El gran mercado alcista está a punto de celebrar una carrera de 10 años, con el 9 de marzo como fecha de aniversario. Su desaparición se pronosticó ampliamente en diciembre, pero una variedad de fuerzas positivas, como una moderada Reserva Federal, tasas de interés estabilizadas y una mayor confianza del consumidor, se han combinado para impulsar los precios de las acciones una vez más. "La edad por sí sola no mata al toro. Las condiciones definitivamente están establecidas para un año positivo, especialmente dado el revés del año pasado", como dijo a CNBC Julian Emanuel, estratega jefe de acciones y derivados de la firma de banca de inversión BTIG.
La siguiente tabla muestra hasta qué punto las acciones han subido en el mercado alcista actual, según los índices de mercado más seguidos. El 6 de marzo de 2009, el índice S&P 500 (SPX) alcanzó su punto más bajo en el mercado bajista anterior, durante la negociación intradía. Sin embargo, el precio de cierre más bajo se alcanzó el siguiente día de negociación, el 9 de marzo de 2009, y muchos analistas usan los precios de cierre para determinar el momento de los mercados alcistas y bajistas.
El mercado alcista (casi) de 10 años: dónde nos encontramos
(Ganancias acumulativas desde el 6 de marzo de 2009 Mínimo hasta el 28 de febrero de 2019 Cerrar)
- S&P 500, + 318% Dow Jones Industrial Average (DJIA), + 301% Índice compuesto Nasdaq (IXIC), + 494% Índice Nasdaq 100 (NDX), + 580% Índice Russell 2000 (RUT), + 359% MSCI All- Índice mundial del país (ACWI), + 169%
Importancia para los inversores
Los temores de que los aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal desencadenarían una recesión económica fueron algunos de los factores que impulsaron la caída de los precios de las acciones en diciembre. Posteriormente, sin embargo, la Fed ha señalado que hará una pausa en el aumento de las tasas, dado que la desaceleración del crecimiento del PIB ha reemplazado a la inflación como la principal preocupación en el frente económico.
"La venta masiva creó cierto valor real, y la otra cosa, probablemente lo más importante es que la Fed pasó de ser potencialmente nuestro enemigo, que aumentaría las tasas hasta que algo se rompiera", como Ed Keon, estratega jefe de inversiones de La unidad QMA de Prudential Financial, dijo a CNBC. La siguiente tabla muestra los cuatro mercados alcistas anteriores.
Una mirada a los 4 mercados anteriores de Bull
(Ganancia en el índice S&P 500)
- 9 de octubre de 2002 a 9 de octubre de 2007: + 102% en 1, 826 días Dec. 4 de 1987 al 24 de marzo de 2000: + 582% durante 4, 494 días. 12, 1892 al 25 de agosto de 1987: + 229% durante 1, 839 días 3, 1974 al 28 de noviembre de 1980: + 126% durante 2, 248 días
Desde el 6 de marzo de 2009 hasta el 28 de febrero de 2019, el mercado alcista actual ha durado 3.646 días calendario (es decir, incluidos los fines de semana y feriados en bolsa). Si bien reconoce que es probable que haya "un crecimiento de ganancias cero este año", Keon cree que "el mercado aún puede funcionar moderadamente más alto". Agregó: "Lo que importa es lo que realmente sucede en oposición a los cambios de política o las percepciones de las guerras comerciales".
Julian Emanuel señala que la confianza del consumidor se recuperó en febrero después de una caída en enero, y cree que la caída en las ventas minoristas registrada en diciembre podría ser un problema temporal. Mientras tanto, en las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China, dice: "Habrá un acuerdo. Habrá una promesa de nuevas conversaciones. Continuará. También estabilizará las cosas".
Sam Stovall, analista jefe de mercado de la firma de investigación CFRA, tiene una visión optimista similar sobre el comercio. Le dijo a CNBC: "Creo que existe la posibilidad de algún acuerdo con los chinos sobre comercio que podría terminar provocando que los analistas cambien de rumbo y comiencen a recoger sus estimaciones de ganancias para todo el año 2019, lo que haría que las personas estén menos preocupadas por una recesión de ganancias e indicaría que las relaciones P / E son mucho más atractivas de lo previsto ".
A principios de este año, los estrategas de Citigroup observaron 18 indicadores clave y descubrieron que solo 3.5 de ellos mostraban señales de venta intermitentes en este momento. Por el contrario, 17.5 de ellos eran bajistas en 2000 y 13 en 2007, informa MarketWatch. "Este mercado alcista aún no está terminado", como escribió Robert Buckland, estratega jefe de acciones globales de Citigroup, en un informe citado por MW.
Sin embargo, si la curva de rendimiento se aplana y si el diferencial de rendimiento de los bonos con grado de inversión supera los 175 puntos básicos, Buckland aconsejó precaución al comprar acciones. El diferencial se ha reducido en las últimas semanas a aproximadamente 160 pb actualmente, según CreditMarketDaily.com. Con respecto a la curva de rendimiento, hasta el momento no ha habido aplanamiento en 2019, con el diferencial entre la deuda del Tesoro de EE. UU. A 3 meses y 10 años que se mantuvo estable en aproximadamente 24 puntos básicos, según el Departamento del Tesoro.
Mirando hacia el futuro
Si bien una Fed moderada es positiva a corto plazo para los precios de las acciones, los bajistas advertirán que esto puede estar prolongando la vida de una gigantesca burbuja de activos ya creada por la flexibilización cuantitativa. Esto puede alentar la adición de aún más deuda en una economía mundial ya sobre apalancada, y así preparar el escenario para una nueva crisis financiera.
Mientras tanto, el lanzamiento más reciente de la Encuesta mensual de Gerentes del Fondo Mundial realizada por el Bank of America Merrill Lynch indica una creciente cautela entre los gerentes de inversiones más grandes del mundo. Colectivamente están sobreponderados en efectivo y el 34% ahora cree que el mercado alcista ha pasado su pico.
