Aterricé en la NYSE en el verano de 1980, tenía 19 años. Fue el lugar más mágico, dinámico, emocionante y estimulante de la ciudad de Nueva York y del mundo. Hubo más de 5000 personalidades de Tipo A que se reunieron allí todos los días. Hoy, hay menos de 250 personas en el piso del intercambio.
Cuando entré por las puertas, no había cámaras, televisores ni radios, y ciertamente no había una computadora, Internet, Twitter, Facebook, Google o Amazon. Solo había copias del Wall Street Journal del día, New York Times, The New York Post. y The Daily News.
Thomas J. O'Halloran-
Los negocios se realizaron en papel y lápiz. Las firmas de corretaje transmitieron las órdenes al corredor de piso por teléfono para su representación en la multitud comercial. El idioma hablado en el intercambio fue muy específico, lleno de símbolos y fracciones que definieron los parámetros de negociación.
Había tres centros de mercado reales: NYSE, AMEX y NASDAQ. Hoy hay más de 60 lugares para comerciar y supongo que en el futuro ese número se reducirá sustancialmente. La protesta abierta fue el sistema operativo en NYSE y AMEX. El Nasdaq apareció en escena en 1971 como el primer intercambio electrónico. El comercio se realizó en 1/8 de dólar y ese mismo diseño mantuvo el comercio controlado y "en juego", sin permitir que se volviera "ruidoso" y errático.
A mediados de la década de 1980, estaba ocurriendo un cambio, aunque en pasos pequeños. La introducción de computadoras que podían entregar órdenes a la cabina del corredor en el piso comenzó a transformar el proceso de negociación. Los cambios en las reglas que permitieron que esas mismas computadoras entregaran el flujo de pedidos directamente al especialista, comenzaron otro proceso de cambio que sentó las bases para el futuro.
Este sería el evento que inició el movimiento para eliminar al agente de piso tradicional. Fue el comienzo de la 3ª Revolución Industrial lo que una vez más cambiaría el mundo y la forma en que operaba. Sucedió al mismo tiempo que Internet y las computadoras personales se volvieron omnipresentes, dando a cualquiera acceso a información, mercados y corredores en línea.
A principios de siglo, cuando Y2K resultó no ser un evento, la bolsa de valores y la industria fueron catapultados hacia el nuevo siglo.
Los mandatos de la SEC requerían que todas las transacciones bursátiles pasaran a decimales de las fracciones en abril de 2001, y cuando se completó, los mercados de capitales de EE. UU. Se convirtieron oficialmente en impulsados por computadora. Los lugares de intercambio alternativos que habían luchado por ganar tracción en un entorno fraccionado de repente encontraron su equilibrio. La introducción de computadoras de mano, algoritmos y entrega y ejecución automatizadas comenzó a tomar fuerza, forzando el cambio en una industria que estaba madura para las eficiencias que proporcionaría la tecnología.
Decimalización
La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) ordenó que todos los mercados bursátiles dentro de los Estados Unidos se conviertan a decimalización antes del 9 de abril de 2001
Luego, sucedió el 11 de septiembre y la conversación ya no fue sobre la eficiencia. Ahora se trataba de seguridad y protección.
Surgieron piscinas oscuras, diseñadas por todos los grandes bancos para internalizar su propio flujo de órdenes. Nacieron nuevos intercambios electrónicos que llevaron el número de lugares para negociar acciones a más de 60, en comparación con el original 3. Los comerciantes podían negociar cualquier acción, NY, AMEX o Nasdaq, en cualquier intercambio, siempre que hubiera volumen y participación. El ruido era ensordecedor; El comercio se volvió más caótico y volátil a medida que esta nueva estructura ganó aceptación.
Los intercambios en todo el mundo se convirtieron en empresas que cotizan en bolsa y ahora eran responsables ante los accionistas y eso creó una dinámica completamente nueva en la forma en que operaban. El acceso al mercado, los datos del mercado, el pago por juego, la ubicación conjunta se convirtieron en las palabras de moda. Los intercambios de ayer ahora estaban oficialmente muertos. El nacimiento de la industria de servicios financieros y de intercambio del siglo XXI llegó aquí y se trató de velocidad, tecnología inteligente y ejecuciones automatizadas.
Comercio en el piso de la NYSE. Crédito: Bloomberg / Colaborador / Getty Images
Los incrementos del comercio ahora se definieron por sub decimales (0.0001 - 0.9999) y eso permitió un aumento global en el comercio computarizado de alta velocidad que fue impulsado por 'algoritmos inteligentes' que podían leer y borrar los titulares en publicaciones financieras y plataformas de redes sociales. Me gusta Facebook y Twitter.
