Ayer, discutí cómo usamos los gráficos de razones para identificar tendencias tanto para las oportunidades comerciales como para la información que podemos usar para hacer inferencias sobre el próximo movimiento importante del mercado de valores. Hoy, quiero ver una relación entre mercados entre metales básicos y metales preciosos que pueda ayudar a proporcionar información sobre hacia dónde se dirigen las tasas de interés.
Para mí, uno de los aspectos más interesantes de este repunte en las acciones desde los mínimos del 24 de diciembre es cuán poco han devuelto los activos de riesgo como el yen, los bonos del Tesoro y el oro. Tomando un enfoque simple y observando su desempeño desde que el mercado alcanzó el 3 de octubre, la postura defensiva de los participantes del mercado parece bastante intacta.
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Una de las relaciones entre mercados que estamos buscando pistas sobre la tendencia de los bonos del Tesoro es la relación entre los metales básicos y los metales preciosos, o el Invesco DB Base Metals Fund (DBB) frente al Invesco DB Precious Metals Fund (DBP).
Si bien no está claro en la última década si uno lidera constantemente al otro, lo que podemos ver es que a menudo comparten puntos de inflexión importantes, y las divergencias en su rendimiento no pueden sostenerse durante largos períodos de tiempo antes de que la relación vuelva a su lugar. Entonces, cuando hay divergencias significativas, prestamos atención.
Optuma / All Star Charts
A fines de octubre, cuando el rendimiento a 10 años hizo otro intento de superar el 3%, la relación de metales básicos / metales preciosos estaba haciendo un mínimo más alto y volcando. Esto se sumó a la falta de confirmación que estábamos viendo en otros sectores sensibles a las tasas del mercado de valores, como los bancos regionales y los REIT. Si bien tomó algo de tiempo, los 10 años finalmente se recuperaron y volvieron a operar en conjunto.
Hasta que comencemos a ver una divergencia en su acción de precios, este es simplemente otro punto de datos que continúa sugiriendo que la recuperación de los bonos del Tesoro y el rendimiento superior de los metales preciosos pueden tener más ventajas. Y si los bonos del Tesoro y los metales preciosos se están recuperando, es poco probable que estemos en un entorno donde las acciones estén haciendo un movimiento sostenido al alza.
Somos de mente abierta y analizaremos los datos y sopesaremos la evidencia a medida que llegue, pero por ahora, parece que el mejor escenario para las acciones sería una consolidación lateral para trabajar a través de todo el suministro general a lo largo del tiempo, en lugar de que a través de una nueva disminución de los precios.
