¿Qué es un certificado de transferencia modificado?
Un certificado de transferencia modificado es un tipo de garantía de renta fija que pasa a través de una participación indivisa en un conjunto de activos o préstamos subyacentes. Las agencias federales emiten certificados de transferencia modificados y los respaldan con préstamos federales de vencimiento y fecha de cupón idénticos. Esta copia garantiza el pago oportuno de intereses a los tenedores, mitigando el riesgo de incumplimiento.
DESGLOSE Certificado de transferencia modificado
Los certificados de transferencia modificados ofrecen a los inversores ingresos a través de un conjunto de valores subyacentes, generalmente hipotecas. Las agencias que tienen los préstamos garantizan los pagos de intereses a los inversores y realizan dichos pagos regularmente, ya sea que la agencia reciba pagos de intereses a través de la nota subyacente o no. Las agencias transfieren los pagos de capital a los inversores a medida que ingresan, o en una fecha específica, lo que ocurra antes.
Según este acuerdo, la agencia que emite el certificado de transferencia modificado asume el riesgo de impagos en la cartera subyacente, ya que garantiza el pago de los intereses y el capital programados a los inversores. Sin embargo, los inversores en certificados de transferencia modificados conservan el riesgo de pago anticipado, ya que los pagos anticipados del principal se transfieren tal como se reciben. Los pagos anticipados reducen la cantidad de capital pendiente, por lo que también reducen la cantidad de intereses programados en períodos futuros.
Por ejemplo, suponga que un inversor compra un certificado de transferencia modificado de la Asociación Nacional de Hipotecas del Gobierno (GNMA), conocida como Ginnie Mae, que consiste en un grupo de hipotecas. Si varios propietarios no cumplen con sus préstamos y no hacen los pagos de intereses en un período determinado, el inversor aún recibe pagos programados de hipoteca y capital de Ginnie Mae. Por otro lado, si varios propietarios pagan parte o la totalidad de sus hipotecas, el inversor recibirá más pagos de capital de lo programado para el mes, pero también verá una disminución en el valor de los pagos de intereses planificados para los meses siguientes.
Versiones de certificados de transferencia modificados Otros productos de transferencia
Las diferencias entre los tipos de certificados de transferencia giran en torno al equilibrio del riesgo asumido por el emisor y el inversor. Los dos riesgos principales involucrados en los valores respaldados por hipotecas son el riesgo de incumplimiento, donde los propietarios de viviendas no hacen los pagos, y el riesgo de prepago, donde los propietarios pagan su capital más rápido de lo anticipado, reduciendo los ingresos por intereses del préstamo general.
Un certificado de transferencia respaldado por una agencia gubernamental, como una transferencia de Ginnie Mae, ya ofrece a los inversores una reducción en el riesgo de incumplimiento porque el gobierno garantiza los préstamos subyacentes a los valores. Los certificados de transferencia modificados protegen completamente a los inversores contra el riesgo de incumplimiento, pero no protegen contra el riesgo de prepago. Para mitigar el riesgo de prepago en la cartera de préstamos subyacente, las agencias también ofrecen a los inversores certificados de transferencia totalmente modificados, que garantizan pagos oportunos de intereses y capital durante toda la vida de los préstamos subyacentes.
