Las tasas de interés están en movimiento, con el rendimiento del Tesoro a 10 años rompiendo el 3% una vez más después de su fallido intento de ruptura a partir de mayo. Una relación que está altamente correlacionada con el rendimiento a 10 años son los bancos regionales frente a los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT). Escribimos sobre esta relación en 2016 y 2017, pero está en un punto de inflexión importante, por lo que la tabla de hoy la revisará.
Antes de entrar en el gráfico, vale la pena explicar por qué existe esta correlación positiva. Cuando los participantes del mercado piensan que las tasas de interés están subiendo, su forma de expresar eso a través del mercado de acciones es asignar capital a los sectores que se beneficiarán de ese aumento en las tasas, como los bancos regionales. Cuando piensan que las tasas de interés van a caer, están más inclinados a asignar capital a acciones que pagan dividendos altos como REIT para encontrar el rendimiento que no obtienen en el mercado de bonos. Al medir el desempeño relativo de estos dos sectores, podemos tener una idea de cómo piensan los participantes del mercado de acciones sobre las tendencias futuras en el mercado de bonos. (Para obtener más información, consulte: 5 tipos de REIT y cómo invertir en ellos ).
Así que aquí está el gráfico de razones de los bancos regionales frente a los REIT. En septiembre del año pasado, vimos que esta relación se rompió temporalmente mientras que el impulso golpeó las condiciones de sobreventa, pero rápidamente recuperó el soporte y tocó fondo con las tasas de interés, y ambos finalmente alcanzaron nuevos máximos.
Hoy, vemos una acción similar, con una relación que se desglosa por debajo del soporte en 0.777 y el impulso golpea las condiciones de sobreventa. Con las tasas de interés rompiendo a máximos de varios meses, la confirmación que nos gustaría ver desde una perspectiva intermercado es que esta relación se revierte rápidamente y alcanza nuevos máximos como lo hizo en septiembre pasado.
Sé que este es el "gráfico de la semana" y no el "gráfico de la semana", pero aquí hay un gráfico diario adicional del rendimiento del Tesoro a 10 años para un contexto adicional. Después de consolidarse durante la mayor parte del año, los rendimientos están intentando otra ruptura por encima de ese nivel del 3%. ¿Es un nivel psicológico importante? Tal vez tal vez no. Nos importa porque son los máximos de 2013 y la extensión del 161.8% de la disminución de diciembre de 2016 a septiembre de 2017. Si estamos por encima de ese nivel, 3.6% es nuestro próximo objetivo al alza.
La línea de fondo
Esta relación entre los bancos regionales y los REIT es una pieza de una imagen complicada de la tasa de interés, pero es muy importante y queremos mantenerla en nuestro radar. Si está en el campo donde las tasas de interés están subiendo, desea ver que esta divergencia se resuelva con la relación que recupera rápidamente el soporte y empuja a nuevos máximos.
