¿Qué es un diferencial de cinco contra bonos?
Un Five Against Bond Spread (FAB) es una estrategia de negociación de futuros que busca beneficiarse del diferencial entre los bonos del Tesoro de diferentes vencimientos al tomar posiciones compensatorias en los contratos de futuros de los bonos del Tesoro a cinco años y el Tesoro a largo plazo (15 a 30 años) cautiverio.
Comprender un diferencial de cinco contra bonos (FAB)
Un Five Against Bond Spread (FAB) se crea comprando un contrato de futuros sobre pagarés del Tesoro a cinco años y vendiendo uno sobre bonos del Tesoro a largo plazo o viceversa. Los inversores que especulan sobre las fluctuaciones de las tasas de interés entrarán en este tipo de diferencial con la esperanza de obtener ganancias de los bonos del Tesoro con un precio demasiado bajo o demasiado caro.
Los inversores pueden negociar contratos de futuros sobre valores del Tesoro a 2, 5, 10 y 30 años. A diferencia de las opciones, que otorgan a los tenedores el derecho de comprar o vender un activo, los futuros obligan al tenedor a comprar o vender. Estos contratos son ofrecidos por la Junta de Comercio de Chicago y se enumeran en los ciclos de marzo, junio, septiembre y diciembre. Los contratos de futuros necesarios para establecer un FAB tienen valores nominales de $ 100, 000 con precios cotizados en puntos por $ 1, 000. Los contratos pueden negociarse en tamaños de tick tan pequeños como 1/32 de un punto o $ 31.25 por bonos a 30 años y la mitad de 1/32 de punto o $ 15.625 por notas a 10 años.
Si bien algunas estrategias de futuros del Tesoro están destinadas a protegerse contra el riesgo de tasa de interés, una estrategia FAB busca obtener ganancias de los movimientos de tasas y rendimientos. FAB es una de las estrategias de negociación de spread múltiple o curva de rendimiento aplicables en el mercado del Tesoro. La premisa básica de estas estrategias es que los precios erróneos en los diferenciales, como se reflejan en los precios de los contratos de futuros a lo largo de la curva de rendimiento del Tesoro, eventualmente se normalizarán o revertirán. Los comerciantes pueden beneficiarse de estos movimientos tomando posiciones a través de futuros. Las estrategias de spread se basan más en movimientos a largo plazo en los rendimientos en lugar de la rápida acción del precio que a menudo ocurre en los mercados de valores.
Factores que influyen en cinco contra la propagación de bonos
Los rendimientos de los bonos y, por lo tanto, los spreads entre bonos de diferentes vencimientos, se ven afectados por las tasas de interés. Las tasas de interés a corto plazo están más influenciadas por las acciones de la Reserva Federal de los Estados Unidos, ya que la tasa de su fondo federal sirve como referencia para muchas otras tasas de interés. Cuando la Fed aumenta las tasas, los rendimientos del Tesoro a 2 y 5 años se ven más afectados. Las tasas de los bonos a largo plazo están más influenciadas por la fortaleza de la economía estadounidense y las perspectivas de inflación. Si la economía está creciendo y la inflación es del 2% o superior, es probable que disminuyan los rendimientos de los bonos a largo plazo. Estos y muchos otros factores económicos y técnicos deben ser considerados por los inversores interesados en implementar estrategias de difusión.
