¿Qué es una valla (opciones)?
Una cerca es una estrategia de opciones defensivas que un inversor despliega para proteger una propiedad de una caída de precios, al tiempo que sacrifica las ganancias potenciales.
Para llevar clave
- Una cerca es una estrategia de opciones defensivas que un inversionista despliega para proteger una tenencia propia de una caída de precios, al tiempo que sacrifica las ganancias potenciales. Un inversionista que mantiene una posición larga en el activo subyacente construye una cerca vendiendo una opción de compra con un precio de ejercicio por encima el precio actual del activo, la compra de una opción de venta con un precio de ejercicio igual o inferior al precio de activo actual y la venta de una opción de compra con un precio de ejercicio por debajo de la huelga del primer valor de venta. Todas las opciones en la estrategia de opciones de valla deben tener fechas de vencimiento idénticas.
Comprender una valla (opciones)
Una cerca es una estrategia de opciones que establece un rango alrededor de una seguridad o mercancía utilizando tres opciones. Protege contra pérdidas negativas significativas, pero sacrifica parte del potencial alcista del activo subyacente. Esencialmente, crea una banda de valor alrededor de una posición para que el titular no tenga que preocuparse por los movimientos del mercado mientras disfruta de los beneficios de esa posición en particular, como los pagos de dividendos.
Por lo general, un inversor que mantiene una posición larga en el activo subyacente vende una opción de compra con un precio de ejercicio por encima del precio de activo actual, compra una opción de venta con un precio de ejercicio igual o inferior al precio de activo actual y vende una opción de venta con un precio de ejercicio por debajo La huelga del primer puesto. Todas las opciones deben tener fechas de vencimiento idénticas.
Una opción de collar es una estrategia similar que ofrece los mismos beneficios e inconvenientes. La principal diferencia es que el collar usa solo dos opciones, una llamada corta por encima y una opción larga por debajo del precio actual del activo. Para ambas estrategias, la prima cobrada por la venta de opciones compensa parcial o totalmente la prima pagada para comprar la opción de venta larga.
El objetivo de una cerca es asegurar el valor de una inversión hasta la fecha de vencimiento de las opciones. Debido a que utiliza múltiples opciones, una cerca es un tipo de estrategia combinada, similar a los collares y los cóndores de hierro.
Tanto las cercas como los collares son posiciones defensivas, que protegen una posición de una disminución en el precio, al tiempo que sacrifican el potencial alcista. La venta de la llamada corta compensa parcialmente el costo de la venta larga, como con un collar. Sin embargo, la venta del dinero fuera del dinero (OTM) compensa aún más el costo de la opción más cara en el dinero (ATM) y acerca el costo total de la estrategia a cero.
Otra forma de ver una cerca es la combinación de una llamada cubierta y un spread de venta de oso en el cajero automático (ATM).
Construcción de una valla (opciones)
Para crear una cerca, el inversor comienza con una posición larga en el activo subyacente, ya sea una acción, índice, mercancía o moneda. Las operaciones en las opciones, todas con el mismo vencimiento, incluyen:
- Venda o escriba una llamada con un precio de ejercicio más alto que el precio actual del subyacente. Compre una opción de venta con un precio de ejercicio al precio actual del subyacente o ligeramente por debajo de ella. Venda o escriba una opción de venta con un precio de ejercicio más bajo que el precio de ejercicio del corto puesto.
Por ejemplo, un inversionista que desea construir una cerca alrededor de una acción que actualmente cotiza a $ 50 podría vender una llamada con un precio de ejercicio de $ 55, comúnmente llamada una llamada cubierta. Luego, compre una opción de venta con un precio de ejercicio de $ 50. Finalmente, venda otra opción con un precio de ejercicio de $ 45. Todas las opciones tienen tres meses para vencer.
La prima obtenida de la venta de la llamada sería ($ 1.27 * 100 Acciones / Contrato) = $ 127. La prima pagada por la opción de venta larga sería ($ 2.06 * 100) = $ 206. Y la prima cobrada de la venta corta sería ($ 0.79 * 100) = $ 79.
Por lo tanto, el costo de la estrategia sería la prima pagada menos la prima cobrada o $ 206 - ($ 127 + $ 79) = 0.
Por supuesto, este es un resultado ideal. El activo subyacente puede no negociarse justo al precio medio de ejercicio, y las condiciones de volatilidad pueden sesgar los precios de una forma u otra. Sin embargo, el costo neto o débito debe ser pequeño. Un crédito neto también es posible.
