¿Qué es un enlace en serie con globo?
Un bono en serie con globo tiene bonos que maduran a intervalos escalonados y un gran pago final adeudado al final de la vida de la emisión. El globo es un pago final que es significativamente mayor que los anteriores.
Un enlace en serie con globo generalmente dura varios años y, a veces, puede ser más largo. Solo una parte del saldo principal del préstamo se amortiza durante el plazo. Al final del plazo, el saldo restante se debe pagar como un reembolso final.
Romper el vínculo en serie con un globo
Un bono en serie con globo tiene algunas ventajas para los emisores, en particular, los bajos pagos de capital al principio. Esto ayuda a los emisores corporativos con negocios subyacentes con flujos de efectivo bastante bajos ahora, pero eso debería aumentar en años posteriores.
Sin embargo, emitir bonos y planificar un vencimiento global a veces es riesgoso desde la perspectiva del emisor. Por ejemplo, si una compañía emite 500 bonos en serie con pagos globales que vencen en cinco años, la compañía debe poder cubrir el principal de los 500 bonos cuando vencen los pagos en serie, el pago global, además de todos los pagos de cupones por la duración de esos años.
Digamos que esta misma compañía tiene un bono de $ 200, 000 con un pago global, con una tasa de cupón del 8%. La compañía debe pagar $ 20, 000 cada año para el valor nominal de varios bonos en serie. También debe pagar los pagos de cupones que disminuyen cada año, a medida que la empresa retira más capital. Sin embargo, debe un pago adicional de $ 100, 000 en el último año.
Pros y contras de un enlace en serie con globo
Los bonos en serie con pagos globales ocurren con mayor frecuencia en el mercado de bonos corporativos de alto rendimiento. Así como los propietarios a veces tienen hipotecas con pagos globales, algunas corporaciones estructuran su deuda de manera similar. Para algunas compañías, los bonos en serie con globos tienen sentido, especialmente si la deuda es exigible. Si los flujos de efectivo son mejores de lo esperado, la compañía simplemente paga el pago global anticipadamente por un ahorro significativo en los pagos de intereses.
Sin embargo, algunas compañías que emiten bonos en serie con pagos globales no tienen el efectivo necesario para cubrir un pago tan grande cerca del final del plazo. Estas compañías deben tener crédito suficiente para refinanciar o no pagar el pago.
En algunos casos, los participantes del mercado invierten en bonos en serie con globos como una forma de generar un rendimiento incremental para sus carteras. A menudo realizan una investigación considerable sobre los fundamentos subyacentes del emisor antes de emprender dicha inversión.
Para la mayoría de los inversores, sin embargo, los bonos en serie son raros. La mayor parte de los fondos de bonos estadounidenses más diversificados, por ejemplo, invierten en valores del Tesoro, valores respaldados por hipotecas, valores respaldados por activos y crédito corporativo de alta calidad, con quizás algunas otras clases de activos. El alto rendimiento es un porcentaje bastante pequeño de dichos fondos diversificados, o está excluido. Para aquellos que tienen exposición de alto rendimiento, los enlaces en serie son un pequeño porcentaje del componente de alto rendimiento.
