El sorprendente anuncio del CEO de Tesla Inc. (TSLA), Elon Musk, de que el fabricante de automóviles eléctricos podría ser privado con una prima significativa a su precio de mercado actual, entusiasma a muchos inversores bursátiles con la perspectiva de grandes ganancias. Musk tuiteó el martes que estaba considerando un plan de compra a $ 420 por acción, o un 22% por encima del precio de apertura de Tesla ese día y todavía casi un 14% más que su cotización de apertura el miércoles. Sin embargo, los inversores enfrentan grandes riesgos e incertidumbres en torno a este acuerdo propuesto, tanto para los accionistas actuales como para los inversores que juegan el juego del arbitraje de riesgos en anticipación de ganar dinero rápido, según Barron's.
La primera bandera roja son señales contradictorias hechas por el mismo Musk. Anunció al mundo de las inversiones a través de Twitter el martes, "estoy considerando tomar Tesla en privado a $ 420. Financiación asegurada". Pero más tarde el mismo día, dijo que "aún no se ha tomado una decisión final", en un correo electrónico a los empleados de la compañía. (Para más información, vea también: ¿Qué pasa si Tesla se vuelve privado? )
Datos de TSLA por YCharts
Acuerdo 'sin precedentes'
A un precio de $ 420 por acción, la compra valoraría el patrimonio de Tesla en alrededor de $ 71 mil millones. Sobre la base tanto de la cantidad total en dólares, como del hecho de que Tesla aún no ha obtenido ganancias, el acuerdo sería "sin precedentes" en los anales de las empresas públicas que se vuelven privadas, señala Barron. Un factor ligeramente mitigante es que Musk tiene una participación del 20% en la propiedad, lo que reduce el requisito de financiamiento a $ 57 mil millones, todavía una cifra considerable.
Los principales accionistas incluyen a los gigantes de fondos mutuos Fidelity Investments y T. Rowe Price Group, cuyas participaciones representan, respectivamente, el 9% y el 8% de las acciones de Tesla, según Barron's. El costo final del acuerdo estará fuertemente influenciado por si ellos y otros grandes accionistas pueden y retendrán acciones en el recientemente privado Tesla, en lugar de insistir en una compra en efectivo. Sin embargo, pueden negarse si Tesla se vuelve aún más apalancado y arriesgado en el proceso de volverse privado.
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Declaraciones conflictivas del CEO Musk |
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Grandes accionistas pueden negarse |
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Financiamiento del acuerdo incierto |
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Cierre masivo de posiciones cortas de vendedor |
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Las existencias pueden caer si el acuerdo falla |
Más apalancamiento, más riesgo
Otro factor complicado es la deuda a largo plazo de más de $ 9 mil millones de Tesla. Una transacción privada estructurada como una compra apalancada (LBO) cargaría a la empresa con una deuda adicional significativa, que puede requerir la aprobación o la compra de los tenedores de bonos existentes. Sin embargo, un obstáculo crítico es que es poco probable que los bancos financien el acuerdo, dados sus "enormes riesgos", según el Journal. Según se informa, el fondo soberano de Arabia Saudita ha invertido alrededor de $ 2 mil millones en Tesla, pero es poco probable que la mayoría de las empresas de capital privado hagan lo mismo, dada la falta de Tesla de "apoyo a las ganancias normales".
El problema de las ventas en corto
Casi 35 millones de acciones, o casi el 30% de las acciones flotantes de Tesla, se han vendido en corto, según los datos de Morningstar Inc., según lo publicado por Yahoo Finance. Para ejecutar una venta corta, el especulador debe pedir prestado acciones de un beneficiario real, una transacción facilitada por las casas de bolsa de valores. Una oferta de compra puede provocar un cierre masivo de posiciones cortas, ya que los prestamistas exigen que se les devuelvan sus acciones.
Ihor Dusaniwsky, director gerente de análisis predictivo de la firma de análisis financiero S3 Partners LLC, tuiteó una explicación: "Muchos propietarios beneficiarios, especialmente las pensiones, necesitan tener posesión de todas las acciones antes de cualquier voto de la junta u oferta pública de acuerdo con sus estatutos. estos largos accionistas constituyen una gran parte de las acciones prestables, lo que puede significar una tonelada de retiros a la calle ".
Riesgo a la baja
Las acciones de Tesla se cotizaban a alrededor de $ 374 por acción a partir de la 1:30 PM, hora de Nueva York, el 8 de agosto. Si la compra no se concreta, los especuladores que compren acciones de Tesla hoy enfrentan un riesgo a la baja realista a corto plazo de alrededor del 23%, igual a $ 14.2 miles de millones en valor de mercado, dado que el precio era tan bajo como $ 286.13 en operaciones intradía el 30 de julio. Mientras tanto, el potencial al alza es mucho menor, alrededor del 12%, basado en un aumento de $ 374 a $ 420. Un inversionista experimentado en arbitraje consultado por Barron estima que el margen bruto de un acuerdo en $ 420 probablemente sea del 10%, lo que ubica a las acciones aproximadamente donde está hoy.
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