¿Qué es un fondo de hundimiento?
Un fondo de amortización es un fondo que contiene dinero reservado o ahorrado para pagar una deuda o un bono. Una compañía que emite deuda tendrá que pagar esa deuda en el futuro, y el fondo de amortización ayuda a suavizar las dificultades de un gran desembolso de ingresos. Se establece un fondo de amortización para que la empresa pueda contribuir al fondo en los años previos al vencimiento del bono.
Fondo de amortización
Un fondo de hundimiento explicado
Un fondo de amortización ayuda a las compañías que han emitido deuda en forma de bonos a ahorrar gradualmente dinero y evitar un gran pago de suma global al vencimiento. Algunos bonos se emiten con el archivo adjunto de una función de fondo de hundimiento. El prospecto para un bono de este tipo identificará las fechas en que el emisor tiene la opción de canjear el bono anticipadamente utilizando el fondo de amortización. Si bien el fondo de amortización ayuda a las empresas a garantizar que tengan fondos suficientes para pagar sus deudas, en algunos casos, también pueden usar los fondos para recomprar acciones preferentes o bonos en circulación.
Menor riesgo de incumplimiento
Un fondo de amortización agrega un elemento de seguridad a una emisión de bonos corporativos para inversores. Dado que habrá fondos reservados para pagar los bonos al vencimiento, hay menos probabilidades de incumplimiento del dinero adeudado al vencimiento. En otras palabras, el monto adeudado al vencimiento es sustancialmente menor si se establece un fondo de amortización. Como resultado, un fondo de amortización ayuda a los inversores a tener cierta protección en caso de quiebra o incumplimiento de la empresa. Un fondo de amortización también ayuda a una empresa a calmar las preocupaciones sobre el riesgo de incumplimiento y, como resultado, atraer a más inversores para la emisión de sus bonos.
Solvencia
Dado que un fondo de amortización agrega un elemento de seguridad y reduce el riesgo de incumplimiento, las tasas de interés de los bonos suelen ser más bajas. Como resultado, la compañía generalmente se considera solvente, lo que puede conducir a calificaciones crediticias positivas para su deuda. Las buenas calificaciones crediticias aumentan la demanda de bonos de una empresa por parte de los inversores, lo que es particularmente útil si una empresa necesita emitir deuda o bonos adicionales en el futuro.
Impacto financiero
Los costos más bajos del servicio de la deuda debido a las tasas de interés más bajas pueden mejorar el flujo de efectivo y la rentabilidad a lo largo de los años. Si la empresa está funcionando bien, es más probable que los inversores inviertan en sus bonos, lo que aumentará la demanda y la probabilidad de que la empresa pueda recaudar capital adicional si es necesario.
Para llevar clave
- Un fondo de amortización es una cuenta que contiene dinero reservado para pagar una deuda o un bono. Los fondos de amortización pueden ayudar a pagar la deuda al vencimiento o ayudar a recomprar bonos en el mercado abierto. Los bonos amortizables con fondos de amortización pueden cancelarse anticipadamente eliminando futuros pagos de intereses del inversor. El pago anticipado de la deuda a través de un fondo de amortización ahorra a una empresa gastos de intereses y evita que la empresa tenga dificultades financieras en el futuro.
Bonos Calificables
Si los bonos emitidos son exigibles, significa que la compañía puede retirarse o pagar una parte de los bonos con anticipación utilizando el fondo de amortización cuando tenga sentido financiero. Los bonos están integrados con una opción de compra que le da al emisor el derecho de "llamar" o recomprar los bonos. El prospecto de la emisión de bonos puede proporcionar detalles de la característica exigible, incluido el momento en que se pueden llamar los bonos, los niveles de precios específicos, así como la cantidad de bonos que se pueden exigir. Por lo general, solo una parte de los bonos emitidos son exigibles, y los bonos exigibles se eligen al azar utilizando sus números de serie.
