¿Cuál es la relación precio-investigación - PRR?
La relación precio-investigación (PRR) mide la relación entre la capitalización de mercado de una empresa y sus gastos de investigación y desarrollo (I + D). La relación precio-investigación se calcula dividiendo el valor de mercado de una empresa por sus últimos 12 meses de gastos en investigación y desarrollo. Un concepto similar es el retorno del capital de investigación.
El valor de mercado se encuentra multiplicando el número total de acciones en circulación por los precios actuales de las acciones. La definición de gastos de investigación y desarrollo puede diferir de una industria a otra, pero las compañías en la misma industria generalmente siguen definiciones similares de gastos de investigación y desarrollo.
Los gastos de I + D pueden incluir gastos relacionados con elementos tales como investigación pura, licencias de tecnología, la compra de tecnología patentada a terceros o el costo de obtener innovaciones a través de obstáculos regulatorios. Los gastos de I + D generalmente se revelan y explican en el estado de resultados o en las notas al pie de página de los estados contables publicados.
La fórmula para PRR es
PRR = gasto en investigación y desarrollo Capitalización del mercado
¿Qué te dice PRR?
El experto / escritor financiero Kenneth Fisher desarrolló la relación precio-investigación para medir y comparar el gasto relativo en I + D de las empresas. Fisher sugiere comprar empresas con PRR entre 5 y 10 y evitar las empresas con PRR mayores de 15. Al buscar PRR bajas, los inversores deberían poder detectar las empresas que están redirigiendo las ganancias actuales hacia I + D, asegurando así una rentabilidad futura a largo plazo.
La relación precio-investigación (PRR) es una comparación de cuánto dinero gasta una empresa en investigación y desarrollo en relación con su capitalización de mercado. La relación es más importante en negocios basados en investigación como compañías farmacéuticas, compañías de software, compañías de hardware y compañías de productos de consumo. En estas industrias intensivas en investigación, la inversión en innovación científica y técnica es crítica para el éxito y el crecimiento a largo plazo y puede ser un indicador importante de la capacidad de la compañía para generar ganancias en el futuro.
En comparación, entre pares, una relación precio-investigación más baja puede considerarse atractiva, ya que puede indicar que la empresa está fuertemente invertida en investigación y desarrollo, y tal vez sea más probable que tenga éxito en producir una rentabilidad futura. Una relación relativamente más alta puede indicar lo contrario, que la compañía no está invirtiendo lo suficiente en el éxito futuro. Sin embargo, el problema está en los detalles, y la empresa con una relación precio / investigación más baja puede tener una menor capitalización de mercado y no necesariamente una mejor inversión en I + D.
Del mismo modo, una relación precio-investigación relativamente favorable no garantiza el éxito de futuras innovaciones de productos, ni una gran cantidad de gasto en I + D garantiza beneficios futuros. Lo que realmente importa es la eficacia con la que la empresa está empleando sus dólares de I + D. Además, el nivel apropiado de gasto en I + D varía según la industria y depende de la etapa de desarrollo de la empresa. Al igual que con todos los análisis de relación, la relación precio-investigación debe verse como una pieza de un gran mosaico de datos utilizados para informar una opinión de inversión.
Para llevar clave
- La relación precio / investigación es una medida de comparación de los gastos de I + D de las empresas. Una relación PRR entre 5x-10x se considera ideal, mientras que se debe evitar un nivel superior a 15x. Sin embargo, PRR no mide la eficacia con la que se traducen los gastos de I + D en productos viables o crecimiento de ventas.
La diferencia entre PRR y el modelo de flujo de precio a crecimiento
El gurú de la inversión en tecnología Michael Murphy ofrece el modelo de flujo de precio / crecimiento. El flujo de precio / crecimiento intenta identificar empresas que están produciendo ganancias actuales sólidas mientras que al mismo tiempo invierten mucho dinero en I + D. Para calcular el flujo de crecimiento, simplemente tome la I + D de los últimos 12 meses y divídala entre las acciones en circulación para obtener I + D por acción. Agregue esto al EPS de la compañía y divida por el precio de la acción.
La idea es que los bajos ingresos se pueden compensar con un mayor gasto en I + D y viceversa. Si una empresa decide gastar hoy y descuidar el futuro, las ganancias actuales por acción pueden exceder el gasto en I + D. Ambos casos resultan en una lectura alta de la proporción, lo que significa ganancias sólidas por acción o gasto en I + D. De esa forma, los inversores pueden evaluar el crecimiento potencial de las ganancias ahora y en el futuro.
Limitaciones de la relación precio-investigación (PRR)
Desafortunadamente, si bien los modelos PRR y Murphy hacen un gran trabajo al ayudar a los inversores a identificar empresas que están comprometidas con la I + D, ninguno indica si el gasto en I + D tiene el efecto deseado (es decir, la creación exitosa de productos rentables con el tiempo).
En otras palabras, PRR no mide qué tan efectivamente la administración asigna capital. Una gran factura de I + D, por ejemplo, no garantiza el lanzamiento de nuevos productos o las implementaciones del mercado generarán ganancias en trimestres futuros. Al evaluar la I + D, los inversores deben determinar no solo cuánto se invierte, sino qué tan bien está funcionando la inversión en I + D para la empresa.
Las empresas suelen citar la producción de patentes como una medida tangible de éxito en I + D. El argumento dice que cuantas más patentes se presenten, más productivo será el departamento de I + D. Pero en realidad, la proporción de patentes por dólar de I + D tiende a representar la actividad de los abogados y administradores de una empresa más que sus ingenieros y desarrolladores de productos. Además, no hay garantía de que una patente se convierta en un producto comercializable.
