Con el rápido aumento de la deuda global, muchos inversores se preocupan por la repetición de la crisis financiera de 2008-2009, una vez que llegue la inevitable crisis crediticia. Un informe reciente de la agencia líder de calificación crediticia Standard & Poor's (S&P) ve mayores riesgos, pero indica que los temores pueden exagerarse.
"La deuda global es ciertamente más alta y más riesgosa hoy que hace una década, con los hogares, las empresas y los gobiernos aumentando el endeudamiento. Aunque otra recesión crediticia puede ser inevitable, no creemos que sea tan malo como el 2008- Crisis financiera mundial de 2009 ". según Terry Chan, analista de crédito de S&P Global Ratings, citado por CNBC. La siguiente tabla resume cuatro razones por las cuales S&P cree que la próxima crisis probablemente sea menos severa que la última.
Cuatro razones por las cuales la próxima crisis financiera será menos severa
- Aumento de la deuda actual principalmente por préstamos del gobierno soberano Alta confianza de los inversores en la deuda en divisas de los países avanzados EE. UU. los hogares han sido prudentes, aumentando su deuda en solo un 7% en 10 años El alto nivel de financiación interna limita el riesgo global de la deuda corporativa china
Importancia para los inversores
La deuda mundial total alcanzó los $ 178 billones en junio de 2018, incluidos los préstamos de gobiernos, corporaciones y hogares, informa S&P. Esto representa un aumento del 50% de la cifra de 10 años antes, en junio de 2008. Sin embargo, la deuda como porcentaje del PIB mundial ha pasado del 203% al 231%, lo que significa que el índice de apalancamiento general de la economía mundial ha aumentado solo 15 %
La deuda gubernamental mundial fue de $ 62.4 billones en junio de 2018, para un aumento del 77% en 10 años. Estados Unidos lidera el camino, con $ 19.5 billones, un 117% más. De la cifra de $ 62.4 billones, $ 29.0 billones son de otros países avanzados, $ 6.2 billones de China y los restantes $ 7.6 billones de otros países de mercados emergentes.
"A pesar del mayor apalancamiento, el riesgo de contagio es mitigado por la alta confianza de los inversores en la deuda de divisas del gobierno occidental. La alta proporción de financiamiento interno para la deuda corporativa china también reduce el riesgo de contagio, porque creemos que el gobierno chino tiene los medios y el motivo para evitar incumplimientos generalizados ", observa el informe.
La deuda corporativa no financiera ha tenido un crecimiento explosivo en China, más de cinco veces en los últimos 10 años, de $ 4.0 billones a $ 20.3 billones. China ahora representa el 29% de la deuda corporativa no financiera global y contribuyó con el 68% del aumento mundial durante la última década.
Un desarrollo inequívocamente positivo considera la deuda de los hogares en los EE. UU. Y la deuda de los hogares de la eurozona, que aumentó solo un 7% y disminuyó casi un 2%, respectivamente, en la última década. En China, sin embargo, la deuda de los hogares aumentó de $ 0, 8 billones a $ 6, 6 billones, un 716% más y representa el 72% del aumento global.
"Si bien creemos que el riesgo de contagio es menor que en 2008-2009, los riesgos son elevados. Debido a las tasas de interés extremadamente bajas, la última década ha visto la migración de los flujos de inversionistas a productos de renta fija de grado especulativo y no tradicionales. Estos mercados tienden para ser menos líquido y más volátil, y podría aprovechar en caso de un shock financiero o pánico ", advierte S&P. Un factor clave de la crisis de 2008-2009 fue la fusión de valores complejos que se conocieron como activos tóxicos.
Mirando hacia el futuro
Incluso si S&P es correcto, y la próxima crisis financiera no es tan mala como la última, es probable que sea una experiencia desgarradora con impactos negativos generalizados sobre los inversores y el público en general.
