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¿Qué es una opción de eliminación?

Una opción de exclusión es una opción con un mecanismo incorporado que caduca sin valor si se alcanza un nivel de precio específico en el activo subyacente. Una opción de eliminación establece un límite en el nivel que una opción puede alcanzar a favor del titular. Como las opciones de exclusión limitan el potencial de ganancias para el comprador de la opción, se pueden comprar por una prima más pequeña que una opción equivalente sin una estipulación de exclusión.

Conceptos básicos de las opciones de eliminación

Una opción de eliminación es un tipo de opción de barrera. Las opciones de barrera generalmente se clasifican como noqueadas o noqueadas. Una opción de exclusión deja de existir si el activo subyacente alcanza una barrera predeterminada durante su vida. Una opción de eliminación directa es lo opuesto a la eliminación directa. Aquí, la opción se activa solo si el activo subyacente alcanza un precio de barrera predeterminado.

Las opciones de eliminación se consideran opciones exóticas, y son utilizadas principalmente en los mercados de productos básicos y divisas por grandes instituciones. También pueden comercializarse en el mercado extrabursátil (OTC).

Para llevar clave

• Las opciones de exclusión son un tipo de opción de barrera, que caducan sin valor si el precio del activo subyacente excede o cae por debajo de un precio específico. Hay dos tipos de opciones de exclusión: opciones de barrera ascendente y descendente y descendente opciones. Las opciones de eliminación limitan las pérdidas, pero también las ganancias potenciales.

Tipos de opciones de eliminación

Las opciones de eliminación vienen en dos tipos básicos.

Una opción de bajada es una variedad. Le da al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio de ejercicio predeterminado, si el precio del activo subyacente no cae por debajo de una barrera específica durante la vida de la opción. Si el precio del activo subyacente cae por debajo de la barrera en cualquier momento de la vida de la opción, la opción caduca sin valor.

Por ejemplo, suponga que un inversor compra una opción de compra a la baja en una acción que se cotiza a $ 60 con un precio de ejercicio de $ 55 y una barrera de $ 50. Suponga que las acciones se negocian por debajo de $ 50, en cualquier momento, antes de que caduque la opción de compra. Por lo tanto, la opción de compra inactiva deja de existir rápidamente.

Contrariamente a una opción de barrera descendente, una opción de barrera ascendente le da al tenedor el derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio de ejercicio específico si el activo no ha excedido una barrera específica durante la vida de la opción. Una opción de arriba y abajo solo se elimina si el precio del activo subyacente se mueve por encima de la barrera.

Suponga que un inversor compra una opción de venta ascendente en una negociación de acciones a $ 40, con un precio de ejercicio de $ 30 y una barrera de $ 45. Durante la vida útil de la opción, la acción alcanza un máximo de $ 46 pero luego cae a $ 20 por acción. Lástima: la opción aún caducaría automáticamente, porque la barrera había sido violada. Ahora, si las acciones no hubieran superado los $ 45, si la barrera no se rompió, y las acciones finalmente se vendieron a $ 20, entonces la opción permanecería en su lugar y tendría valor para el titular.

Ventajas y desventajas de las opciones de eliminación

Se puede usar una opción de eliminación por varias razones diferentes. Como se mencionó, las primas de estas opciones suelen ser más baratas que una contraparte no eliminada.

Un comerciante también puede sentir que las probabilidades de que el activo subyacente alcance el precio de barrera es remoto y, por lo tanto, la opción más barata vale el riesgo de que sea poco probable que sea eliminada de la operación.

Finalmente, este tipo de opciones también puede ser beneficioso para las instituciones que solo están interesadas en cubrir o reducir precios muy específicos o tienen tolerancias muy limitadas al riesgo.

Pros

• Tener primas más bajas

• Limitar las pérdidas

• Bueno para estrategias específicas de cobertura / gestión de riesgos

Contras

• Vulnerable en mercados volátiles

• Limite las ganancias

Las opciones de eliminación limitan las pérdidas, pero, como suele ser el caso, los amortiguadores a la baja también limitan las ganancias al alza. Además, la función de desactivación se activa incluso si el nivel designado se infringe solo brevemente. Eso puede resultar peligroso en mercados volátiles.

Ejemplo del mundo real de una opción de eliminación directa

Digamos que un inversor está interesado en Levi Strauss & Co. (LEVI), que salió a bolsa el 21 de marzo de 2019, a $ 17 por acción. Para el 2 de mayo, cerró a $ 22.92 por acción. Digamos que nuestro inversor es optimista con respecto al histórico fabricante de jeans, pero sigue siendo cauteloso.

Por lo tanto, pueden escribir una opción de compra a $ 23 por acción, con un precio de ejercicio de $ 33 y un nivel de eliminación de $ 43. Esta opción solo permite al titular de la opción obtener ganancias de hasta $ 43, momento en el cual la opción caduca sin valor, lo que limita el potencial de pérdida para el escritor de la opción.