Los inversores que se apresuran hacia la seguridad en medio de la intensificación de los conflictos comerciales y los signos de una desaceleración de la economía mundial han estado invirtiendo efectivo en ETF de bonos y otros fondos de bonos a un ritmo asombroso. Bank of America Merrill Lynch Global Research indica que los fondos de bonos globales están en camino de alcanzar ingresos récord de $ 455 mil millones en 2019. Eso es aproximadamente el 27% de los $ 1.7 trillones de ingresos de fondos de bonos registrados en los últimos 10 años, según Barron.
Algunos de los principales flujos de entrada de fondos incluyen el ETF de iShares Core UA Aggregate Bond (AGG), el ETF de Vanguard Total International Bond (BNDX), el ETF de iShares Short Treasury Bond (SHV), el ETF de Vanguard Intermediate-Term Bond (BIV), y el iShares US Treasury Bond ETF (GOVT).
Lo que significa para los inversores
Para la semana que terminó el 17 de julio, los fondos de inversión y los bonos de seguimiento de ETF recibieron $ 12.1 mil millones en efectivo de los inversores, lo que lo convirtió en la 28a semana consecutiva de entradas y elevando la cantidad total de entradas a $ 254 mil millones desde el comienzo del año. Mientras tanto, los fondos de renta variable están experimentando salidas netas con hasta 45.500 millones de dólares provenientes de fondos mutuos y ETF que siguen acciones estadounidenses en lo que va del año, según The Wall Street Journal.
El ciclo de los fondos fuera de las acciones y en los bonos sugiere que los inversores se están volviendo cada vez más pesimistas sobre el entorno macroeconómico actual, incluida la creciente guerra comercial entre Estados Unidos y China. Las tensiones comerciales exacerban una desaceleración económica en China y probablemente también frenen el crecimiento de los Estados Unidos.
"Los inversores aún no ven mucho al alza para el crecimiento económico, las ganancias corporativas o la inflación", dijo Jared Woodard, estratega de inversión global de BoA Merrill Lynch. "Estamos viendo inversores que asignan a algunas de las partes menos riesgosas y más conservadoras del mercado de renta fija".
A pesar del recorte de la tasa de interés de la Reserva Federal la semana pasada, el presidente de la Fed, Jerome Powell, calificó la medida como un "ajuste de mitad de ciclo", fue tomada por los mercados como una señal de que los futuros recortes de tasas eran poco probables. Las acciones cayeron, el dólar subió y la curva de rendimiento del Tesoro continuó invirtiéndose, todos signos típicos de condiciones monetarias menos acomodaticias.
La curva de rendimiento de los Estados Unidos, específicamente el diferencial entre los rendimientos del Tesoro a tres y diez años, se ha invertido durante varios meses y se ha invertido a su nivel más amplio desde 2007 el lunes. El diferencial de tres meses / 10 años se ha invertido antes de cada recesión en los Estados Unidos en los últimos 50 años.
El efectivo que fluye hacia los fondos de bonos mientras los rendimientos caen es una señal de que los inversores están más preocupados por proteger sus activos que por obtener ingresos, ya que aumenta el temor a la recesión. La nota del Tesoro de Estados Unidos a 10 años bajó a 1.71% el lunes en comparación con 3.2% en noviembre.
"Incluso con bajos rendimientos, los bonos juegan un papel realmente importante para proporcionar un colchón contra los choques en otras partes del mercado", dijo Mike Pyle, estratega jefe de inversión global en el Instituto de Inversión BlackRock, según Barron's. "La capacidad de una cartera para soportar una variedad de condiciones adversas es crucial, particularmente en un momento de macro incertidumbre elevada".
Pero los bajos rendimientos están causando que otros vean el mercado de bonos como una fuente potencial de riesgo en lugar de un refugio seguro. El fondo Thornburg Investment Income Builder de $ 14.3 mil millones tenía menos del 10% de su cartera en forma de bonos a fines de junio. El director ejecutivo de Thornburg, Jason Brady, dijo que con los rendimientos de los bonos tan bajos, "un inversionista de ingresos que mira más lejos debe tener cuidado con el crédito".
Mirando hacia el futuro
Si bien el crecimiento económico de EE. UU. Sigue siendo positivo y algunos datos recientes sobre empleo, gasto de consumo y producción industrial han indicado que la economía todavía tiene cierta fortaleza, los inversores continuarán vigilando cualquier indicio de mayor debilidad.