Y todo esto generó una nueva generación de comerciantes, tanto en los bancos como en la comunidad, que utilizaron una lógica avanzada y una potencia informática muy rápida para acceder a los mercados.
Los comerciantes de alta frecuencia estaban ahora en todas partes, desde su patio trasero hasta las naciones del bloque de Europa del Este como Ucrania, Tayikistán, Uzbekistán y Rusia. La participación global creó un aumento en los volúmenes y las oportunidades, al tiempo que hizo mucho ruido, lo que generó volatilidad.
La explosión de los ETF. (Exchange Traded Funds) se arraigó a medida que los avances tecnológicos junto con el entorno sub-decimal allanaron el camino para nuevas y más complejas estrategias de ETF. Esto también desafió la tesis de inversión y permitió que más y más personas participaran generando una tesis de inversión completamente nueva conocida como inversiones pasivas.
Lo que ahora nos lleva a la gran pregunta: ¿cómo es el futuro para los intercambios, corredores, creadores de mercado, inversores, comerciantes e instituciones?
Diré que el futuro es brillante para los intercambios, ya que tienen la obligación de ayudar a proporcionar protección a los inversores. Los inversores deben seguir creyendo que cualquier cotización en un intercambio 'regulado' es un signo de calidad.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 por 2.0)
Los algoritmos informáticos han reemplazado a la mayoría de los comerciantes humanos y ahora también apuntan a analistas de investigación.
El creador de mercado de hoy se ha vuelto más proactivo y ya no se ve obstaculizado por un conjunto de reglas escrito hace casi un siglo y eso los hace más dinámicos y activos ayudando a crear un mercado más robusto. Él / ella supervisa la gran cantidad de algoritmos escritos por codificadores que tienen poca comprensión de lo que realmente impulsa la tesis de inversión, pero juegan un papel cada vez más importante a medida que el proceso y los productos se vuelven más complicados.
Las empresas de tecnología financiera continuarán buscando formas de interrumpir los intercambios tradicionales, algo que creo que los reguladores no deberían permitir. Si bien agradezco la interrupción en algunas industrias, la interrupción no regulada en los servicios financieros NO es una de ellas. (¿Necesitamos recordar lo que sucedió con los mercados globales en 2007/2010 debido a 'productos derivados no regulados'?)
La inversión pasiva (ETF) continuará creciendo y permitirá aún más especificidad en la identificación de tendencias, oportunidades en todo el mundo. También se volverán aún más complejos, lo que debería preocupar a los reguladores, los intercambios y los inversores. Los ETF oscuros que usan derivados han demostrado ser muy peligrosos para los mercados y plantearon preguntas sobre cuán susceptible es el mercado en general a la fusión de uno de estos complejos productos derivados.
Por lo tanto, a medida que se vuelven más complejos e integrados en diferentes clases de activos y países, debemos preguntarnos: "¿Sus beneficios potenciales valen el 'aumento del riesgo' que representan para el mercado en general y la estabilidad del mercado en general? Esta es una pregunta global, ya que los mercados están más interconectados que nunca. ¿Mi sentido? Creo que son un desastre esperando que suceda, y eso es un resultado directo de la velocidad a la que pueden ocurrir estos intercambios y de lo interconectados que están. También es porque nadie realmente comprende cómo reaccionarán ante algún evento exógeno que nadie vio venir. Los reguladores deben tomar el control y ser conscientes de cómo funcionan estos productos tanto en los buenos como en los malos tiempos, pero entonces, ¿cómo pueden realmente saber qué sucede en una crisis hasta que sucede? Los intermediarios (corredores, no asesores de riqueza) continuarán sufriendo. La carrera hacia el comercio de costo cero continuará impactando negativamente el papel tradicional de un corredor que puede ser reemplazado por una computadora.
Ejecución comercial
Las transacciones de acciones pueden ocurrir tan rápido como 0.09 de segundo a través de los mercados electrónicos, pero la mayoría de los inversores individuales experimentan velocidades de ejecución promedio de 0.43 de segundo.
El control terminará en manos de algunos bancos grandes y plataformas de negociación. Las empresas, como Google, Amazon y Facebook continuarán utilizando sus tecnologías de 'minería de datos' para incursionar en los servicios y productos financieros.
Las monedas digitales se volverán reales a medida que la globalización madure. Una moneda que se acepta en todo el mundo permitirá una explosión en el comercio y el comercio. Si bien todavía se siente incierto ahora, no lo hará en unos años más. ICE (Intercontinental Exchange), que posee la NYSE y una serie de otros intercambios, acaba de introducir un intercambio 'regulado' para apoyar y legitimar las monedas digitales. Entonces, esta parte de la historia acaba de comenzar.
El futuro es a la vez prudente y emocionante. Manténganse al tanto.
