El gran índice de capitalización S&P 500 (SPX) se ha disparado a nuevos récords, un 7, 0% durante el mes hasta el cierre del 24 de junio, mientras que el índice Russell 2000 de pequeña capitalización ha avanzado un 4, 4%. La acción de compra en acciones refleja un resurgimiento en TINA, la opinión de que "No hay alternativa (a las acciones)" dado que el rendimiento del Bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha caído por debajo del 2% y el mercado de futuros pronostica al menos dos más recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal en 2019, por columna en The Wall Street Journal.
"Todavía no nos vemos en un entorno recesivo, por lo que debemos mantener la inversión", dijo al diario Fiona Frick, CEO de la firma de gestión de fondos Unigestion. Durante el año pasado, las acciones más grandes, menos riesgosas y más líquidas han sido las favoritas de los inversores, según otro informe del Journal. Desde el cierre el 22 de junio de 2018 hasta el cierre el 24 de junio de 2019, el S&P 500 ganó un 7, 3%, mientras que el Russell 2000 cayó un 9, 2% de su valor y el iShares Microcap ETF (IWC) se desplomó un 16, 6%.
Los grandes temas que rodean la reciente acción del mercado se resumen en la tabla a continuación.
Para llevar clave
- Los rendimientos bajos y decrecientes de los bonos están convirtiendo a las acciones en la única opción de inversión viable. Este punto de vista se llama TINA, abreviatura de "No hay alternativa (a las acciones)". Las acciones de gran capitalización, con mayor liquidez y menor volatilidad, se ven favorecidas sobre las pequeñas capitalizaciones.
Importancia para los inversores
Las acciones de pequeña capitalización tienden a tener una exposición internacional significativamente menor que las grandes capitalizaciones, lo que las hace generalmente menos vulnerables a los desarrollos desfavorables en el área comercial, como los aranceles impuestos o amenazados por el presidente Trump, o el impacto negativo de un aumento del dólar estadounidense en el informe ganancias de compañías estadounidenses con operaciones en el extranjero.
Sin embargo, los pequeños límites tienden a ser más volátiles y corren un mayor riesgo si la economía estadounidense se desacelera más rápidamente que los mercados extranjeros, según el Journal. Otra razón por la cual el resurgimiento del sentimiento de TINA no está impulsando las pequeñas capitalizaciones es que las principales acciones de crecimiento se encuentran entre las más grandes, incluyendo los nombres de mega capitalización como los miembros de FAANG Facebook Inc. (FB) y Netflix Inc. (NFLX) un 46, 9% y un 38, 6% hasta la fecha hasta el 24 de junio. Los inversores que persiguen el crecimiento con estas acciones están aumentando la brecha de rendimiento entre el S&P 500 y el Russell 2000.
Mientras tanto, Brian Moynihan, CEO de Bank of America, se encuentra entre los que ven pocas probabilidades de una recesión en los Estados Unidos en el futuro cercano, aunque reconoce que el crecimiento se está desacelerando. "El debate es si el crecimiento del PIB se aplana al 2% o baja", dijo a Barron's, que señala que el PIB real ajustado a la inflación creció a una tasa anualizada del 3, 1% en el primer trimestre de 2019. "Todo lo que vemos en nuestro la base de clientes es consistente con una desaceleración al 2% y un aplanamiento desde allí ”, dijo Moynihan.
Mirando hacia el futuro
Los pesimistas ven el creciente sentimiento de TINA como un indicador bajista, dada la persistencia de macro riesgos clave como la política comercial y una expansión económica global que parece estar en su punto más alto. Si bien TINA no es lo mismo que la exuberancia irracional en el mercado de valores, los bajistas señalarán que también puede enviar los precios de las acciones a niveles excesivos e insostenibles que seguramente serán seguidos por una desagradable caída.
