Movimientos mayores
El presidente Trump indicó que estaría dispuesto a dejar que la fecha límite del 1 de marzo para más aranceles sobre las importaciones chinas se reduzca un poco si el progreso continúa en las conversaciones comerciales. Además, según los informes de Bloomberg, el presidente firmará de mala gana el acuerdo presupuestario / fronterizo que se está elaborando en el Congreso. Si bien ninguno de los temas es un "acuerdo cerrado", los operadores probablemente estarán dispuestos a ofertar los índices más altos en las noticias.
La reacción a los comentarios del presidente Trump sobre el comercio tuvo un efecto más fuerte en las acciones de China continental que en los EE. UU. Recientemente he señalado la fortaleza relativa en el índice Hang Seng Hong Kong, pero el índice compuesto de Shanghai también salió de un doble fondo alcista patrón de hoy.
En el siguiente cuadro, he usado un retroceso de Fibonacci basado en el segundo mínimo del patrón de doble fondo para crear un precio objetivo al alza para el Compuesto de Shanghai. Sin embargo, desde la perspectiva de las mejores prácticas, tiene sentido tratar ese nivel de precios como tentativo porque las dos últimas señales principales en el índice fallaron.
S&P 500
Aunque no fueron anuncios oficiales de la Casa Blanca, las noticias sobre comercio y un acuerdo presupuestario normalmente habrían enviado precios mucho más altos. La apertura en el S&P 500 fue inicialmente muy fuerte, pero a los comerciantes les quitaron la alfombra debajo de ellos después de un informe de que el senador de Florida Marco Rubio está proponiendo un plan para imponer recompras de acciones como dividendos.
Se debate si las recompras son buenas o malas para el rendimiento de las acciones y los accionistas. Por un lado, hay valores atípicos como Microsoft Corporation (MSFT) que han tenido un buen desempeño durante sus campañas de recompra; sin embargo, ¿son las recompras la fuente de las ganancias o es el crecimiento del valor empresarial? Un ejemplo clásico de recompras que se convierten en una distracción y un pobre sustituto de una buena gestión han sido los resultados experimentados por International Business Machines Corporation (IBM) y General Electric Company (GE) en los últimos años.
Independientemente del debate sobre si las recompras aumentan o no el valor para los accionistas, los nuevos impuestos generalmente se consideran negativos a corto plazo para las acciones. En mi opinión, el hecho de que la propuesta provenga de un senador republicano ha hecho que los inversores se lo tomen mucho más en serio como algo que eventualmente podría llegar a buen término. Como puede ver en el siguiente gráfico, aunque el S&P 500 superó ayer la resistencia de la línea de tendencia, el impulso se evaporó luego del anuncio. Me sorprendería si los principales índices no usaran los cambios hoy como una excusa para "vender las noticias" y volver a probar el soporte.
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Indicadores de riesgo - Curva de rendimiento
Creo que el impacto neto de las noticias de hoy respaldará el aumento de los precios de las acciones a corto plazo. Si Washington puede crear menos incertidumbre, esperaría que las estimaciones de ganancias para el primer trimestre comiencen a mejorar desde donde están ahora.
Además de la intromisión del sector oficial, todavía hay otras dos áreas donde la mejora podría marcar una diferencia importante para las expectativas de los inversores. Primero, como ya he mencionado varias veces en asuntos anteriores de Chart Advisor, la fortaleza reciente del dólar arrastrará los rendimientos corporativos y empeorará el déficit comercial. En segundo lugar, la curva de rendimiento sigue siendo plana como un tablero: este comportamiento de la curva de rendimiento está correlacionado con una recesión.
Una curva de rendimiento plana es un problema para el sector financiero y la inversión de capital porque los rendimientos de los préstamos a largo plazo y los proyectos de capital no son lo suficientemente altos en relación con el costo del capital a corto plazo. Un ejemplo de este problema es que, si los bancos están pidiendo préstamos a tasas a corto plazo y otorgando préstamos a tasas a largo plazo, no hay suficientes ganancias para justificar asumir riesgos en préstamos a largo plazo.
Como puede ver en el siguiente gráfico, después de coquetear con volverse negativo en diciembre, la diferencia entre la tasa de interés sobre los rendimientos del Tesoro a 10 años y los rendimientos del Tesoro a 2 años sigue siendo una fracción de lo que era en 2014 y casi tan baja como Ha sido desde la última recesión. Una curva de rendimiento positiva no solo es una señal de crecimiento: crea la oportunidad de un mejor rendimiento al facilitar el beneficio de préstamos a largo plazo y proyectos de capital.
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Compra el rumor y vende las noticias
¿Qué es un margen de rendimiento?
Los mercados emergentes pueden haber alcanzado su punto máximo después de un rally sobrevendido
En pocas palabras: la perspectiva sigue siendo positiva para el comercio minorista
El informe de ventas minoristas de la Oficina del Censo se entregará mañana y debería ayudar a proporcionar alguna orientación para los informes minoristas que se enviarán la próxima semana de empresas como Walmart Inc. (WMT). El informe de inflación plana publicado hoy no sugiere que el consumo sea una gran sorpresa, pero es probable que cualquier cosa positiva ayude a mantener baja la volatilidad. Suponiendo que sigamos viendo noticias positivas sobre el presupuesto y el comercio, espero que cualquier caída en los principales índices sea breve.