Una llamada invocable generalmente se llama a una cantidad ligeramente superior al valor nominal y las llamadas anteriormente tienen un valor de llamada más alto. Por ejemplo, un bono exigible a un precio de 102 le paga al inversionista $ 1, 020 por cada $ 1, 000 en valor nominal, sin embargo, las estipulaciones pueden indicar que el precio baja a 101 después de un año.
Si las tasas de interés disminuyen después de la emisión del bono, la compañía puede emitir nueva deuda a una tasa de interés más baja que el bono exigible. La compañía utiliza los ingresos de la segunda emisión para pagar los bonos exigibles mediante el ejercicio de la función de llamada. Como resultado, la compañía ha refinanciado su deuda pagando los bonos exigibles de mayor rendimiento con la deuda recién emitida a una tasa de interés más baja.
Además, si las tasas de interés disminuyen, lo que resultaría en precios de bonos más altos, el valor nominal de los bonos sería más bajo que los precios actuales del mercado. En este caso, los bonos podrían ser llamados por la compañía que canjea los bonos de los inversores a su valor nominal. Los inversores perderían algunos de sus pagos de intereses, lo que daría como resultado menos ingresos a largo plazo.
Otros tipos de fondos de hundimiento
Los fondos de amortización pueden usarse para recomprar acciones preferentes. Las acciones preferidas generalmente pagan un dividendo más atractivo que las acciones ordinarias. Una empresa podría reservar depósitos en efectivo para utilizarlos como fondo de amortización para retirar acciones preferentes. En algunos casos, las acciones pueden tener una opción de compra adjunta, lo que significa que la compañía tiene el derecho de recomprar las acciones a un precio predeterminado.
Contabilidad comercial de fondos que se hunden
Un fondo de amortización generalmente se incluye como un activo no corriente, o activo a largo plazo, en el balance general de una empresa y, a menudo, se incluye en el listado de inversiones a largo plazo u otras inversiones.
Las empresas que requieren mucho capital generalmente emiten bonos a largo plazo para financiar compras de nuevas plantas y equipos. Las compañías de petróleo y gas son intensivas en capital porque requieren una cantidad significativa de capital o dinero para financiar operaciones a largo plazo, como plataformas petroleras y equipos de perforación.
Ejemplo del mundo real de un fondo de hundimiento
Digamos, por ejemplo, que Exxon Mobil Corp. (XOM) emitió US $ 20 mil millones en deuda a largo plazo en forma de bonos. Los pagos de intereses debían pagarse semestralmente a los tenedores de bonos. La compañía estableció un fondo de amortización por el cual se deben pagar $ 4 mil millones al fondo cada año para ser utilizados para pagar la deuda. Para el tercer año, Exxon había pagado $ 12 mil millones de los $ 20 mil millones en deuda a largo plazo.
La compañía podría haber optado por no establecer un fondo de amortización, pero habría tenido que pagar $ 20 mil millones de ganancias, efectivo o ganancias retenidas en el quinto año para pagar la deuda. La compañía también habría tenido que pagar cinco años de pagos de intereses sobre toda la deuda. Si las condiciones económicas se hubieran deteriorado o el precio del petróleo se hubiera derrumbado, Exxon podría haber tenido un déficit de efectivo debido a menores ingresos y no haber podido pagar la deuda.
Pagar la deuda anticipadamente a través de un fondo de amortización ahorra un gasto de intereses de la empresa y evita que la empresa tenga dificultades financieras a largo plazo si las condiciones económicas o financieras empeoran. Además, el fondo de amortización le permite a Exxon la opción de pedir prestado más dinero si es necesario. En nuestro ejemplo anterior, digamos para el tercer año, la compañía necesitaba emitir otro bono para capital adicional. Dado que solo quedan $ 8 mil millones de los $ 20 mil millones en deuda original, probablemente podría pedir prestado más capital ya que la compañía ha tenido un historial tan sólido de pagar su deuda antes de tiempo.
