El Mercado Monetario Internacional (IMM) se introdujo en diciembre de 1971 y se implementó formalmente en mayo de 1972, aunque sus raíces se remontan al final de Bretton Woods a través del Acuerdo Smithsonian de 1971 y la suspensión de Nixon de la convertibilidad del dólar estadounidense al oro.
La Bolsa IMM se formó como una división separada de la Bolsa Mercantil de Chicago y, a partir de 2009, fue la segunda bolsa de futuros más grande del mundo. El propósito principal de la IMM es comerciar futuros de divisas, un producto relativamente nuevo previamente estudiado por académicos como una forma de abrir un mercado cambiario de libre comercio para facilitar el comercio entre las naciones.
Los primeros contratos experimentales de futuros incluyeron operaciones contra el dólar estadounidense, como la libra esterlina, el franco suizo, el marco alemán, el dólar canadiense, el yen japonés y, en septiembre de 1974, el franco francés. Esta lista luego se expandiría para incluir el dólar australiano, el euro, monedas de mercados emergentes como el rublo ruso, el real brasileño, la lira turca, el forint húngaro, el zloty polaco, el peso mexicano y el rand sudafricano. En 1992, se introdujo el par alemán deutschmark / yen japonés como la primera moneda de tasa cruzada de futuros. Pero estos primeros éxitos no llegaron sin precio. (Aprenda a comerciar divisas, lea Primeros pasos en futuros de divisas ).
Los inconvenientes de los futuros de divisas
Los aspectos desafiantes fueron cómo conectar los valores de los contratos de intercambio de divisas IMM con el mercado interbancario, el medio dominante del comercio de divisas en la década de 1970, y cómo permitir que el IMM sea el intercambio libre previsto por los académicos. Las firmas miembro compensadoras se incorporaron para actuar como árbitros entre los bancos y el IMM para facilitar mercados ordenados entre los diferenciales de oferta y demanda. Posteriormente, se contrató al Continental Bank of Chicago como agente de entrega de contratos. Estos éxitos generaron un nivel imprevisto de competencia por nuevos productos de futuros.
El Chicago Board Options Exchange compitió y recibió el derecho de negociar futuros de bonos estadounidenses a 30 años, mientras que el IMM aseguró el derecho de negociar contratos de eurodólares, un contrato de tasa de interés de 90 días liquidado en efectivo en lugar de entrega física. Los eurodólares se conocieron como el "mercado de divisas en euros", que es utilizado principalmente por la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), que siempre exigió el pago del petróleo en dólares estadounidenses. Este aspecto de liquidación en efectivo más tarde allanaría el camino para futuros sobre índices, como los índices bursátiles mundiales y el Índice IMM. La liquidación en efectivo también permitiría que el IMM se conociera más tarde como un "mercado de efectivo" debido a su comercio de instrumentos sensibles a los tipos de interés a corto plazo.
Un sistema para transacciones
Con la nueva competencia, se necesitaba desesperadamente un sistema de transacciones. El CME y Reuters Holdings crearon el Post Market Trade (PMT) para permitir que un sistema global de transacciones electrónicas automatizadas actúe como una entidad de compensación única y conecte los centros financieros mundiales como Tokio y Londres. Hoy, PMT es conocido como Globex, que facilita no solo la compensación sino también el comercio electrónico para los comerciantes de todo el mundo. En 1975, nacieron los T-bill estadounidenses y comenzaron a cotizarse en el IMM en enero de 1976. Los futuros de T-bill comenzaron a cotizarse en abril de 1986 con la aprobación de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos.
El auge del mercado de divisas
El verdadero éxito vendría a mediados de la década de 1980 cuando las opciones comenzaron a negociarse con futuros de divisas. Para 2003, el comercio de divisas había alcanzado un valor nocional de $ 347.5 mil millones. (Tenga en cuenta los riesgos de divisas, consulte Riesgo de cambio de divisas ).
