El valor agregado para el accionista (SVA) es una medida de desempeño que resulta de restar el costo de capital de una corporación de su ganancia operativa neta después de impuestos. Algunos inversores de valor utilizan SVA como una herramienta para juzgar la rentabilidad y la eficacia de la gestión de la corporación. Esta línea de pensamiento es congruente con la gestión basada en el valor, que supone que la consideración más importante de una corporación debe ser maximizar el valor económico para sus accionistas.
La popularidad de SVA alcanzó un pico durante la década de 1980 cuando los gerentes corporativos y las juntas directivas fueron objeto de escrutinio por centrarse en las ganancias personales o de la empresa en lugar de centrarse en los accionistas. SVA ya no se tiene en tan alta estima por la comunidad inversora.
Los inversores de valor que se centran en SVA están más preocupados por generar retornos a corto plazo por encima del promedio del mercado que con retornos a más largo plazo. Esta compensación está implícita en el modelo SVA, que castiga a las empresas por incurrir en costos de capital en un intento de expandir las operaciones comerciales. Los críticos responden que estos inversores de valor están impulsando a las empresas a tomar decisiones miopes en lugar de centrarse en satisfacer a sus clientes.
En cierto sentido, los inversores que se centran en SVA a menudo realmente buscan valor agregado en efectivo (CVA). Las empresas que generan mucho efectivo a través de sus operaciones pueden pagar dividendos más altos o mostrar mayores ganancias a corto plazo. Sin embargo, esto es solo un efecto inmediato de la productividad real o la creación de riqueza. Las inversiones reales a menudo requieren gastos de capital intensos y pérdidas a corto plazo.
Los accionistas siempre quieren que sus corporaciones maximicen los retornos, paguen dividendos y muestren ganancias. Los inversores de valor pueden arriesgarse a ser miopes si se centran solo en SVA y no consideran las implicaciones a largo plazo de muy poca reinversión.
