¿Qué es el retorno sobre la reducción máxima (RoMaD)?
El retorno sobre la reducción máxima (RoMaD) es una métrica de retorno ajustada al riesgo que se utiliza como alternativa a la relación de Sharpe o la relación de Sortino. El retorno sobre la reducción máxima se utiliza principalmente al analizar los fondos de cobertura. Se puede expresar como:
- RoMaD = retorno de cartera / reducción máxima
Introducción a los fondos de cobertura
Entendiendo RoMaD
El retorno sobre la reducción máxima es una forma matizada de ver el rendimiento de un fondo de cobertura o el rendimiento de la cartera en general. La reducción es la diferencia entre el punto de máximo rendimiento de una cartera (la marca de "nivel máximo") y cualquier punto bajo de rendimiento posterior. La reducción máxima, también llamada Max DD o MDD, es la mayor diferencia entre un punto alto y un punto bajo.
La reducción máxima se está convirtiendo en la forma preferida de expresar el riesgo de una cartera de fondos de cobertura para inversores que creen que los patrones de pérdida observados durante períodos más largos son el mejor indicador de la exposición real. Esto se debe a que estos mismos inversores creen que el rendimiento de los fondos de cobertura no sigue una distribución normal de los rendimientos.
Ejemplos de RoMaD
El rendimiento sobre la reducción máxima es el rendimiento promedio en un período determinado para una cartera, expresado como una proporción del nivel máximo de reducción. Permite a los inversores hacer la pregunta: "¿Estoy dispuesto a aceptar una reducción ocasional del X% para generar un rendimiento promedio del Y%?"
Por ejemplo, si el valor máximo alcanzado para una cartera hasta la fecha fue de $ 1, 000 y el nivel mínimo posterior fue de $ 800, la reducción máxima es del 20% (($ 1000 - $ 800) / $ 1000). Es un número aterrador para los inversores, especialmente si fueran a rescatar al fondo con una inversión un 20% más ligera.
Por supuesto, eso es solo la mitad de la historia. Imagine que la misma cartera tuviera un rendimiento anual del 10%. En ese caso, tiene una inversión con una reducción máxima del 20% y un retorno del 10% para un RoMAD de 0.5. Ahora un inversor puede usar ese punto de referencia para comparar el rendimiento con otras carteras. Un RoMaD de 0.5 se consideraría la inversión más atractiva sobre una con una reducción máxima del 40% y un retorno del 10% (RoMaD = 0.25).
En la superficie, los retornos de estas dos carteras son los mismos, pero uno es mucho más riesgoso.
RoMaD en contexto
En la práctica, los inversores quieren ver las reducciones máximas que son la mitad o menos del rendimiento anual de la cartera. Eso significa que si la reducción máxima es del 10% durante un período determinado, los inversores quieren un rendimiento del 20% (RoMaD = 2). Por lo tanto, cuanto mayor sea la reducción de fondos, mayor será la expectativa de rentabilidad.
Como con cualquier medida de evaluación, por supuesto, las expectativas de desempeño se ven atenuadas por el desempeño de otras inversiones durante el mismo período. Por lo tanto, hay momentos de condiciones de mercado desafiantes donde un RoMaD de 0.25 es realmente estelar, considerando todo.
