¿Qué es una acción de clase dual?
Una acción de doble clase es la emisión de varios tipos de acciones por una sola compañía. Una estructura de acciones de clase dual puede consistir en acciones de Clase A y Clase B, por ejemplo. Las acciones pueden diferir, en función de distintos derechos de voto y pagos de dividendos.
Cuando generalmente se emiten varias clases de acciones: una clase de acciones se ofrece al público en general, mientras que la otra se ofrece a los fundadores, ejecutivos y familiares de la compañía. La clase ofrecida al público en general tiene derechos de voto limitados o nulos, mientras que la clase disponible para fundadores y ejecutivos tiene más poder de voto y, a menudo, proporciona un control mayoritario de la empresa.
Comprender las acciones de clase dual
Compañías conocidas, como Berkshire Hathaway de Ford y Warren Buffett, tienen estructuras bursátiles de doble clase, que brindan a los fundadores, ejecutivos y familiares la capacidad de controlar el poder de voto mayoritario con un porcentaje relativamente pequeño del capital total. La estructura de clase dual en Ford, por ejemplo, le da a la familia Ford el control del 40% del poder de voto, mientras que posee solo alrededor del 4% del capital total de la compañía. Un ejemplo extremo es el CEO de Echostar Communications, Charlie Ergen, que posee el 5% de las acciones de la compañía, pero controla el 90% de los votos con sus poderosas acciones de Clase A.
Si bien se han vuelto populares en los últimos tiempos, las estructuras de clase dual han existido por algún tiempo en varias formas. La Bolsa de Nueva York (NYSE) prohibió las estructuras de doble clase en 1926 después de una protesta por la oferta pública de la empresa automotriz Dodge Brothers, que consistía en acciones públicas sin derecho a voto. Pero el intercambio restableció la práctica durante la década de 1980 a raíz de la competencia de otros intercambios. Una vez que las acciones cotizan, las compañías no pueden revertir ningún derecho de voto, atribuido a la nueva clase, ni emitir ninguna clase de acciones con derechos de voto superiores.
En los últimos tiempos, el número de empresas que optan por una estructura de doble clase durante la cotización se ha multiplicado. En particular, las nuevas empresas de tecnología que cotizan en los mercados públicos utilizan esta estrategia para mantener el control sobre sus equipos. El antecesor de Alphabet Inc., Google, es el ejemplo más famoso de esta tendencia. Muchos se sintieron frustrados con la salida a bolsa de Google cuando el gigante de Internet, que ahora cuenta con una capitalización de mercado entre los treinta principales del mundo, emitió segundas acciones de Clase B a los fundadores con 10 veces la cantidad de votos que las acciones ordinarias de Clase A, vendidas al público.
Varios índices bursátiles han dejado de incluir compañías con estructuras de clase dual en sus índices. El S&P 500 y el FTSE Russell son ejemplos de esta tendencia. Las bolsas de valores de Asia se han movido para aprovechar y han relajado sus reglas con respecto a las listas de compañías. La Bolsa de Valores de Hong Kong, que ahora ha comenzado a permitir acciones estructuradas de doble clase, y la bolsa de valores de Singapur son ejemplos de bolsas asiáticas que compiten con sus contrapartes occidentales por compañías con tales estructuras de acciones.
Para llevar clave
- Las estructuras de clase dual se refieren a compañías o acciones con dos o más clases de acciones con diferentes derechos de voto para cada clase. Las compañías de tecnología son especialmente aficionados a esta estructura porque permite a las empresas de tecnología acceder al capital público sin sacrificar el control. Las estructuras de clase dual son controvertido porque no permiten que los accionistas públicos tengan voz en el funcionamiento de la empresa y distribuyen el riesgo de manera desigual.
Controversia sobre la estructura bursátil de clase dual
Las estructuras bursátiles de clase dual son controvertidas. Sus partidarios sostienen que la estructura permite a los fundadores demostrar un fuerte liderazgo y la colocación de intereses a largo plazo sobre los resultados financieros a corto plazo. También ayuda a los fundadores a mantener el control sobre la empresa, ya que se pueden evitar posibles adquisiciones a través de sus acciones con voto de mayoría mayoritaria. Por otro lado, los opositores argumentan que la estructura permite que un pequeño grupo de accionistas privilegiados mantenga el control, mientras que otros accionistas (con menos poder de voto)) proporcionan la mayoría del capital. En efecto, existe una distribución desigual del riesgo. El fundador puede acceder al capital de los mercados públicos con un riesgo económico mínimo. Los accionistas tienen una gran parte del riesgo relacionado con la estrategia. La investigación académica ha demostrado que las poderosas clases de acciones para los iniciados pueden obstaculizar el rendimiento superior a largo plazo. Una tercera categoría de inversores ha propuesto un camino intermedio. Según ellos, los efectos de una estructura de doble clase pueden limitarse al imponer una restricción temporal a dichas estructuras y permitir a los accionistas acumular intereses de voto con el tiempo.
Ejemplos de estructuras de clase dual
Como se mencionó anteriormente, la subsidiaria de Alphabet, Google, es el ejemplo más famoso de una compañía con estructura de doble clase. Cuando cotizó en 2004, el gigante de las búsquedas reveló tres clases de acciones en su oferta. Las acciones de Clase A estaban reservadas para inversores regulares y tenían un voto por acción. Las acciones de Clase B estaban reservadas para fundadores y ejecutivos y tenían 10 veces más votos que los de otras clases. Finalmente, las acciones de Clase C eran para empleados y acciones de clase A y no tenían derechos de voto. Otros ejemplos de empresas con estructuras de clase dual son Facebook, Zynga, Groupon y Alibaba.
