¿Qué es un bono retráctil?
Un bono retráctil es un bono que presenta una opción para que el tenedor obligue al emisor a canjear el bono antes del vencimiento a su valor nominal. Combina un bono con una opción de venta, lo que le permite al tenedor el derecho de cobrar el principal del bono prematuramente.
Un inversor puede optar por acortar el vencimiento de un bono debido a condiciones de mercado adversas, o si requieren el capital antes de lo previsto. Un enlace retráctil a veces también se conoce como un enlace de venta, enlace putable o enlace puttable.
ROMPIENDO Bonos retráctiles
La función de venta de un bono retráctil establece un límite base en el precio del bono, independientemente del aumento en las tasas de interés antes de su fecha de vencimiento. Inicialmente, la regla general era que los bonos retráctiles se emitían con un rendimiento 0.2% menor que los bonos regulares del mismo emisor. Más recientemente, con el crecimiento de las opciones y los mercados de swap, estos bonos se cotizan utilizando técnicas de fijación de precios de opciones.
Para determinar el precio de un bono retráctil, primero se debe determinar el valor de la deuda subyacente utilizando el enfoque de flujo de efectivo descontado (DCF). La función de venta se mide como el beneficio de mantener o ejercer la opción incorporada utilizando el modelado de precios de opciones. Este método de fijación de precios es la base del valor de la deuda en varias fechas de valoración de opciones hasta el punto de vencimiento del bono. Por lo tanto, la ventaja de un bono retráctil es igual a sus flujos de efectivo más el valor de la característica de venta.
Por otro lado, para los inversores que desean el derecho de extender el vencimiento inicial a la fecha de vencimiento más larga, los bonos extensibles funcionan de manera muy similar a los bonos retráctiles. Los inversores utilizan tanto bonos retráctiles como extensibles para modificar los términos de sus carteras para aprovechar los cambios en las tasas de interés. Cuando las tasas de interés suben, los bonos extensibles y retráctiles actúan como bonos con plazos más cortos; Cuando las tasas de interés caen, actúan como bonos con tiempos más largos.
Ejemplo de enlace retráctil
Supongamos que una empresa emite bonos retráctiles de 20 años para el mercado. Esta posición retráctil significa que el inversor que compra el bono al emisor tiene derecho a recibir el valor nominal o el valor nominal del bono en cualquier momento antes de su fecha de vencimiento. Si el inversor ejerce el derecho de retractarse, perderá los pagos de cupones restantes del bono.
Un inversor podría ejercer la opción de retracción debido a condiciones económicas desfavorables, como un aumento en las tasas de interés. Un aumento en las tasas de interés se traduciría en precios más bajos de los bonos. Como resultado, los inversores podrían considerar cambiar a bonos de mayor rendimiento.
