A veces, valorar a las empresas puede ser más arte que ciencia porque, en su mayor parte, la forma en que cada inversor valora un negocio puede ser muy diferente. Un ejemplo de ello son las acciones de Netflix Inc. (NFLX).
Según los informes, Argus Partners argumentó que la valoración de Netflix está significativamente por encima de sus pares. ¿Pero Netflix honestamente tiene compañeros? La mayoría de los jugadores en el espacio no son jugadas puras, lo que dificulta el análisis entre pares. Y al valorar Netflix únicamente en el crecimiento futuro de las ganancias, la acción es barata y puede valer casi un 40 por ciento más que su precio actual.
Los analistas buscan que Netflix gane $ 6, 46 por acción en 2020, y con NFLX cotizando a aproximadamente $ 255, la acción se cotiza a solo 39, 7 veces las estimaciones de ganancias de 2020. Cuando se ajusta al crecimiento, la valoración se reduce significativamente, porque se espera que Netflix crezca a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de aproximadamente el 55 por ciento de 2018 a 2020.
Datos fundamentales del gráfico de YCharts
Por qué las acciones siguen siendo baratas
Al mirar hacia adelante, Netflix se vuelve significativamente más barato, porque su relación PEG cae por debajo de 1 a 0.72. Compañías como Walt Disney Co. (DIS) cotizan a un PE adelantado de dos años de aproximadamente 15, pero solo se espera que crezca en una CAGR de aproximadamente 6.5 por ciento en los próximos dos años, lo que le da a la acción una proporción de PEG de casi 2.5.
Podría valer $ 355
En caso de que Netflix opere en línea o en línea con su tasa de crecimiento para elevar su índice de PEG a uno, su índice de PE tendría que aumentar alrededor de 55, y eso haría que la acción valiera alrededor de $ 355.
Pero con una tasa de crecimiento tan alta y un múltiplo de ganancias alto, cualquier desaceleración en el crecimiento o un bache percibido en el camino vendría con un dolor significativo, probablemente causando que el precio de las acciones caiga bruscamente.
Datos fundamentales del gráfico de YCharts
No hay pares directos
Si bien descubrir la forma correcta de valorar Netflix no es fácil, compararlo con cualquier compañía en este momento parece injusto. Por ejemplo, Disney es más que una simple compañía de medios, porque tiene parques temáticos y ventas de mercadería. Y aunque es probable que Disney sea un jugador importante en el futuro de los medios de transmisión directa al consumidor, en este punto aún no está allí.
Amazon.com Inc. (AMZN) es la fuerza dominante en el comercio electrónico, y aunque tiene una plataforma de video, parece que no hay un número preciso sobre cuántos suscriptores activos tiene el servicio, lo que dificulta su valorización.
Netflix en este momento es la única compañía pública que es un juego puro en la entrega de contenido en línea. Algunos debatirían que Roku Inc. (ROKU) es uno, pero Roku genera casi el 53 por ciento de sus ingresos al vender su dispositivo de hardware, y el saldo proviene de la publicidad, no del contenido.
Dada la perspectiva de crecimiento y el éxito pasado, si Netflix continúa cumpliendo o superando las expectativas, el precio de las acciones aún tiene mucho más que subir.