La década de 1990 fue un período de crecimiento explosivo para el IMM debido a tres eventos mundiales:
- Basilea I en julio de 1988
Los 12 gobernadores del Banco Central Europeo de la nación acordaron estandarizar las pautas para los bancos. El capital bancario tenía que ser igual al 4% de los activos. (Para leer los antecedentes, consulte ¿El Acuerdo de Basilea fortalece a los bancos? )
Acta Única Europea de 1992
Esto no solo permitió que el capital fluyera libremente a través de las fronteras nacionales, sino que también permitió que todos los bancos se incorporaran en cualquier nación de la UE.
Basilea II
Esto está orientado a controlar el riesgo evitando pérdidas, cuya realización todavía es un trabajo en progreso. (Para obtener más información, lea el Acuerdo de Basilea II para protegerse de las crisis financieras ).
La función de un banco es canalizar fondos de los depositantes a los prestatarios. Con estas noticias, los depositantes podrían ser gobiernos, agencias gubernamentales y corporaciones multinacionales. El papel de los bancos en este nuevo escenario internacional explotó para satisfacer las demandas de requisitos de capital financiero, nuevas estructuras de préstamos y nuevas estructuras de tasas de interés, como las tasas de préstamos a un día; cada vez más, IMM se utilizó para todas las necesidades financieras.
Además, se introdujo una gran cantidad de nuevos instrumentos comerciales, como los swaps del mercado monetario para asegurar o reducir los costos de los préstamos, y los swaps para arbitraje contra futuros o riesgos de cobertura. Los swaps de divisas no se introducirían hasta la década de 2000. (Descubra cómo las herramientas aumentan sus ganancias y pérdidas, lea F orex Leverage: A Double-Edged Sword ).
Crisis financieras y liquidez
En situaciones de crisis financiera, los bancos centrales deben proporcionar liquidez para estabilizar los mercados porque el riesgo puede negociarse con primas a las tasas objetivo de un banco, llamadas tasas monetarias, que los bancos centrales no pueden controlar. Los bancos centrales luego proporcionan liquidez a los bancos que negocian y controlan las tasas. Estos se denominan tasas de recompra y se negocian a través del IMM. Los mercados de repos permiten a los participantes realizar una refinanciación rápida en el mercado interbancario independientemente de los límites de crédito para estabilizar el sistema. Un prestatario promete activos titulizados como acciones a cambio de efectivo para permitir que sus operaciones continúen.
Mercados de dinero asiáticos y el IMM
Los mercados monetarios asiáticos se vincularon con el IMM porque los gobiernos, bancos y empresas asiáticos necesitaban facilitar los negocios y el comercio de una manera más rápida en lugar de pedir prestados depósitos en dólares estadounidenses a bancos europeos. Los bancos asiáticos, como los bancos europeos, estaban cargados de depósitos denominados en dólares porque todas las operaciones estaban denominadas en dólares como resultado del dominio del dólar estadounidense. Por lo tanto, se necesitaban intercambios adicionales para facilitar el comercio en otras monedas, particularmente euros. Asia y la UE compartirían no solo una explosión de comercio sino también dos de las monedas mundiales más comercializadas en el IMM. Por esta razón, el yen japonés se cotiza en dólares estadounidenses, mientras que los futuros del eurodólar se cotizan en función del índice IMM, una función del LIBOR a tres meses.
La base del índice IMM de 100 se resta del LIBOR de tres meses para garantizar que los precios de oferta estén por debajo del precio de venta. Estos son procedimientos normales utilizados en otros instrumentos ampliamente negociados en el IMM para asegurar la estabilización del mercado.
Notas finales
A partir de junio de 2000, el IMM pasó de ser una entidad sin fines de lucro a una entidad de lucro, membresía y propiedad de accionistas. Se abre para operar a las 8:20 hora del este para reflejar los principales comunicados económicos de EE. UU. Informados a las 8:30 a.m. Los bancos, los bancos centrales, las corporaciones multinacionales, los comerciantes, los especuladores y otras instituciones utilizan sus diversos productos para tomar prestados, prestar, comerciar, obtener ganancias, financiar, especular y cubrir riesgos.
