Las acciones del servicio de transmisión de video Netflix Inc. (NFLX) han bajado un 24, 9% desde su máximo histórico, establecido en el comercio intradía del 21 de junio. Los escépticos habían advertido que la acción había subido demasiado y demasiado rápido, que su modelo de negocio era cuestionable, que sus perspectivas de crecimiento futuro fueron exageradas, y que su valoración estratosférica era insostenible. Sin embargo, uno de esos analistas escépticos ha cambiado su calificación de bajo rendimiento para comprar. Matthew Harrigan, de Buckingham Research, escribe, según lo citado por Barron's, "El volante de crecimiento de Netflix está impulsado por el crecimiento de suscriptores que permite un mayor gasto en programación que atrae aún más miembros e impulsa un mayor compromiso con más programación nueva para los clientes actuales".
| Guión | Precio objetivo | Ganancia implícita |
| Caso base | $ 406 | 27, 7% |
| Caso alcista | $ 531 | 67, 0% |
Importancia para los inversores
En su caso base, Harrigan proyecta un aumento de precio anual promedio de 3.5% hasta 2025, lo que resulta en ingresos de 2025 que serían 27.2% más altos que en 2018, todo lo demás igual. Sin embargo, espera que Netflix realmente pueda aumentar sus precios a una tasa anual promedio de 5.1% hasta 2025, dado que su cargo promedio actual para ver es solo 22 centavos por hora. Agrega que la gerencia puede optar por retrasar algunos aumentos de precios para acelerar el crecimiento de su base de suscriptores, pero eventualmente ve que se implementan esos aumentos de precios. Bajo este supuesto, los ingresos de 2025 serían un 41.7% más altos que la cifra de 2018, todo lo demás igual. El crecimiento en el número de suscriptores, por supuesto, aumentaría los ingresos aún más.
"Con Netflix actualmente cobrando solo alrededor de 22 centavos por hora por visualización, parece haber una buena ventaja en monetizar estas ganancias de visualización con el tiempo". - Matthew Harrigan, Buckingham Research
Harrigan dice que otra opción para mejorar los ingresos de Netflix es cobrar precios superiores por una transmisión de mayor resolución o mayor definición. Si Netflix hace esto, presume que no crearán un servicio premium separado con programación exclusiva o que obtenga nueva programación antes que el servicio básico. Hacerlo, dice, causaría "resentimiento" y obstaculizaría sus esfuerzos de marketing para nuevos espectáculos.
Mientras tanto, para aumentar su base de suscriptores en mercados emergentes clave como India, Netflix puede tener que recortar los precios para atraer perspectivas más sensibles a los precios. Estima que alrededor del 30% de los nuevos miembros que Netflix adquiere en todo el mundo pueden verse atraídos por precios que están un 40% por debajo de su promedio mundial, estima Harrigan. De hecho, el poder de fijación de precios de Netflix está destinado a disminuir en todas partes a medida que crece su cuota de mercado, a medida que surgen nuevos competidores o cuando el competidor existente Amazon.com Inc. (AMZN) mejora su propio servicio de transmisión.
Mirando hacia el futuro
Si bien Netflix superó las estimaciones de los analistas para las ganancias del 3T 2018 y los nuevos suscriptores, el crecimiento de los ingresos y los márgenes de ganancias se está desacelerando, como se detalla en otra historia de Investopedia. La fórmula de la compañía para el crecimiento del financiamiento a través del aumento de la deuda ha sido criticada como insostenible, especialmente en un entorno macro de tasas de interés en aumento. Los nuevos suscriptores se sienten atraídos por el nuevo contenido original, que es costoso de producir, lo que aumenta la carga de la deuda. La compañía quemó $ 2.2 mil millones de efectivo en sus últimos 4 trimestres, y otra emisión de bonos de $ 2 mil millones está en proceso. Los escépticos señalan que, incluso cuando el crecimiento de los suscriptores se desacelera, retener a los miembros existentes requerirá un gasto continuo en contenido original, lo que esperan.
Además, incluso después de su reciente caída de precios, Netflix sigue siendo muy costoso, con una relación P / E a plazo actual de 75.7, según Yahoo Finance. Esa valoración supone un crecimiento futuro significativo y, por lo tanto, expone a la acción a una baja significativa en caso de que los próximos anuncios de ganancias u orientación administrativa decepcionen a los inversores.
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