresa de arranque de vehículos eléctricos con sede en Michigan que tiene dos modelos, una camioneta para cinco pasajeros y un SUV para siete pasajeros, con rangos de 400 millas. Como parte del acuerdo, Ford construirá un vehículo eléctrico utilizando la tecnología de Rivian. Esta inversión se produjo dos meses después de que Rivian obtuviera una inversión de $ 700 millones de Amazon (AMZN).
Desafíos clave
Una industria automotriz desestabilizada
Como se describió anteriormente, muchos de los desafíos de Ford son de naturaleza macroeconómica y afectan a la industria automotriz en su conjunto. Durante al menos los últimos cinco años, los bancos centrales en muchos mercados desarrollados han endurecido sus políticas monetarias a medida que los déficits de los gobiernos siguen siendo altos. La Reserva Federal de los Estados Unidos, por ejemplo, ha aumentado sus tasas de interés nueve veces desde 2015, cuatro veces solo en 2018. Este ajuste ha aumentado la volatilidad en las naciones en desarrollo, como lo demuestran las recientes devaluaciones de la moneda en países como Turquía y Argentina. Tal volatilidad ha impactado negativamente los flujos financieros globales de compañías como Ford. Los recientes aumentos en los precios de productos básicos como el acero y el aluminio también han elevado los costos para Ford, y el precio perpetuamente volátil del petróleo aumenta aún más la incertidumbre para el negocio de Ford.
En los últimos años, la demanda de automóviles también ha estado por debajo de las proyecciones en mercados clave como América del Norte y Europa, y particularmente en China. Como Ford describe en su informe anual, estos excesos han aumentado los costos para los fabricantes de automóviles que han aumentado sus capacidades para cumplir con el crecimiento futuro percibido. En China, por ejemplo, la industria automotriz presenció un exceso de capacidad del 78% en 2018. Ford predice que verá un exceso de capacidad de 47 millones de unidades, en promedio, hasta 2024.
El exceso de capacidad deja a los fabricantes de automóviles con costos fijos y sin forma de cubrirlos.
Aumento de la competencia
La lucha de los fabricantes de automóviles para capitalizar el mercado chino masivo ha llevado a un aumento en la competencia en la industria. Esto, junto con la caída de la demanda y el aumento de compañías chinas como Chery Automobile Co. y BYD Auto Co., ha aumentado la presión sobre compañías como Ford para mantener los precios altos.
La creciente demanda de híbridos y vehículos eléctricos, estimulada por el aumento de compañías como BYD y Tesla (TSLA), también ha aumentado la competencia y ha presionado a los fabricantes de automóviles establecidos para que sus autos sean más eficientes y tecnológicamente avanzados.
$ 91 mil millones
La cantidad que Volkswagen ha prometido invertir en vehículos eléctricos.
Tarde al juego EV
Si bien el anuncio de Ford de 2019 de invertir $ 11 mil millones en vehículos eléctricos es prometedor, los competidores en este frente pueden dejar atrás a la compañía. Toyota Motors (TM) anunció en junio que estaba acelerando sus planes para lanzar nueve nuevos vehículos eléctricos. Previamente planeó lanzar estos modelos a partir de 2025, y ahora planea comenzar el próximo año. En febrero, Volkswagen AG (VLKPF) anunció planes audaces para invertir un total de € 80 mil millones ($ 91 mil millones) en vehículos eléctricos, incluidos € 30 mil millones ($ 33, 5 mil millones) en los próximos cinco años. La compañía alemana dice que quiere poner en marcha 50 vehículos eléctricos nuevos para 2025. No está claro si la estrategia relativamente modesta de Ford o la estrategia audaz de Volkswagen saldrán victoriosas. Pero si personas como Volkswagen y Toyota tienen razón acerca de la próxima demanda de vehículos eléctricos, Ford se quedará en el polvo.
