Los estrategas de inversión en las principales firmas financieras tienden a ser optimistas, por lo que es notable cuando afeitan sus pronósticos y emiten comentarios cautelosos sobre la dirección del mercado. Credit Suisse, Citigroup, Barclays Capital y BMO Capital Markets se encuentran entre las empresas que recientemente redujeron sus objetivos para 2019 para el índice S&P 500 (SPX).
"Nuestro caso base sigue siendo que los rendimientos de las acciones serán positivos para 2019, aunque ahora tenemos una ventaja más limitada", es la opinión de Maneesh Deshpande, jefe de investigación de estrategia de renta variable estadounidense y estrategia de derivados de renta variable global en Barclays Capital, según una nota a los clientes citado por CNBC. La siguiente tabla presenta las cifras de rendimiento del S&P 500 en los últimos períodos.
Wild Ride de los inversores con el S&P
- YTD 2019: + 3.6% dic. 2018: -9.2% 4T 2018: -14.0% Año completo 2018: -6.2% Últimos 10 años: + 191.6%
Importancia para los inversores
La decisión de Apple Inc. (AAPL) de recortar su proyección de ingresos para el trimestre que terminó el 31 de diciembre de 2018 ha enviado ondas de choque en el mercado, "elevando la ansiedad de que otras compañías puedan seguir su ejemplo", como lo expresa The Wall Street Journal.. Las continuas tensiones comerciales entre Estados Unidos y China fueron un factor en el anuncio de Apple, y las ramificaciones para otras compañías parecen estar creciendo, sugiere el Journal.
Si bien el crecimiento de las ganancias para el S&P 500 está en camino de ser mejor al 20% en 2018, las estimaciones consensuadas de los analistas de acciones piden una fuerte desaceleración al crecimiento del 7.7% en 2019. Informa Bloomberg. Gran parte del crecimiento en 2018 fue el impacto único de la reforma del impuesto de sociedades. Mientras tanto, los precios actuales del mercado de valores anticipan un crecimiento de las ganancias anuales promedio de solo 3.7% hasta 2023, según un modelo utilizado por Goldman Sachs, agrega Bloomberg.
Una razón de los recientes recortes en las previsiones del S&P 500 es que muchas proyecciones anteriores se publicaron antes de la caída del mercado de valores en diciembre de 2018, la peor caída mensual desde 2009, señala el Journal. La siguiente tabla enumera algunas de estas revisiones. El índice cerró en 2, 596.64 el 10 de enero de 2019.
Recortes recientes en las previsiones del S&P 500 para 2019
- Jonathan Golub, Credit Suisse: de 3.350 a 2.925 (-12, 7%) Tobias Levkovich, Citigroup: de 3.100 a 2.850 (-8, 1%) Maneesh Deshpande, Barclays Capital: de 3.000 a 2.750 (-8, 3%) Brian Belski, BMO Capital Markets: de 3.150 a 3.000 (-4, 8%)
Si bien las valoraciones del mercado de valores, medidas por el índice P / E adelantado en el S&P 500, han caído desde el comienzo de 2018, el análisis del índice CAPE indica que el S&P todavía está más valorado que en cualquier otro momento, excepto antes del Mercado de Valores Accidente de 1929 y durante la burbuja Dotcom que alcanzó su punto máximo en 2000, según la revista Fortune. El mismo artículo señala que las presiones competitivas le dan a la mayoría de las empresas una capacidad muy limitada, si la hay, para aumentar las ganancias al aumentar los precios más rápido que la tasa general de inflación.
Las preocupaciones sobre el aumento de la inflación y los futuros aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal se encuentran entre los factores que pesan en los mercados. En un desarrollo positivo para las acciones, las actas de la reunión de la Fed en diciembre indican que puede "darse el lujo de ser paciente sobre una mayor reafirmación de políticas" en 2019, según CNBC. Sin embargo, las crecientes necesidades de endeudamiento del gobierno federal de EE. UU. Están empujando las tasas al alza. Mientras tanto, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. Publicará los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de diciembre de 2018 el viernes 11 de enero de 2019.
Mirando hacia el futuro
Todos los indicadores sugieren que el crecimiento de las ganancias está en una tendencia a la baja, y esto limitará el potencial de ganancias del mercado de valores. Un acuerdo comercial con China probablemente produciría un rebote en el mercado y eliminaría una causa importante de incertidumbre, pero es poco probable que revierta la tendencia a la baja de las ganancias.
